Dairesel ticaret - Circular trading
Dairesel ticaret türüdür menkul dolandırıcılık içinde gerçekleşebilir borsalarda neden fiyat manipülasyonu ve sıklıkla ilgili pompalamak ve dökümü şemaları. Dairesel ticaret, aynı sayıda hisse ve aynı fiyatla aynı anda aynı satış emirleri girildiğinde gerçekleşir . Sonuç olarak, hisse sahipliğinde faydalı bir değişiklik olmaz, ancak artan bir ticaret hacmi görünümü vardır. Dairesel ticaret , Dolandırıcılık sonucunu elde etmek için birkaç tarafça işbirliği yaparak gerçekleştirilebilir. Bu, aynı sonucun elde edildiği ancak bir gruptan ziyade bir yatırımcının eylemleriyle gerçekleştiği yıkama ticareti ile karıştırılmamalıdır .
Dairesel ticaret, işlem hacminin hisse fiyatı üzerinde doğrudan bir etkisi olduğu fikrine dayanır . Ticaret hacmi artışları, yaygın olarak, yeni bir ürün veya yönetimde yakında duyurulabilecek bir değişiklik gibi, bir şirkette önemli bir şeyin meydana geldiğinin bir işareti olarak kabul edilir. Bu nedenle, yatırımcılar hisse değerinde beklenen artıştan yararlanmak için hisse satın alırlar. Bu, hisselerin değerini artırarak aşırı değerli olmalarına neden olur. Döngüsel ticaret hilelidir, çünkü yatırımcıların hisse satın almak için aldıkları sinyalin gerçekte hiçbir temeli yoktur ve hiçbirinin garanti edilmediği durumlarda yalnızca faiz yaratmak amacıyla yapılır.
Bu nedenle, bu hileli uygulama yaygın olarak etik dışı olarak kabul edilir ve birçok ülkede yasaklanmıştır . Bu sorun en çok , Videocon Industries Ltd gibi şirketlerin hisselerinin Brokers Mansukh Securities and Finance Ltd. ve Intec Shares and Stock Brokers Ltd. tarafından hileli olarak devalüe edildiği Hindistan'da yaygındır.
Döngüsel ticaret, 1990'larda büyük yatırımcıların ve yatırımcı gruplarının kısa sürede son derece yüksek sayıda otomatik işlem gerçekleştirmesine olanak tanıyan yüksek frekanslı ticaretin ortaya çıkmasından bu yana özellikle önemli bir konu haline geldi . Güçlü Bilgisayarlar, tek hisse senetlerindeki hisseleri, insanların manuel olarak elde edebileceğinden çok daha hızlı oranlarda alıp satmak için kullanılabilir. Sonuç olarak, özellikle gerçekçi bir faaliyet düzeyini simüle etmek için çok sayıda işlemin gerekli olduğu büyük şirketlerde, yüksek işlem hacimleri görünümü oluşturmak çok daha kolay hale geldi.
Piyasa sonuçları
Dairesel ticaret en yaygın biçimiyle, Yatırımcılar grupları hileli hisse fiyatı şişirmek priceof Share sonra, bir şirketin hisseleri satmak Hisse finans kar için onlar kendi. Bu yasa dışı olsa da, piyasa sonuçları genellikle minimum düzeydedir. Daha seyrek olarak, dairesel ticaret, bir şirketin başarısını veya başarısızlığını doğrudan etkilemek için kullanılır.
Bazı durumlarda, hissedarlar Hissedarlar , bir şirkette yatırım yapacakları veya ayrılacakları hisse fiyatları için eşikler belirler veya daha fazla hisse satın almaya karar verecekleri bir fiyat eşiği belirler. Hissedarlar, çevrelerindekilerin kararlarını takip etme eğilimindedirler; sonuç olarak, az sayıda etkili hissedarın ayrılması şirketin genel sağlığı için bir risk oluşturabilir. Bu eşikler makul ölçüde iyi tanımlandığında, dairesel tüccarlar , hisselerin gerçek değerinden bağımsız olarak, hisse senedi fiyatlarını her zaman kendi çıkarlarına en uygun fiyat eşiğinin yanında kalacak şekilde manipüle edebilirler .
Dairesel ticaretin, İlk Halka Arzlara (IPO'lar) ilişkin olarak ciddi piyasa sonuçları da olabilir . Bir halka arzın başarısında önemli bir faktör, onu çevreleyen vızıltı ve yutturmaca seviyesidir. Bu heyecan seviyesini hileli bir şekilde manipüle etme çabaları, şirketlerin önemli ölçüde aşırı değerlenmesine neden olabilir. Sonuç olarak, başlangıçta potansiyelle dolu görünen şirketler gereğinden fazla gerginleşir ve ister istemez kendilerini yerine getiremeyecekleri talepler ve beklentiler içinde bulurlar; sonuç olarak, şirket battığında ilk yatırımcılar yatırımlarını kaybeder ve genel olarak borsaya olan güven zayıflar.
