Büyük Güney Grubu - Great Southern Group

Büyük Güney Grubu

Tip	Kamu şirtketi
olarak işlem gördü	ASX :  GTP
sanayi	Yönetilen yatırım planları
Kurulan	1987 (kamu 1999)
Merkez	Perth , Batı Avustralya
Kilit kişiler	David Gould (sahip), David Griffiths (başkan), Cameron Rhodes (genel müdür), John Young (kurucu ve yönetim kurulu üyesi)
Ürün:% s	Pulpwood Sığır eti
Hasılat	444 milyon A$ (2008)
Net gelir	(zarar) 63,8 milyon A$ (2008)
Çalışan Sayısı	430 (2008)

Great Southern Group , ülkenin en büyük tarımsal işletme tarafından yönetilen yatırım planı (MIS) işi olarak dikkate değer olan bir Avustralya şirketleri grubuydu .

Şirket 1987 yılında kurulmuş ve 1999 yılında halka açık bir şirket olmuştur. 2000'li yıllarda MIS işini bu tür yatırımlar için uygun vergi düzenlemeleriyle destekleyerek hızla genişletmiştir. Grubun işinin çoğu, kağıt hamuru ve kağıt endüstrisi için ağaç yongaları tedarik etmek için ağaçlandırma ormancılığıydı , ancak 2000'lerde yüksek değerli kereste, besi sığırı, zeytin , bağcılık ve badem üretimine dönüştü . Şirketin vergi sonrası karı 2006'da 132 milyon A$ ile zirveye ulaştı, ancak 2008 yılına kadar 63 milyon A$'lık bir zarara geriledi.

Great Southern şirketleri, genel olarak yönetilen yatırım planlarının işleyişi ve özellikle Tiwi Adaları operasyonlarının çevresel performansı ile ilgili tartışmaları ve eleştirileri çekti . 16 Mayıs 2009 tarihinde, kötüleşen ekonomik koşullar ve düzenleyici konular sonucunda GSL, GSMAL, GSF ve GSL'nin diğer iştirakleri gönüllü yönetime geçmiştir . Ferrier Hodgson , Great Southern Group'un tasfiye memuru olarak atandı. Great Southern Group'un çöküşü, başka bir yüksek profilli tarım şirketi Timbercorp'un başarısızlığıyla bağlantılı olarak, MIS endüstrisine yönelik üç ayrı Avustralya parlamento komitesi soruşturmasına yol açtı.

İş aktiviteleri

Great Southern Group, 2008 yılında Avustralya'nın en büyük yönetilen tarımsal işletme yatırım planı operasyonunu oluşturdu. Şirket, bir ana kuruluş olan Great Southern Plantations Limited (2007'den itibaren Great Southern Limited olarak yeniden adlandırıldı) ve neredeyse tamamına sahip olunan kırktan fazla yan kuruluştan oluşuyordu. Bu bağlı kuruluşlar, yönetim hizmetleri sağlamak da dahil olmak üzere Great Southern'in işletmelerini elinde tutuyor veya işletiyordu.

Great Southern'in operasyonlarının merkezinde, yönetim yatırım planları (MIS planları olarak anılır) vardı. MIS planları, ortak bir ticari işletmeye yatırım yapmak için yatırımcıların fonlarının bir araya toplandığı bir mekanizmadır. Bir "sorumlu kuruluş" (örneğin Great Southern) yatırımların rutin yönetimini kontrol eder. Great Southern tarafından yönetilenler gibi birincil üretim planlarında, yatırımcılar, "ağaçları dikmek, kurmak ve onları olgunlukta hasat edilene kadar sürdürmek için" yatırımı yönetmek için şirketle bir anlaşma ile ürün yetiştiricileridir (orman tarlaları gibi). ". Great Southern'daki yatırımcılar genellikle Great Southern tarafından sahip olunan veya kiralanan araziler üzerinde (tipik olarak 1 hektarlık) lotlar satın aldı. Böylece yatırımcılar plantasyonlara sahipti, ancak arazi varlıkları şirkete aitti. Yatırımcılar bireysel odunluklara sahipken, riskler ve getiriler, bireysel projelerdeki tüm yatırımcılar arasında dağıtıldı ve yetiştiriciler, "kendi bireysel odunluklarından elde edilen getiri yerine... tüm Proje için hasatta ortalama verimi" paylaştı. Bunlar, ilgili yatırımın uzunluğu için yüksek getiri oranları değildi. Bazı planlar, yatırımcıların emekli olacağı ve dolayısıyla marjinal vergi oranları ilk yatırım zamanından daha düşük olduğunda programdan gelir elde edeceği mantığına dayanıyordu. Bu önermeye dayanarak bazı planlar vergi sonrası yüzde sekiz ila dokuz arasında bir getiri oranı talep ediyorlardı. Diğerleri, planların sadece yüzde altı getiri elde etmesi muhtemel zayıf bir yatırım olduğunu öne sürdü.

