Menkul kıymet araştırması - Securities research
|
Yatırım bankaları
Bağımsız
|
Menkul kıymetler araştırması , finansal hizmetler endüstrisindebir disiplindir. Menkul kıymet araştırma uzmanları genellikle "analist", "araştırma analistleri" veya "menkul kıymet analistleri" olarak bilinirler; yukarıdaki tüm terimler eşanlamlıdır. Araştırma analistleri araştırma raporları üretir ve genellikle bir tavsiyede bulunur: satın al (" aşırı kilolu "), beklet veya sat (" zayıf "); bkz. hedef fiyat . Bu raporlara çeşitli kaynaklardan erişilebilir ve aracı kurumlar raporları genellikle müşterilerine ücretsiz olarak sunar. Araştırma, güvenlik türüne ve ayrıca satın alma tarafı araştırması mı yoksa satış tarafı araştırması mı olduğuna göre kategorize edilebilir; analistler ayrıca belirli endüstrilere odaklanır. Genellikle temel analizle ilişkilendirilsede, araştırmalar teknik analize de odaklanırve raporlar genellikle her ikisini de içerir. Ayrıca bkz. Mali analist #Securities firmaları .
Analist uzmanlığı
Menkul kıymet analistleri genellikle iki temel menkul kıymet türü arasında bölünür: hisse senedi analistleri (hisse senetlerini ve ihraççılarını araştıran) ve sabit getirili analistleri ( tahvil ihraççılarını araştıran ); diğer çeşitli finansal araçlar vardır. Belirli bir ihraççının, hisse senetlerinin ve tahvillerin tüm menkul kıymetlerini kapsayan bazı analistler var.
Menkul kıymet analistleri genellikle endüstri uzmanlığına (veya sektörlere) göre daha fazla alt bölümlere ayrılır - en fazla analist kapsamına sahip endüstriler arasında biyoteknoloji , finansal hizmetler , enerji ve bilgisayar donanımı, yazılım ve hizmetler bulunur. Analistler düzenli olarak üç aylık kazanç konferans görüşmelerine katılacaklar ; ayrıca kazanç kılavuzuna bakın .
Sabit gelirli analistler de sık sık varlık göre alt bölümlere ayrılmış sınıf arasındadır çoğu analist kapsama sabit gelirli varlık sınıfları dönüştürülebilir tahviller , yüksek verim tahvil (bkz yüksek verim borç ) ve sıkıntılı bağlar (bkz sıkıntılı menkul ). Teknik olarak menkul kıymetler olmasa da, sendikasyon banka kredileri tipik olarak sabit gelirli analistlerin alanına girer ve borç alanların sektörüne veya kredi kalitelerinin onları yerleştireceği varlık sınıfına atıfta bulunarak tahvillermiş gibi kapsanır. Bkz. Kurumsal tahvil § Risk analizi .
Araştırma ayrıca satın alma tarafı araştırması veya satış tarafı araştırması olarak kategorize edilebilir . Satış Tarafı araştırma tarafından yapılır satış tarafı analistler de yatırım bankaları ve bağımsız hisse senedi araştırma butikler ve yatırımcılar tarafı satın satılır. Bununla birlikte, satın alma tarafı araştırması, bir varlık yöneticisi veya riskten korunma fonunda dahili kullanım için oluşturulduğundan genellikle yayınlanmaz . Satış yönlü araştırma, komisyonculuk ve kurumsal finansman da dahil olmak üzere geniş bir finansal hizmetler dizisinin parçası olarak sunulur .
Avrupa'daki yeni düzenleme, Finansal Araçlarda Piyasalar Direktifi II ( MiFID II ), araştırmanın satın alınma şeklini değiştirecek şekilde ayarlanmıştır. Araştırma, yürütme maliyetlerinden "ayrılmalı" ve araştırma sağlayıcısı tarafından fiyatlandırılmalıdır. Tipik olarak kurumsal yatırımcılar tarafından Thomson Reuters abonelik hizmetleri veya Bloomberg terminalleri aracılığıyla erişildi, ancak bireysel araştırma raporlarının veya aboneliklerin satın alınabileceği Research Exchange Ltd gibi pazar yerleri ortaya çıktı.
Bağımsız hisse senedi araştırmaları büyük ölçüde Enron , Lernout & Hauspie ve Worldcom gibi yatırım bankalarının bozulan temellere veya hileli yönetime rağmen olumlu araştırmalar yazdığı skandalların bir sonucu olarak ortaya çıktı . Moody's , Fitch ve S&P gibi kredi derecelendirme kuruluşları , tahvil menkul kıymetleri için benzer bir hizmet sunmaktadır. Morningstar , SEENSCO, Valueline ve Zacks Investment Research gibi birkaç perakende yatırımcı firması da var .