Geniş kapsamlı piyasa sonuçlarının ötesinde, Hisse senedi piyasalarına yatırım yapan özel şahıslar için sonuçlar da önemlidir. Bireyler, hisse senetlerine değerinden daha fazla para harcayabilirler. Uzun vadede hisse senetlerinden kâr sağlayıp sağlamadıklarına bakılmaksızın, hisseleri satın alırken başlangıçtaki fazla ödemeleri bir zarar olarak kalır. Döngüsel ticaret örnekleri keşfedildiğinde, tüketici güvenindeki değişiklikler genellikle borsanın tamamına yayılır ve bir bütün olarak borsalara olan kamu güveni aşınır.
Örnekler
Dairesel ticaret, Hindistan'da en yaygın olanıdır ve yüksek profilli vakaların çoğu Hindistan borsasından kaynaklanmaktadır . Kamuoyunun dikkatini çeken ilk dava, 1999 yılına dayanan büyük bir borsa dolandırıcılığından suçlu bulunan bir borsacı olan Ketan Parekh'in davasıydı . Bu, içeriden öğrenenlerin ticareti de önemli bir bileşen olmasına rağmen, büyük ölçüde dairesel ticarete dayanıyordu . Piyasayı yasadışı olarak manipüle etmek için birlik içinde hareket eden yedi şirket vardı. Halka arz tarihine kadar olan şirketlerde yasadışı olarak hisse satın aldılar, hisseleri doğrudan halka arzdan sonra boşaltmadan önce hisse değerini etkin bir şekilde yükselttiler, belirli halka arzların değeri ve popülaritesi hakkında yatırımcıları yanıltmak için bir şirketin değerini yapay olarak şişirdiler. Dolandırıcılık ortaya çıktığında, Parekh'in 2017 yılına kadar Hindistan borsasında faaliyet göstermesi yasaklandı. Parekh davası , Hindistan Menkul Kıymetler Borsası'na katılımı yasağını ihlal ettiği tespit edildiğinden ün kazandı . 2012 tarihli bir rapor, Parekh'in yalnızca Hindistan Menkul Kıymetler Borsası'nda hala aktif olmadığını, aynı zamanda içeriden öğrenenlerin ticareti ve dairesel ticaret de dahil olmak üzere sürekli olarak ciddi yasa ihlalleriyle uğraştığını tespit etti. Nisan 2012'de Parekh, Singapur merkezli ortağı Akshay Natra ile Nifty Bank hisselerinde birkaç senkronize işlem gerçekleştirerek gizli anlaşma yaptı . Döngüsel ticaretin bu kullanımı sayesinde, bu kişiler yaklaşık 10.000.000 Hint rupisi gayri meşru bir kâr elde ettiler .
2001 yılında Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsalar Kurulu (SEBI), Angel Broking'in o yılın Şubat ve Mart ayları arasında yaklaşık bir aylık bir süre boyunca Sun Infoways Ltd'nin hisselerinde yapay ticaret hacmi yarattığını keşfettiğinde meydana geldi . Angel Broking bunu başarmak için daha az bilinen üç aracı kurumla çalıştı. Hedeflenen hisseler, dairesel ticaretin aktif olduğu dönemde 296 ve 342 Hint Rupisi fiyatları arasında işlem görüyordu ve sonraki ay kamuya açık işlem hacminin meşru hale geldiği sonraki ay 61 Hindistan rupisine kadar düştü .
Kamuoyunun dikkatini çeken bir başka dava da Shankar Sharma'nın 2009 yılında Hindistan Menkul Kıymetler Borsası'ndan bir yıl süreyle men edilmesiydi . Sharma, First Global Stock Broking Limited'in Ortak genel müdürü olarak görevi aracılığıyla dairesel ticarete dahil oldu.
Ketan Parekh'in yanı sıra, döngüsel ticaretin en önemli örneği, SEBI'nin 2010 yılında 16 kişinin Hint borsasında dairesel ticaret yapmasını yasaklamasıydı. banka hesapları donduruldu. Bu, bu kişilerin kendi aralarında senkronize ticaret yoluyla piyasada yapay olarak yüksek bir hacim yarattığının kanıtına yanıt olarak geldi. Hindistan'da iyi bilinen çok sayıda büyük şirket hedef alındı: Marvens Biotech, Rasi Electrodes, Sat Industries, KSL & Industries, Asian Star Co, Allcargo Global Logistics , Panoramic Universal ve Ushdev International. Bu durum Hindistan'da büyük bir skandal yarattı çünkü dairesel ticaretin kullanılması, yatırımcıların Hindistan borsasında hisse fiyatlarının doğruluğuna olan inancını kaybetmelerine neden oldu ve bu durum özellikle hedeflenenlerden çok daha fazla şirketi etkiledi. Bunu takiben, 2012 yılında SEBI, ilgili brokerlere 200.000 Hindistan Rupisi ceza verdi.
