Tür Ödemeye Devam Etme Yasası - Specie Payment Resumption Act

Specie Ödeme Sürmesine Yasası 14 Ocak 1875 yılında bir yasa oldu ABD için ulus restore altın standart önceden unbacked geri ödenmesiyle Birleşik Devletleri Notlar ve enflasyonist hükümet politikaları hemen sonra terfi tersine Amerikan İç Savaşı . Karar, ulusun para arzını daha da daralttı ve eleştirmenler tarafından 1873'te ortaya çıkan Uzun Buhran'ın ağırlaştırıcı bir faktörü olarak görüldü .

Tarih

1861'in sonlarında, altın ve gümüş rezervlerini tüketmeden Amerikan İç Savaşı çabaları için gelir elde etmek isteyen Birleşik Devletler federal hükümeti, nakit para ödemelerini veya banknotların itfası için altın ve gümüş olarak yapılan ödemeleri askıya aldı. 1862'nin başlarında, Amerika Birleşik Devletleri dolar adı verilen yasal ihale notları yayınladı . Savaşın sonunda, toplam 431 milyon dolarlık dolar basıldı ve kesirli para birimi veya "shin sıvaları" olarak bilinen küçük para birimlerinde 50 milyon dolar daha için yetki verildi. Doların ihracı , dönem boyunca enflasyona neden oldu .

Yeniden Yapılanma sırasında İç Savaştan hemen sonra, Birleşik Devletler'e büyük sermaye girişleri oldu ve ihracatta baskın olan Güney, Kuzey ile yeniden bütünleştiğinden ihracat- ithalat oranında genel bir iyileşme oldu. Ancak Birleşik Devletler Hazinesi , 1873 yazı boyunca 14 milyon dolara altın satarak nakit dengesini artırmıştı. Ulusal bankalar ayrıca ulusal banknot ihracını 44 milyon dolar artırdı. Jay Cooke & Company dahil olmak üzere birçok demiryolu şirketinin tahvil yükümlülüklerini yerine getirmemesi , Amerika Birleşik Devletleri'nden Avrupa'ya sermaye çıkışlarını teşvik etti ve 1873 Paniğine yol açan dolar talebini zayıflattı . Artan Hazine nakit bakiyeleri, devam eden ulusal banknot ihracı ve sermaye çıkışları birlikte para birimini değer kaybetti. Bu faktörler ayrıca para kurumlarının elindeki rezervlerde bir azalmaya neden oldu çünkü yüksek fiyatlar para birimine olan iç talebi artırdı. Dolar rezervleri Eylül 1873'te 34 milyon $'dan Ekim 1873'te 5 milyon $'a düştüğünden, bankalar tarafından tutulan rezervler, 1873 sonbaharında mevsimsel talepleri karşılamak için yetersizdi. Alacaklılar ve borçlular arasındaki 1873 Paniği'ni çevreleyen gerilimler, madeni para ödemesinin yeniden başlaması tartışmasını yeniden canlandırdı. .

Bu tartışmaya iki görüş hakimdi. Muhafazakarlar ve alacaklı sınıfı " sert parayı ", yani son on yılda doların değer kaybetmesinden kaynaklanan kayıpları telafi etmek için bir yöntem olarak yeniden başlamayı tercih ettiler. Madeni para ödemelerinin yeniden başlaması, fiyat seviyesindeki artışı frenleme ve nihayetinde para birimini altınla eşitleme yöntemi olarak algılandı. Şişirilmiş dolar cinsinden borç veren alacaklılar için, yeniden başlama , aldıkları reel faiz oranını artıracaktır . Yeniden Başlatma Yasası'nın destekçileri, Birleşik Devletler Hazinesinde madeni para ödemelerinin yeniden başlatılması durumunda olacağı gibi yeterli altın rezervi olsaydı 1873 Paniğinin gerçekleşmeyebileceğini savundu.