Yatırımcıların getirileri, ürünleri satın aldıkları yılda bir vergi indiriminden ve tipik olarak tarlalar için 10-12 yıl sonra hasat noktasında olan projenin ömrü boyunca ürün satışından elde edilen getirilerden oluşuyordu. badem gibi bahçecilik projeleri için 23 yıla kadar". Great Southern, yönetim ücretlerini nihai satış değerinden düşecektir. 2000'li yılların başındaki tipik bir ormancılık yatırımı, bir hektarlık odun arazisinin üçte biri için 3000$'lık bir başlangıç ​​ödemesini içeriyordu ve o zaman 2900$'lık bir vergi indirimi sağlıyordu. Birçok değişkene bağlı olarak hasat getirisi; Great Southern, yatırımcıların orijinal yatırımlarını telafi edeceklerini ve odun yığını başına 1923 ile 4569$ arasında bir getiri elde edeceklerini tahmin ediyor, ancak ilk planlar kereste satışları bazında bu rakamlara ulaşamadı ve bazıları sadece 1500 A$ civarında odun talaşı satışıyla sonuçlandı. başlangıçta yatırılanın değerinin yarısı. Yatırımcılar, ürün (genellikle talaş) hasat edilip satıldığında getirilerini aldı.

Great Southern'in faaliyetlerinin çoğunluğu yönetilen yatırım planlarının satışı iken, 2007'de Kırsal Fonlar Yönetimi Ltd. Great Southern, yatırımcılara MIS ürünlerini perakende satmanın yanı sıra, yatırım yapmak için borç almak isteyen yatırımcılara da kredi sağladı . 2009 itibariyle, kredi defteri ortalama değeri yaklaşık 50.000 A$ olan 14.500 krediden oluşuyordu.

Çocuk büyütmek

Great Southern Group, 1987 yılında muhasebeci John Carlton Young ve mikrobiyolog Helen Sewell tarafından kurulan Great Southern şirketi olarak başladı . Güneydoğu Avustralya'daki Pinus radiata plantasyonlarını yöneterek başladı , ancak 1992'de talaş üretimi için mavi sakız odunu yatırımlarıyla uğraşan Okaliptüs tarlalarına geçti . 1990'lar boyunca, Great Southern bölgesi (şirketin adını aldığı yer) dahil olmak üzere güney batı Batı Avustralya'da plantasyon işini geliştirdi ve Great Southern'in sahip olduğu arazilerde yatırımcılara ağaçlık kiraladı. İlgili bir kuruluş olan Templegate Finance Pty Ltd de yatırımcılara finansman sağlayacak.

Young, 1999 yılında Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'na kote edildiğinde Great Southern'in Yönetim Kurulu Başkanıydı ve kurucu ortak Sewell, Şubat 2001'de emekli olana kadar tam zamanlı bir rolde kaldı. piyasa değeri ve likiditeye göre şirketler, Mart 2000'de kuruldu, Great Southern dahil edilen hisse senetlerinden biriydi.

2001 yılına kadar Grubun Yeni Güney Galler , Queensland , Victoria ve Batı Avustralya'da 66 000 hektar orman plantasyonu vardı . Hisse senedi piyasasındaki performansı, Shares dergisinin Ocak 2002'deki getiri bazında ilk 50 hisse listesinde bir numaralı hisse senedi olmasını sağlayacak kadar güçlüydü . Ancak, 2001 ve 2002'deki kârların, 2001 ve 2002'deki kar oranlarıyla, bazı çalkantılı dönemlerle karşı karşıya kaldı. 2000. Şirket, yeniden listelenmesine ve Aralık 2008'e kadar endekste kalmasına rağmen, bir süre ASX200'den çıkarıldı (Ekim 2002'den Ağustos 2003'e kadar).

2004 yılında Grup, Batı Avustralya'da asma dikerek bağcılıkta çeşitlendi. Şirket, 2004 yılında ASX200'ün en iyi dördüncü ve önceki iki yıl içinde en iyi ikinci performansı olduğunu bildirdi. Kasım 2004'te Young, şirketin yıllık toplantısında ilk plantasyonların hasadının başladığını belirtti ve MIS satışlarının daha da artmasını öngördü. Great Southern'in hisseleri o sırada 4,76 A$'a ulaştı ve Young, hisselerinin önemli bir kısmını satarak 32.6 milyon A$'na ulaştı.

2005 yılında Great Southern, organik zeytinlere genişledi, mevcut bazı sığır eti MIS işletmelerini satın aldı ve 700 milyon A$'lık varlıkları da dahil olmak üzere orman ürünleri şirketi Sylvatech'i satın aldı. Sylvatech satın alınması da artık ormancılık tarlaları vardı şirketi anlamına Kuzey Bölgesi üzerinde, Tiwi Islands .