Tepkiler
Döngüsel ticareti önleme yöntemleri , 2010'da başlayan Hindistan'da yüksek profilli vakaların patlak vermesinden bu yana geliştirilmektedir . Hindistan'da SEBI, bu sahtekarlığı önlemeyi amaçlayan çeşitli yöntemler kullanmaya başlamıştır. Bu, kısa sürede yüksek hacimli hisse senedi alım satımını kısıtlayacak şekilde borsadaki düzenlemenin artırılması yoluyla yapılır. Böyle bir yöntem, bir gün için belirlenen bir fiyat aralığı olan bir fiyat bandını içerir ve belirli hisse senetleri yalnızca o gündeki fiyat aralığında satılabilir. 2018 itibariyle SEBI, piyasadaki tüm hisse senetleri için %10'luk bir fiyat bandı uygulamıştır. Ancak yönetim değişikliği gibi önemli olaylar meydana geldiğinde şirketlerde oluşabilecek gerçek fiyat hareketlerini kısıtlayabilirler. Özellikle, başarılı bir kaynak bulmanın ardından hisse fiyatlarında keskin bir artış yaşayan madencilik şirketleri gibi spekülatif şirketler söz konusu olduğunda, fiyat bantları bu durumlarda güvenilen gerçek büyümeyi ciddi şekilde azaltabilir. Sonuç olarak, SEBI'nin bu sorunlardan kaçınmak için sektörlere ve belirli şirketlere göre fiyat bantlarını değiştirmeyi düşündüğü bildiriliyor.
Ayrıca, bir hafta boyunca fiyat hareketlerini kısıtlayan haftalar arası fiyat bantları da vardır ve fiyattaki büyük dalgalanmaların birden fazla işlem periyodu boyunca doğrudan bir etkiye sahip olmasını önlemek için %25'lik daha büyük bir varyasyona izin verilir. Ayrıca, bir komisyoncunun sipariş ettiği her işlem için borsaya küçük bir miktar yatırması gerektiğini gerektiren marjlar da getirildi . Bu, esasen, komisyoncuları gereksiz yere sipariş vermekten caydıran bir işlem ücretidir. Gruplar, işlem ücreti olmadan, gerçek mülkiyette herhangi bir değişiklik olmaksızın, ticaret hacmi görünümünü oluşturmaya devam ederken, kendi aralarında hiçbir ücret ödemeden birçok kez hisse ticareti yapabilirler. Dairesel ticaret hala mümkün olsa da, kaçınılması mümkün olmayan bir bedeli vardır.
Döngüsel ticareti daha zor hale getirmeye çalışan bu kurumsal önlemlere ek olarak, döngüsel ticareti şu anda mümkün olandan daha hızlı ve daha doğru bir şekilde tespit etmenin yollarını arayan bir akademik araştırma alanı da vardır. Doğrudan odak olmasa da, Palshikar ve ark. ve Zhou et al. Sırasıyla 2008 ve 2013 yıllarında, döngüsel ticaret ve ticaret ağları arasındaki ilişkiye ilişkin araştırmalarında ve ayrıca tüccar gizli anlaşmasını tespit etmenin erken yöntemlerinde bunun temelini sağlamıştır. 2018'de Ramin Salahshoor, İran Ticaret Borsası'ndan alınan verilere dayalı olarak ağ tabanlı bir yaklaşım kullanarak dairesel ticareti tespit etme başarısını gösteren bir makale yayınladı . Bu, birkaç ayrı tüccar tarafından günlük ticaret ağları oluşturularak ve daha sonra bu ağlardan çeşitli uzunluklardaki Ticaret döngülerini analiz ederek sağlandı . Salahshoor, her gün tüccarları, dairesel ticaretin göstergeleri olan şüpheli döngülerle meşgul olan tüccar grupları ve yasal olarak hareket eden tüccarlar olarak gruplandırmayı başardı. Bu, hisse senedi piyasalarında sürünün doğası gereği mümkün oldu. Salahshoor, dairesel tüccarlar hisse fiyatını şişirdiğinde, daha fazla sayıda meşru yatırımcıyı bu hisseleri satın almaya yönlendirdiklerini kaydetti. Salahshoor, genellikle bu sürü zihniyetinin kışkırtıcılarının hangi yatırımcılar olduğunu analiz ederek, hangi tüccarların gayri meşru hareket ettiğini tespit edebildi. Salahshoor ayrıca zaman içindeki fiyat dalgalanmalarını da hesaba katarak rastgele oluşturulan şüpheli döngüleri analizden çıkardı. Bu atılımdan önce, döngüsel ticaret, yalnızca kaydedilen ticaret hacmi seviyesi ile beklenmesi gereken arasındaki tutarsızlıklara dayanan ilk tahmin ve sezgi ile tespit edilebiliyordu. dünya durumu. Salahshoor'un yöntemi, İran'daki dairesel tüccarları belirlemede başarılı oldu. Bu alanda daha fazla araştırma, çeşitli piyasa türlerinde dairesel tüccarların giderek daha hızlı ve doğru bir şekilde tanımlanmasına olanak sağlayacak yöntemlere yol açabilir. Döngüsel tüccarların ancak önemli bir pazar hasarı meydana geldikten sonra adalete teslim edildiği göz önüne alındığında, bu özellikle önemlidir .