Yeniden başlatmaya karşı, yeni bir tarım ve emek çıkarları koalisyonu, Yeniden Yapılanma sırasında "yumuşak para" ya da enflasyonist para politikalarının desteklenmesinde ortak bir neden buldu . Bu gruplar, 1873 Paniği'ni, Güney'de ve Batı'da meydana gelen üretim artışını körüklemek için kullanılması gereken yetersiz paranın sonucu olarak gördüler. Bu bölgeler büyümeye devam edebilmek için ucuz paraya, yani düşük faiz oranlarına güveniyordu. Diğer yumuşak para savunucuları arasında altın spekülatörleri ve demiryolu endüstrisi vardı. Collis P. Huntington ve diğer demiryolu liderleri, borç yükümlülüklerini yerine getirmeyi zorlaştıran zorlu iş koşulları ışığında daha fazla dolar ihracı çağrısında bulundu. Yeniden Başlatma Yasası'na karşı çıkanlar ayrıca, altın üzerinde bir primin olduğu bir ortamda birçok borç yükümlülüğünün yapıldığını, yani önceki on yılda para birimindeki enflasyonun altını para biriminden nispeten daha değerli kıldığını savundu. Bu nedenle yeniden başlatma, altın ve para birimi eşitlenirse borç yükümlülüğünde %50'ye varan bir artış gerektirdi. Üreticiler için, artan altın fiyatı, İngiliz sterlini de dahil olmak üzere birçok Avrupa para birimi altın fiyatına sabitlendiğinden , yurt içi fiyatları ithalat fiyatlarına göre daha ucuz hale getirdi . Dolayısıyla, daha fazla dolar ihracı gibi devam eden enflasyonist önlemler, yerli sanayileri yapay olarak destekledi. Demokratların daha büyük bir kısmı sabit para savunucuları olmasına rağmen, sabit ve yumuşak para çıkarları genellikle parti sınırlarını aştı.

1874 seçimlerinde Demokratik bir kongre zaferinin ardından , topal bir Cumhuriyetçi kongresi 14 Ocak 1875 tarihli Yeniden Başlatma Yasasını kabul etti. Bu yasa , Hazine Bakanının dolarları 1 Ocak 1879'da veya sonrasında talep üzerine madeni para olarak kullanmasını gerektiriyordu . Yasa ancak, geri ödeme için belirli bir mekanizma sağlamadı. Bununla birlikte, Kanun, Hazine Sekreteri'nin herhangi bir federal fazlalık veya devlet tahvili ihracı yoluyla altın rezervleri elde etmesine izin verdi . Yerleşik bir altın rezervi, tür akışındaki günlük değişimlere izin verdi ve yeniden başlamayı kolaylaştırdı. Kanun, altın madenciliği üzerindeki senyoraj ücretini kaldırdı ve halen var olan herhangi bir kesirli para biriminin yerine gümüşü ikame etti. Yeniden Başlatma Yasası, çıkarılabilecek ulusal banknotların miktarına herhangi bir sınırlama getirmemiştir; bu fikir " serbest bankacılık " olarak tanındı . Bu hüküm, birçok muhafazakarın Yasanın doğası gereği enflasyonist olduğuna inanmasına neden oldu. Bununla birlikte, Yeniden Başlatma Yasası, teoride para arzını daraltmayı ve dolayısıyla altın ve para biriminin eşit olabilmesi için doların değerlenmesini teşvik etmeyi amaçlayan yeni ulusal banknot ihracının %80'i oranında doların emekliye ayrılmasını da gerektiriyordu. Ancak uygulamada bu etki hafif oldu: Dolaşımdaki toplam dolar miktarı 1874 sonunda 382 milyon dolardan Yeniden Başlama Yasası'nın geçmesinin ardından 300 milyon dolara düştü.