Büyük Güneylilerin sığır özellikleri 660.000 hektarlık dahil Moola Bulla WA Doğu tesisle Kimberley bölgesinde, 300 kilometre batısında benzer büyüklükteki Wrotham Park, Cairns ve yakın Chudleigh Park 196.000 hektarlık mavi kurdele istasyonu Townsville ", hem de a 2,4 milyon hektar daha kırsal mülk .2007'de şirket MIS tekliflerini maun gibi yüksek değerli ahşaplara da çeşitlendirdi , kullanımları mobilya ve döşemeyi içeriyor Aşağıdaki tablo Great Southern Group'un operasyonlarının genişlemesini özetlemektedir.

Düşmek

2000'lerin ortalarında, Great Southern'in işi hızla büyüyordu, satışlar ve piyasa değeri yılda yüzde 100'den fazla arttı. Ancak, 2005 Yıllık Raporunda şirket, 1994 ormancılık planının getirilerini yaklaşık 3 milyon A$ sübvanse ettiğini ve benzer şekilde gelecekte 1995 ve 1996 planlarını 12 milyon A$'a kadar sübvanse etmesi gerektiğini açıkladı. yıllar. Yönetim kurulu başkanı Peter Patrikeos ve icrada görevli olmayan direktör Jeffry Mews, Great Southern'in kereste ürünlerinin satışlarındaki eksiklikleri finanse etme biçimiyle ilgili endişelerini dile getirdi ve bu sorun doğrudan Mews'in istifasına yol açtı. Şirket, ilk tekliflerinde zarara uğramasının ardından iki mali yılda 800 milyon A$'ın üzerinde MIS ürünü satmaya devam etmesine rağmen, satış hedeflerini karşılamıyordu ve hisse fiyatı düşüyordu.

Great Southern'in ilk yatırımcılarının getirilerini sübvanse etme kararının altında yatan, baş gösteren bir sorundu: orman plantasyonları beklentileri karşılamıyordu. Kereste verimleri tahmin edilenden daha zayıftı. Great Southern'in temel projeksiyonu hektar başına 250 ton ağaç talaşıydı, ancak 2003'te yapılan bir değerlendirme, çoğu plantasyonda verimin düşeceğini, bazı durumlarda planlanan rakamın yarısından daha azına düşeceğini öne sürdü. Şirketin kendisi, 1994 ve 1997 yılları arasında ekilen (ve dolayısıyla 2008'e kadar hasat edilen) odunların hektar başına 120 ila 200 ton arasında olması nedeniyle, verimin "hayal kırıklığı" olduğunu kanıtladı. Plantasyon büyümesi, kuraklık koşulları ve erken dikimlerin saha ve fide kalitesi ile ilgili sorunlarla sınırlıydı.

Şirketin MIS programları satışları ve karı, 450 milyon A$'ın üzerinde satış ve 133 milyon A$'lık vergi sonrası net kâr ile 2006'da zirveye ulaştı. Bununla birlikte, 2006 hasadı (1996 plantasyonları), yatırımcıların 3000 A$'a satın aldığı odunluklar için sadece 1500 A$ ve 1750$'lık bir getiri sağladı. Bu plantasyonlar yatırımcılara kar sağlayacak kadar verimli değildi, bu nedenle Great Southern kendi fonlarını kullanarak getirileri 4100 A$'a şişirdi.

Aralık 2007'de Young, hem icracı olmayan direktör hem de ana hissedar olarak kalan genel müdürlük görevinden ayrılacağını açıkladı. Şirketin beş yıllık iş planlarını uygulamak için daha genç birini istediğini söyleyerek, Great Southern'in mevcut üst düzey yönetim ekibinden Cameron Rhodes'a devretti.

2008'de Great Southern'in 430'dan fazla çalışanı, 47.000'den fazla yatırımcı adına yatırım planlarını yönetiyordu. Yatırım yapılan sanayi sektörleri arasında besi sığırı, ormancılık, şaraplık üzüm, badem ve kümes hayvanları üretimi yer aldı. Plantasyon alanı, büyük çoğunluğu odun hamuru üretimi için olan 179.000 hektara ulaştı.

MIS satışları 2006 zirvesinden düşerken, Grubun borç seviyeleri yükseldi. Ekim 2008 itibariyle, iş analistleri Austock Securities şirketi "aşırı donanımlı" olarak tanımlıyordu. Grup, özellikle yatırımcıların MIS yatırımlarını Great Southern Limited'deki hisselerle takas etme anlaşmasını arayarak, işi yeniden yapılandırmak için Project Transform olarak bilinen bir teklif geliştirdi. Amaç, borcu azaltmak için sermayeyi serbest bırakmak ve işi yatırımcılar için daha çekici hale getirmekti. Austock Securities ve Macquarie Research Equities gibi analistler stratejiyi destekledi.

Great Southern Group'un varlıkları. Net varlıklar nihayetinde şirketin "sürdürülemez borç seviyeleri" ile sınırlıydı.

