Türev piyasası - Derivatives market

Finansal piyasalar
Filipin Menkul Kıymetler Borsası'nda bilgisayarlı bir hisse senedi değer panosuna bakmak
Tahvil piyasası
Borsa
Diğer pazarlar
Tezgah üstü (değişim dışı)
Ticaret
İlgili alanlar

Türev piyasası olan finansal piyasa için türev , finansal araçların diğer formları türetilen vadeli işlem sözleşmeleri veya seçenekleri gibi varlıklar .

Piyasa, borsada işlem gören türevler ve tezgah üstü türevler için ikiye ayrılabilir . Pek çok piyasa katılımcısı her ikisinde de aktif olmasına rağmen, bu ürünlerin yasal yapısı ve işlem görme biçimleri çok farklıdır. Avrupa'daki türev piyasasının nominal tutarı 660 trilyon Euro'dur.

Bir türev piyasasına katılanlar

Bir türev piyasasındaki katılımcılar, ticaret amaçlarına göre dört gruba ayrılabilir.

Türev piyasada işlem türleri

Vadeli işlem piyasaları

Ana madde: Vadeli işlem borsası

Euronext.liffe ve Chicago Mercantile Exchange gibi vadeli işlem borsaları, standartlaştırılmış türev sözleşmelerinde işlem görür . Bunlar, bir dizi temel ürüne ilişkin opsiyon sözleşmeleri , takas sözleşmeleri ve vadeli işlem sözleşmeleridir . Borsa üyeleri, merkezi karşı taraf olarak hareket eden borsa ile bu sözleşmelerde pozisyon alırlar . Bir taraf uzun gittiğinde (vadeli işlem sözleşmesi satın aldığında ), diğeri kısa kaldığında (sattığında). Yeni bir sözleşme yapıldığında, sözleşmedeki toplam pozisyon sıfırdır. Bu nedenle, tüm uzun pozisyonların toplamı, tüm kısa pozisyonların toplamına eşit olmalıdır. Başka bir deyişle, risk bir taraftan diğerine transfer edilir, sıfır toplamlı bir oyun türüdür . Haziran 2004'ün sonunda tüm ödenmemiş pozisyonların toplam nominal tutarı 53 trilyon dolardı (kaynak: Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS): [1] ). Bu rakam Mart 2008'in sonunda 81 trilyon dolara ulaştı (kaynak: BIS [2] )

Tezgah üstü piyasalar

Vadeli işlem borsasında işlem görmeyen kişiye özel türevler, tezgah üstü piyasalarda işlem görür ve OTC piyasası olarak da bilinir. Bunlar, bu türevlerde piyasa yapan tüccarlara sahip yatırım bankaları ve hedge fonları , ticari bankalar , devlet destekli işletmeler vb. müşterilerden oluşur. Her zaman tezgah üstü ticareti yapılan ürünler takaslar , vadeli oran anlaşmaları , vadeli sözleşmelerdir. , kredi türevleri , akümülatörler vb . Haziran 2004 sonunda tüm bekleyen pozisyonların toplam nominal tutarı 220 trilyon dolardı (kaynak: BIS: [3] ). 2007 sonunda bu rakam 596 trilyon dolara yükseldi ve 2009'da 615 trilyon dolara ulaştı (kaynak: BIS: [4] )

OTC Piyasaları genellikle iki ana bölüme ayrılır: müşteri pazarı ve bayiler arası pazar. Müşteriler, yüksek arama ve işlem maliyetleri nedeniyle neredeyse yalnızca bayiler aracılığıyla ticaret yapmaktadır. Bayiler , uzmanlık bilgilerini, uzmanlıklarını ve sermayeye erişimlerini kullanarak müşterileri için işlemler düzenleyen büyük kuruluşlardır. Bayiler, müşterilerle yapılan işlemlerden kaynaklanan risklerden korunmak için aracılar arası piyasaya veya borsada işlem gören piyasalara yönelmektedir. Bayiler ayrıca kendileri için ticaret yapabilir veya OTC piyasasında piyasa yapıcıları olarak hareket edebilir (kaynak: Chicago Federal Reserve Bank [5] ).

ağ

ABD : Aşağıdaki rakamlar İKİNCİ ÇEYREK 2008'den alınmıştır [6]