Yeniden Başlama Yasası, 1880 cumhurbaşkanlığı seçimleri sırasında hararetle tartışıldı ve çoğu batılı politikacı buna karşı çıktı. Tür ödemeleri nihayet Rutherford B. Hayes'in başkanlığı sırasında yeniden başladı . 1877'de refahın geri dönmesinin yardımıyla, Hazine Sekreteri John Sherman, çoğunlukla Avrupa ile yapılan işlemlerden elde edilen mevcut dolarlar için kullanılmak üzere bir altın rezervi biriktirdi. Sherman, 1 Ocak 1879'a kadar, Avrupa'ya tahvil satışından ve Hazine fazlasından elde edilen 133 milyon $ tutarında bir itfa fonu ayırdı. Bununla birlikte, insanlar doları altınla eşit bulduklarında, kurtuluş arzularını kaybettiler.

Tepki ve eleştiri

Yeniden Başlatma Yasası'nın etkilerine ilişkin tepkiler karışık. Çağdaşlar bunu zor para için kesin bir zafer olarak görmediler. Mevzuat, Senatörler John Sherman ve George Edmunds tarafından sert ve yumuşak para savunucuları arasında tasarlanmış bir uzlaşma olarak duruyordu . Milton Friedman ve Anna J. Schwartz , Yeniden Başlatma Yasası'nın madeni para ödemelerinin fiili olarak yeniden başlatılması üzerinde karışık etkileri olduğunu savunuyorlar ve Yasanın birincil ekonomik ürününün, madeni para ödemelerinin sürdürülmesi konusunda iş dünyasına güven aşılaması olduğunu söylüyorlar. Yasa, altın ve para birimi arasında yaklaşan bir döviz kurunun işletmelere bir işareti olarak hizmet etti. İşletmeler arasında bu döviz kuruna yönelik hazırlıklar aslında altın ve para birimi arasındaki pariteyi teşvik ediyor.

Her ne kadar nominal değerde başarılı bir yeniden başlatma, altın priminin sıfıra düşmesini gerektirse de, yasa doğrudan fiyat seviyesini ele almıyordu , bu da dünya altının fiyatı dışsal olduğu için fiyat seviyesinde bir düşüş gerektiriyordu. Aslında, Yeniden Başlama için son tarihe ancak altının primi zirve seviyesinin onda birine düştükten sonra karar verildi. Primdeki düşüş tamamen Yeniden Başlatma Yasası'na atfedilemez, çünkü genel fiyat seviyesi üzerindeki aşağı yönlü baskı, özellikle 1877'de Güney'de artan üretimden kaynaklanmıştır. O yılın ilk dört ayı, İngiltere'ye eskiden olduğu kadar sığır eti sattı. önceki yılın tamamı satıldı. Yasa ayrıca, hem tüm dolarları dolaşımdan çıkarmamak hem de dolaşımda kalan dolarlarla ne yapılabileceğini dikte etmemekle eleştirildi.

Dipnotlar

Referanslar

  • Timberlake, Richard H. (1993). Amerika Birleşik Devletleri'nde Para Politikası: Bir Entelektüel ve Kurumsal Tarih . Chicago: Chicago Press Üniversitesi. ISBN'si 9780226803845.
  • Friedman, Milton; Schwartz, Anna Jacobson (2008). Amerika Birleşik Devletleri'nin Parasal Tarihi, 1867-1960 . Princeton: Princeton Üniversitesi Yayınları. ISBN'si 9781400829330.
  • Rothbard, Murray N. (2002). Amerika Birleşik Devletleri'nde Para ve Bankacılığın Tarihi . Kumral: Ludwig von Mises Enstitüsü. ISBN'si 978-0945466338.
  • Barrett, Don C. (1931). Amerikan Doları ve Tür Ödemelerinin Yeniden Başlaması, 1862-1879 . Cambridge: Harvard University Press.
  • Kindahl, James K. (Şubat 1961). "Tür Yeniden Başlatmada Ekonomik Faktörler: Amerika Birleşik Devletleri 1865-1879". Politik Ekonomi Dergisi . 69 (1). doi : 10.1086/258412 .
  • Weinstein, Allen (1970). Popülizme Giriş: Gümüş Sayının Kökenleri, 1867-1878 . New Haven: Yale University Press. ISBN'si 9780300012293.

daha fazla okuma

Dış bağlantılar