Şirket, 2008 mali yılında 64 milyon A$ zarar bildirdi. 2009 yılına gelindiğinde, küresel ekonomik gerileme ve MIS planlarıyla bağlantılı düzenleyici belirsizlik, şirketi mali baskı altına sokuyordu ve şirket, hem varlık satışları hem de borcun yeniden finanse edilmesi yoluyla durumunu iyileştirmeye çalışıyordu. Borç seviyeleri önemli ölçüde yükselmişti: bankalarıyla olan borç finansmanını 2007'de 245 milyon A$'dan 350 milyon A$'na genişletmişti. Eylül 2008'e kadar toplam borcu 820 milyon A$'a yükseldi ve bunun 376 milyon A$'ı lidere borçluydu. bankacılar, ANZ , Commonwealth Bank , BankWest ve Mizuho . Great Southern ayrıca ağaç yongaları için elde edilen fiyatta bir artış görmeyi umuyordu, ancak Japon müşterilerle 2009'da yaptığı görüşmelerde başarısız oldu.

2009'un başlarında, iş analistleri Lonsec Agribusiness Research, Great Southern'in finansal olarak stresli olduğunu ve şirket için "görünümde hızlı bir geri dönüş öngörmenin zor" olduğunu düşündü. Great Southern yöneticileri olarak değerlendirme ölçeklerinde ikinci en düşük notu verdiler, ancak yatırımın "bir yatırımcının portföyüne... Great Southern'in bankaları, 2009 yılında 35 milyon dolarlık ek bir kredi talebini reddetti. Great Southern'in kendisini mali sıkıntıdan kurtarma girişimleri başarısız oldu ve Mayıs 2009'a kadar, bir ticaret durdurulduğunda , şirketin hisseleri sadece 12 sent değerindeydi. 16 Mayıs 2009'da 2001 Şirketler Yasası uyarınca yöneticiler atandı ve şirketlerin varlıkları 18 Mayıs 2009'da alıcılar McGrathNicol'un kontrolüne geçti. Grubun varlıkları öncelikle arazi holdingleriydi. Yönetime girdiğinde 1.8 milyar A$ değerindeydiler, ancak şirketin genişleme planlarına rağmen net varlıkları dört yıldır büyümemişti.

Temmuz 2009'da alıcılar şirketin iflas ettiğini belirledi. Çözülmesi gereken karmaşık bir iş yapısıyla, bazı yorumcular şirketin çöküşünün tamamen çözülmesinin yıllar alabileceğini düşünüyor. Nisan 2010'a kadar, kereste şirketi Gunns , Great Southern'in pulpwood planlarının çoğunu yürüten sorumlu kuruluş olarak devralmıştı, ancak üzerinde yetiştirildikleri arazi henüz satılmamıştı.

Çöküşünün ardından, Great Southern'in bazı kereste yatırımlarında elde edeceği getiri oranıyla ilgili sorunları piyasaya açıklayıp açıklamadığı konusunda bazı spekülasyonlar vardı. Meclis komisyonu soruşturmaları sırasında, bu iddialar denetçilerin yanlış yönlendirildiği ihtimaline kadar genişletildi. Ayrıca Great Southern için zorlukların ortaya çıktığı dönemde, CEO'sunun şirketlerin servetinin zirvesindeki bazı hisselerini 32,6 milyon dolara sattığı da kaydedildi.

Avustralya'nın önde gelen diğer yönetilen yatırım planı şirketlerinden biri olan Timbercorp da önceki ay yönetime geçmişti. İki kurumsal çöküş, üç ayrı Parlamento komitesi soruşturması tarafından incelemeye yol açtı: ilki, Parlamento Şirketler ve Finansal Hizmetler Ortak Komitesi tarafından, Eylül 2009'da bildirilen Tarımsal İşletme Yönetimli Yatırım Planlarına; ikincisi , Tarım ve İlgili Sanayiler Senatosu Seçilmiş Komitesi tarafından; ve Senato Ekonomi Referans Komitesi tarafından üçüncüsü, "Tarımsal işletme tarafından yönetilen yatırım planları – Acı hasat"; 11 Mart 2016 tarihinde yayınlandı.

2012'de Great Southern'in 22.000'den fazla yatırımcısı, şirket tarafından yanlış yönlendirildiklerini iddia ederek tazminat davası açtı.

Great Southern ve yönetilen yatırım planlarının düzenlenmesi (MIS)

Great Southern ve en yakın endüstri rakibi Timbercorp'un Avustralya'daki tüm yönetilen yatırım planları (MIS) işinin yüzde 43'üne sahip olduğu tahmin ediliyor. MIS faaliyetinin faaliyetlerinin sadece küçük bir parçası olduğu diğer MIS endüstrisi katılımcılarının aksine, yönetilen yatırım planları Great Southern Group ve Timbercorp'un işinin yüzde 100'ünü oluşturuyordu.