Yönetmelikler
Nitelikler
ABD'de, 2002 itibariyle, satış tarafı hisse senedi araştırma analistleri olmak isteyen yatırım profesyonelleri, FINRA tarafından yürütülen Araştırma Analisti sınavını geçmek zorundadır . Sınav iki bölüme ayrılmıştır: 86 ve 87. Seri 86 Araştırma Analisti sınavı, giriş ekonomisine ve finansal muhasebeye ilişkin materyallerden oluşan Sayısal bölümdür. Seri 87 Araştırma Analisti sınav malzeme oluşan Düzenleyici kısmıdır Menkul 1933 Yasası , 1934 Borsalar Kanunu , NASD ve NYSE Kuralları. 2018'deki FINRA lisans sınavlarında yapılan güncellemeden önce, Seri 7 sınavı/lisansı, Araştırma Analisti sınavları için bir ön koşuldu. Şimdi, adayların Series 86 ve 87'ye girmeden önce Menkul Kıymetler Endüstrisinin Temelleri sınavını geçmeleri gerekiyor. Series 7 Top-Off ve Series 63 sınavları bazen araştırma analistleri için eyalet düzeyinde gereklidir. CFA seviye I ve II sınavlarının başarıyla tamamlanması , Seri 86 sınavı için bir feragat sağlar, ancak Seri 87 sınavı için geçerli değildir.
Hong Kong'da, yatırım uzmanları Hong Kong Menkul Kıymetler Enstitüsü tarafından yönetilen Kağıt 1'i geçmelidir. Bu sınavı geçmek, bireyin Hong Kong'da bir yayıncılık araştırma analisti olmak için Tip 4 lisansını almasına olanak tanır.
Diğer yetki alanları için, bkz . Menkul kıymet incelemelerinin listesi .
Endüstri Kuralları
Satın alma tarafı ve bağımsız araştırmalar genellikle düzenlemeye tabi değildir. Satış yönlü araştırma, gerçekleştirildiği yerlerin menkul kıymetler otoritelerinin düzenlemelerine tabidir. Tüm satış tarafı araştırmalarının büyük çoğunluğu ya Birleşik Krallık'ta ya da Amerika Birleşik Devletleri'nde gerçekleştirilir. Birleşik Krallık satış tarafı araştırması, Finansal Hizmetler Otoritesi tarafından düzenlenir . ABD satış tarafı araştırması daha karmaşık bir düzenleme rejimine sahiptir. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu , (aralarında AC Düzenlemesi ve FD Düzenlemesi olmak üzere) belirli ilgili kurallar belirlemiştir, ancak genel olarak araştırma düzenlemelerini özdenetim kuruluşlarına devretmiştir . Başlıca SRO'lar ( Ulusal Menkul Kıymet Satıcıları Birliği ve New York Menkul Kıymetler Borsası ), hisse senedi araştırmasının ayrıntılı düzenlemelerini ve sabit getirili araştırmaların çok daha üstünkörü düzenlemelerini yayınladı. (İkincisiyle ilgili olarak, NYSE ve NASD, düzenlemenin özünü , rolün başlangıçta kendisine verildiği Tahvil Piyasası Birliği'nin birleşme halefi olarak aracı-bayi ticaret grubu Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği'ne yeniden devretmiştir. .) NASD'nin NYSE'nin düzenleyici kolu ile bekleyen birleşmesinin menkul kıymetler araştırma yönetmeliği üzerindeki etkisi şu anda belirsizdir.
Yukarıda bahsedilen 1990'ların aşırılıklarının hemen ardından, New York Eyaleti Valisi Eliot Spitzer , New York merkezli analistler tarafından gerçekleştirilen menkul kıymet araştırmalarının denetlenmesinde önemli bir rol üstlendi; New York Eyalet Başsavcısı tarafından yapılan gözetimin menkul kıymet araştırmalarının uzun vadeli anlamlı bir bileşeni haline gelip gelmeyeceği belirsizdir. (Bir yandan) bahsi geçen ABD düzenleyicilerinin çoğu ve (öte yandan) ABD'nin en büyük komisyoncu-satıcılarının çoğu arasındaki bir ana uzlaşma anlaşmasının ileriye dönük davranış hükümleri, devam eden düzenlemenin önemli bir kaynağıdır. kendisine taraf olan komisyoncu-bayiler için kanun gücü ve resmi olarak yasal olarak bağlayıcı değilse de, ona taraf olmayan komisyoncu-bayiler üzerinde güçlü bir etki.
En son kural değişiklikleri Avrupa'da MiFID II kapsamında yürürlüğe giriyor . Araştırma, ticarete teşvik olarak kabul edildi ve yürütme maliyetlerinden "ayrılması" gerekiyor. Araştırma Ayrıştırma ile ilgili yeni kurallar, araştırmaların tüketilme şeklini önemli ölçüde değiştirdikleri için varlık yöneticileri tarafından büyük bir zorluk olarak görülüyor. Araştırma bütçeleri önceden belirlenmeli, araştırma ödemeleri uygulamadan ayrılmalı, araştırma kalitesi düzenli olarak değerlendirilmeli ve tüketim ve ödemelerin denetlenebilir kayıtları tutulmalıdır. Kuralların yürürlüğe girmesi beklentisiyle yeni platformlar başlatıldı. Aynı zamanda, bağımsız analistlerin bağımsız araştırma ve analiz sağlamak için kendi işlerini kurmalarına yardımcı olmak için Boost Research gibi hızlandırıcı tipi girişimler oluşturuluyor.