  • Toplam türevler (nominal tutar): 182.2 trilyon dolar (İKİNCİ ÇEYREK, 2008)
    • Faiz oranı sözleşmeleri: 145.0 trilyon $ (%86)
    • Döviz sözleşmeleri: 18,2 trilyon dolar (%10)
    • 2008 İkinci Çeyrek, bankalar 1,6 milyar dolarlık ticaret geliri bildirdi
  • Türev araç bulunduran toplam ticari banka sayısı: 975

OTC türev piyasasındaki pozisyonlar, 2004 yılında gerçekleştirilen son üç yılda bir yapılan anketten bu yana hızlı bir şekilde arttı. Bu tür enstrümanların nominal tutarları Haziran 2007 sonunda 516 trilyon $'a ulaştı ( Uluslararası Ödemeler Bankası'na göre [7] ), 2004 anketinde kaydedilen seviyenin %135 üzerinde (Grafik 4). Bu, OTC türevlerindeki pozisyonlar ilk kez 1995 yılında BIS tarafından araştırıldığından beri yaklaşık %25'lik ortalama yıllık artış oranından daha yüksek olan yıllıklandırılmış %34'lük bir bileşik büyüme oranına karşılık gelir. OTC türevleri piyasasıdır ancak bu pozisyonların riskliliğinin bir ölçüsü olarak yorumlanmamalıdır. Tüm açık sözleşmeleri geçerli piyasa fiyatlarıyla değiştirme maliyetini temsil eden brüt piyasa değerleri, 2004'ten bu yana %74 artarak Haziran 2007'nin sonunda 11 trilyon dolara ulaştı. [8] (sayfa 28)

Aralık 2012 itibariyle ödenmemiş nominal tutarlar, son ankete göre 632 trilyon dolardır. [9]

2007-2008 mali krizindeki rolü

Türev piyasalar , 2007-2008 mali krizinde önemli bir rol oynamıştır . Özellikle kredi temerrüt takası CDS'leri, tezgah üstü türev piyasalarda işlem gören finansal araçlar ve bir tür menkul kıymetleştirilmiş borç olan ipoteğe dayalı menkul kıymetler MBS'leri. Kaldıraçlı işlemlerin risk almak için "irrasyonel bir çekicilik" yarattığı söyleniyor ve takas yükümlülüklerinin olmaması da piyasanın dengesi için çok zarar verici görünüyordu. G-20 finansal piyasalar için 'ın önerileri reform bu noktalar tüm stres ve önermek:

  • daha yüksek sermaye standartları
  • daha güçlü risk yönetimi
  • finansal firmaların operasyonlarının uluslararası gözetimi
  • dinamik sermaye kuralları.

Ayrıca bakınız

Referanslar

daha fazla okuma

  • Bartram, Söhnke M.; Brown, Gregory W.; Conrad, Jennifer C. (Ağustos 2011). "Türev Ürünlerin Firma Riski ve Değeri Üzerindeki Etkileri". Mali ve Kantitatif Analiz Dergisi . 46 (4): 967–999. doi : 10.1017/s0022109011000275 . SSRN  1550942 .
  • Bartram, Söhnke M.; Brown, Gregory W.; Fehle, Frank R. (Bahar 2009). "Finansal Türev Araç Kullanımına İlişkin Uluslararası Kanıt". Finansal Yönetim . 38 (1): 185–206. doi : 10.1111/j.1755-053x.2009.01033.x . SSRN  471245 .
  • Bartram, Söhnke M.; Fehle, Frank R. (Mart 2007). "Mevcut Olmayan Rekabet: Türev Ürünler için Alternatif Piyasa Yapılarından Kanıt". Bankacılık ve Finans Dergisi . 31 (3): 659-677. doi : 10.1016/j.jbankfin.2006.02.004 . S2CID  55973719 . SSRN  311880 .
  • Damodaran, A. (2013). Gürültüyle yaşamak: Belirsizlik karşısında değerleme. Uygulamalı Finans Dergisi, 23(2), 6-22.
  • Weinberg, Ari, "The Great Derivatives Smackdown" , Forbes dergisi, 9 Mayıs 2003.
  • Avrupa Merkez Bankası (Editör: Tom Kokkola), "The Payment System", Frankfurt am Main 2010, Bölüm 3, ISBN  978-92-899-0632-6 .

Dış bağlantılar