Okaliptüs globulus , Great Southern tarafından Victoria'da yetiştirilen ana plantasyon türleri.
Resim: Orman ve Kim Starr

Tarımsal işletme MIS'leri, yatırım risklerini geniş bir yatırımcı havuzuna dağıtarak ve vergi imtiyazları yoluyla bu riskleri özel yatırımcı ve vergi mükellefi arasında paylaşarak yatırımcılara belirli avantajlar sunar. Planlar, risk piyasasındaki başarısızlıkların üstesinden gelmeyi amaçlıyordu ve ormancılık alanında, Avustralya'nın her zaman plantasyon gelişimini sübvanse ettiği gerçeğini yansıtıyordu.

Ancak MIS şemaları uzun bir eleştiri geçmişine sahiptir. 2000 ve 2004 yıllarında Rural Industries Research and Development Corporation'dan (RIRDC) gelen raporların, planların nispeten kötü performans gösterdiğini bildirdiği bildirildi, bir vakada 2002-03'te halka sunulan planların analiziyle ilgili olarak [bu] daha az yüzde 10'dan fazlası tavsiyelerini haklı çıkarmak için yeterince sağlam yatırımlardı". 2006'da, 2006'da başka bir RIRDC raporu şunları gözlemledi:

Diğer çalışmalarla birlikte, analizimiz MIS sektörünün (ancak tüm MIS'lerin değil) devam ettiğini göstermektedir.

pazarlanan oranlara karşı gerçekçi veya gerçek getiri oranlarına göre düşük performans gösterir. Yatırımcılar için sınırlı haklar vardır. Perakendenin çok sayıda ve küçük ekonomik boyutundan kaynaklanan sorunlar

Yatırımcı nüfusu ve asimetrik bilgiden kaynaklananlar MIS ekonomisine hakimdir.

Avustralya Menkul Kıymetler ve Yatırımlar Komisyonu (ASIC) ayrıca tarımsal MIS programları için potansiyel yatırımcılara bilgi yetersiz beyanına, yatırımların zayıf performans ve yüksek yönetim ücretleri ile ilgili sorunlar belirledik bildirildi. 2003 yılında komisyon, "kaynaklarının orantısız bir yüzdesini, yönetim altındaki fonların yalnızca bir azınlığını temsil eden bu sektörün düzenlenmesine tahsis ettiğini" yorumladı. 2010 yılında, "tarım işletmeciliği programı sektöründeki son kargaşanın" tetiklediği açıklama kurallarının revizyonuna başladı.

Great Southern Group, MIS ürünlerini yatırımcılara tavsiye eden finansal planlamacılara ve muhasebecilere önemli ölçüde güvendi. Şirket yüzde on komisyon ödüyordu - endüstri standartlarına göre yüksek ve Westpoint Corporation ve Storm Financial dahil olmak üzere diğer başarısız yatırım şirketleri tarafından ödenenlere benzer . Ayrıca ürünlerini satmak için mali danışmanları işe almak için çok para harcıyordu. Bir rapor, "2008'e kadar iki yıl içinde komisyonlar, pazarlama ve tanıtım için" 137 milyon A$ harcandığını belirtti. Great Southern'in desteğiyle bazı muhasebeciler, mali hizmetler lisanslarına sahip olmasalar da, tarımsal işletme yatırım planlarını tavsiye ediyorlardı; bir rapor, Great Southern'in MIS satışlarının yarısından fazlasının muhasebeciler, genellikle küçük işletmelerden vergi uzmanları aracılığıyla geldiğini öne sürdü. Bu uygulamalar, kurumsal düzenleyici ASIC ve bazı piyasa analistleri tarafından birkaç yıl boyunca sorgulandı ve Great Southern'in çöküşünün ardından geniş çapta eleştirildi. Bazı uzmanlar, tarımsal ormancılık MIS planlarını öneren yatırım danışmanlarının bilgi ve uzmanlık eksikliğini eleştirdi.

MIS planlarının vergilendirilmesi

Tüm MIS programlarının yatırımcıları için çekiciliği açısından çok önemli olan vergilendirme uygulamalarıdır. Avustralya hükümeti, yatırımcıların yatırım maliyetlerinin vergi indirimlerini peşin olarak talep etmelerine izin vererek, uzun yıllardır tarım ve ormancılık yatırım planlarını teşvik ediyordu . Yatırımcılar, Great Southern'e plantasyon odunluklarını kiralaması için bir ücret ödedi. Great Southern ormanlık araziyi yönetiyordu ve yatırımcı, vergi değerlendirmesi amacıyla o yıl beyan ettikleri gelirden kiranın maliyetini düşebiliyordu. Yatırımın vergiden düşülebilir durumu, yatırımcılar için MIS programlarının ana cazibesi olarak kabul edildi.

Sektördeki yatırımın vergiye dayalı doğası, onu politika değişikliklerine ve vergi kanununu yorumlayan mahkeme kararlarına karşı savunmasız hale getirdi. 1990'ların sonlarında vergi politikasının (Ralph incelemesi olarak adlandırılan) büyük bir incelemesinden kaynaklanan vergi kanunu reformları, kesintilerin talep edilebileceği yolu değiştirdi. Bu değişiklikler, şirket kar uyarıları ile birlikte , 2000 ve 2001 yıllarında Great Southern'in hisse fiyatında ve iş beklentilerinde bir düşüşe neden oldu. Great Southern reformlardan sağ çıkmasına rağmen, başka bir şirket, Avustralya Plantation Timber yönetime alındı. Haziran 2001'de bir Senato komitesi raporu, Avustralya Vergi Dairesi'nin (ATO) ormancılık yatırımları konusundaki tavsiyesini eleştirdi ve ATO, orman ürünleri yatırımcılarına yatırım kesinliği konusunda güvence veren bir bildiri yayınladı. MIS planları 2002'de toparlandı, Senato Komitesi'nin kitlesel pazarlanan yatırım planlarını eleştiren bir başka raporuna rağmen, "hükümetin planlar pazarını izlemek için mevcut önlemlerin yeterliliği konusunda hem ASIC'den hem de ACCC'den tavsiye alması, tarımsal ticaret ve imtiyaz planlarına özellikle atıfta bulunarak".

2000'li yılların ortalarında, Great Southern'inkiler de dahil olmak üzere MIS programları, vergi avantajlarından kaynaklanan artan yatırımları çekti. Yatırımcılar için Haziran 2006'da sona erecek olan vergi avantajları, Howard hükümetinin 2005 bütçesinde Haziran 2008'e kadar uzatıldı ve Great Southern karardan yararlananlardan biriydi. Yine de, Great Southern'in işi büyümeye devam etse de, sektör vergi belirsizliğinden memnun değildi. Hükümet, 2007 yılında Vergi Kanunları Değişikliği (2007 Tedbir No.3) Tasarısı 2007 ile bu sorunu çözmek için harekete geçti. Orman endüstrisi zirve kuruluşları, Ulusal Orman Endüstrileri Birliği, Avustralya Ağaç Plantasyonları, Avustralya Treefarm Yatırım Yöneticileri ve Avustralya Plantasyon Ürünleri ve Kağıt Endüstrisi Konseyi, "perakende ormancılık projeleri için gelecekte devam eden vergilendirme düzenlemeleriyle ilgili on yıllık istikrarsızlığı ve belirsizliği" sona erdireceğini söyleyerek yasayı ortaklaşa destekledi. Bununla birlikte, tasarı Parlamento'da hararetli tartışmalara yol açtı ve sektördeki vergi sorunlarına son vermedi.

2007 yılında ATO, ormancılık dışı MIS yatırımları için peşin vergi indirimlerini sona erdirmek için harekete geçti. Bu duyuru Great Southern için bir hayal kırıklığı oldu, ancak o aşamadaki işinin yalnızca yüzde 30'u ATO kararından etkilenecek olan ormancılık dışı MIS idi. ATO'nun kararı 2008'de bozuldu, ancak önemli bir yatırımcı ve borç veren belirsizliği yarattı.

Büyük Güney ve Avustralya siyaseti

Great Southern tartışmalı bir endüstride yer aldığından, halka açık bir şirket olarak hayatı boyunca politika tartışmalarında yer aldı. Great Southern'in işinin merkezinde, ticari hasat için yeni orman arazilerinin geliştirilmesi vardı. Avustralya'nın eyalet ve federal hükümetleri, 1992'de Avustralya'nın plantasyon ormanlarını genişletme hedefini içeren bir Ulusal Orman Politikası Bildirgesi'ni kabul etmişti. Bu temel üzerinde, Temmuz 1996'da, federal orman bakanı ve eyalet ve bölge muadilleri bir araya geldi ve "plantasyon endüstrisinin plantasyon arazisini 2020 yılına kadar 1.1 milyon hektardan 3 milyon hektara üçe katlama hedefini onayladı". Ekim 1997'de hükümetler, Avustralya Plantasyon Ürünleri ve Kağıt Endüstrisi Konseyi, Avustralya Orman Yetiştiricileri ve Ulusal Orman Endüstrileri Birliği, "Plantations 2020" olarak bilinen Avustralya için Plantations: The 2020 Vision'ı ortaklaşa yayınladı .

1998'den 2001'e kadar federal orman bakanı Wilson Tuckey , Plantations 2020'nin güçlü bir savunucusuydu. Ayrıca , Büyük Güney bölgesinin çoğunu ve önemli plantasyon ormanlarını içeren Batı Avustralya'daki O'Connor'ın federal koltuğunu da elinde tuttu . Tuckey ve orman endüstrisi, medyadaki ormancılık MIS planlarının eleştirel bir şekilde ele alınmasının ardından Tuckey'den bir mektup üreten gazete reklamları için ödeme yaptığı ölçüde, yakın bir ilişkiye sahipti. Great Southern, 2000 Yıllık Raporlarında Tuckey'nin mektubunu da yeniden üretti.

Sırasında 2004 seçim yılı , Great Southern yöneten her birine A $ 20,000 verdi Liberal ve Ulusal Partiler yanı sıra, İşçi muhalefet . Kadar kurşun 2007 federal seçimde , Great Southern 10.000 $ iki gün tarafın birincil endüstriler politikasının yayımlanmasından sonra bir de dahil olmak üzere, İşçi muhalefete bağış A $ 40,000 yaptı. İşçi seçimi kazandıktan sonra, Great Southern'in genel müdürü John Young, hükümetteki değişiklik ve İşçi Partisi'nin yönetilen yatırım planlarına yönelik politikayı gözden geçirme istekliliği hakkında olumlu konuştu.

Çevre ve arazi kullanımı sorunları

Akasya mangium , Great Southern'in Tiwi Adaları'ndaki plantasyon türleri.
Resim: Orman ve Kim Starr

Great Southern Group, Tiwi Adaları'ndaki Sylvatech'in Acacia mangium plantasyonlarını satın alırken, yerel Tiwi Arazi Konseyi tarafından desteklenmesine rağmen çevreci sivil toplum kuruluşları (STK'lar) ve bölgedeki bazı kişilerin karşı çıktığı bir yatırımın sorumluluğunu üstlenmişti. Tiwi Adaları. Biyoçeşitlilik kaybı ve sera gazı emisyonları ile ilgili olarak STK'lar tarafından dile getirilen endişeler.

Great Southern Group'un 2005 yılında satın aldığı Sylvatech'in, Commonwealth Çevre, Su, Miras ve Sanat Departmanı tarafından belirlenen çevresel koşulları ihlal ederek temizleme ve ağaçlandırma faaliyetleri yürüttüğünden şikayet edildi . Bu şikayetler, bir departman soruşturmasına ve şirket ile hükümet arasında, ormancılık operasyonlarının hassas yağmur ormanlarını ve sulak alanları korumak için tasarlanmış bölgelere izinsiz girdiği, şirket tarafından çevre koşullarının kasıtsız olarak ihlal edildiğini kabul eden bir anlaşmaya yol açtı . Şirketten "yağmur ormanlarına ve sulak alan tamponlarına yapılan tüm saldırıları düzeltmesi", işlerin tamamlanmasını sağlamak için 1 milyon A$'lık bir tahvil göndermesi ve üç yıl boyunca Tiwi Kara Konseyi'nin Yerli Korucular Programına 1,35 milyon A$ sağlaması gerekiyordu . Yabani ot yönetimi ve tehdit altındaki türlerin izlenmesi de dahil olmak üzere çevresel çalışmaları yürütmek için Tiwi Arazi Konseyi ve Great Southern tarafından finanse edilen yerli arazi yönetimi personeli.

Genel olarak MIS şirketlerine ve özel olarak Great Southern Group'a (sektördeki en büyük şirket olarak) yönelik eleştiriler vardı, bu da plantasyonlara ve tarım ticaretine yönelik arazi iştahlarının bazı bölgelerde arazi fiyatlarını artırdığını ve bazı emtia piyasalarını bozduğunu öne sürdü. 2004 yılında, Great Southern'in önde gelen rakibi Timbercorp, ekim arazisi fiyatlarının sadece beş yıl içinde hektar başına 3.000 A$'dan yaklaşık 6.000 A$'a yükseldiğini bildirdi. Ormancılık MIS planlarına yönelik yüksek talep, ağaçlandırmaların daha az uygun arazilere genişletilmesine yol açtı, kereste büyümesi ve verimi daha sonra daha kaliteli plantasyonlara dayanan projeksiyonların altına düştü. Bazı çiftçiler, MIS'in tarımsal su piyasalarında fiyatları artırdığını iddia etti. Bir bölgedeki MIS mülklerinin genişlemesinin kasabaların küçülmesine neden olup olmadığı veya tersine istihdamı teşvik edip etmediği konusunda da görüşler bölünmüştü.

Grubun başarısızlığını analiz etmek

Great Southern Group ve Timbercorp'un MIS başarısızlıklarının analizi birkaç faktöre odaklandı. İlk olarak, eleştirmenler, bazı MIS yatırımlarının , mevcut yatırımcılar için finansal getiri sağlamanın başarılı ekonomik faaliyetten ziyade yeni yatırımcıları çekmeye bağlı olduğu Ponzi planlarına benzediğini savundu . İkincisi, Great Southern Group'un hızlı genişlemesi, yüksek borç seviyeleri ve yeni yatırımların azaldığı ve yeni borçlanmaların elde edilmesinin zor olduğu zorlu ekonomik koşullarda, bu borcun başarıyla ödenememesiyle desteklenmişti. Üçüncüsü, bazı uzmanlar ve Great Southern Group'un kendisi, ATO kararlarının neden olduğu ve vergilendirme politikası sorunlarının raporlanmasıyla tetiklenen yatırımcı belirsizliğinin, yatırımcıları MIS'lerinden korkuttuğuna dair endişelerini dile getirdi. Bu, Avustralya Vergi Dairesi'nin hem Timbercorp hem de Great Southern yöneticilerinin vergilendirme belirsizliğini bir sorun olarak tanımlamadıklarını savunarak reddettiği bir görüştü. Son olarak, bir dizi yorumcu, MIS vergi imtiyazlarının sürdürülemez iş modellerini teşvik ettiğini ve şirketlerin karlı emtia üretimine odaklanmak yerine yatırımların vergi avantajlarını satmaya odaklandığını düşündü. Bunun, onların iş risklerini hafife almalarına, arazi fiyatlarını aşırı şişirmelerine ve ürünleri optimumdan daha düşük fiyatlardan satmalarına yol açtığı iddia edildi. Bu nedenlerle MIS planlarının başarısızlığı 2008'de "piyasa gerçeklerinden değil vergi minimizasyonu talebinden kaynaklanan yatırımın çöküşle ilişkili olduğunu biliyoruz" diye savunan Ajani tarafından tahmin edildi.

Australian Financial Review yıl yönetilen yatırım planlarının kritik hikayeleri taşınan için (AFR) vardı. Bir AFR hikayesi, 2000 yılında federal hükümet bakanı Wilson Tuckey'den orman endüstrilerini destekleyen mektuba yol açmıştı. Great Southern çöktüğünde, Sydney Morning Herald tarafından Tuckey'den yorum istendi . "O zamanlar herkes [bir plantasyon stratejisinin] iyi bir fikir olduğunu düşündü" dedi. Yatırımcıların muhtemelen paralarını kaybetmeyeceklerini, ancak "hissedarların ve borç verenlerin biraz sıkıntıda olabileceğini" savundu. Hem Great Southern Group hem de Timbercorp yönetim altındayken, AFR hükümetin MIS politikasına yönelik editoryal saldırısını sürdürdü. Bir AFR gazetecisi, "genel bir kural olarak, MIS endüstrileri hem yatırım hem de sosyal fayda açısından doğal olarak başarısızlığa mahkumdur ... Vergi mükellefleri ... düşmeye devam etmelerine şaşırmamalı" diye yazdı.

Büyük Güney Sınıfı Aksiyonu

Mayıs 2011'de, GSL'nin çöküşünde para kaybeden tahmini 8.000 yatırımcıdan 2.000'den fazlası, Great Southern'dan tazminat talep etmek için yasal işlem başlattı. Şirketin, yönetilen yatırım planları ve şirketin zayıf finansal performansıyla ilgili riskleri açıklamadığını söylediler. Eylemde ayrıca Bendigo ve Adelaide Bank , Javelin Asset Management ve Great Southern Finance'ın Great Southern'daki yatırımcılara neden kredi verdikleri konusunda soru sorulmaya çalışıldı .

Temmuz ayında işaretlenen 23 milyon dolarlık anlaşma, Macpherson ve Kelley Lawyers tarafından yönetilen ve Bendigo ve Adelaide Bank'ın Great Southern'in planlarına katılımını hedefleyen 2000 yatırımcının toplu davasını çözüyor .

Grup davası, beş yıl önce çöken Great Southern tarafından yatırımcıların yanlış yönlendirildiği temelinde planları finanse etmek için Bendigo ve Javelin Asset Management ile alınan 300 milyon dolardan fazla krediyi geçersiz kılmaya çalışmıştı.

Ancak uzlaşma belgesi, kredilerin geçerli ve uygulanabilir olduğunu teyit ederken, vadesi geçmiş borçlanmalar için tahakkuk eden ceza faizinden feragat eder.

23 milyon doların yaklaşık 20 milyon doları, maliyetlerini karşılamak için Macpherson ve Kelley Lawyers'a ödenecek ve sadece 3 milyon doları Great Southern'e yaklaşık 2 milyar dolar aşan on binlerce yatırımcıya dağıtılacak.

Notlar

Referanslar

bibliyografya

• Austock Securities (31 Ekim 2008), Great Southern (GTP)...önemli bir arazi ve ormancılık oyununa , alındı 3 Eylül 2009
• Great Southern (2000), Yıllık Rapor 2000 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2001), Yıllık Rapor 2001 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2002), Yıllık Rapor 2002 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2003), Yıllık Rapor 2003 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2004), Yıllık Rapor 2004 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2005), Yıllık Rapor 2005 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2006), Yıllık Rapor 2006 (bölüm 1) ; (bölüm 3) . 2009-09-03 alındı.
• Great Southern (2007), Yıllık Rapor 2007 , erişim 3 Eylül 2009
• Great Southern (2008), Yıllık Rapor 2008] , erişim 3 Eylül 2009
• Underwood, Roger (2007), "'Yönetilen yatırım planı' ormancılık projelerinin değerlendirilmesi: Ticari plantasyon geliştirme için en iyi uygulama şablonu ' ", Australian Forestry , 70 (4): 269–274, doi : 10.1080/00049158.2007.10675029 , S2CID  154605578