2015–2016 Çin borsa türbülansı - 2015–2016 Chinese stock market turbulence

Çin borsa türbülans ait yavrucuklardan başladı borsa balonunun değerinin erken Şubat 2016 A üçte 12 Haziran 2015 ve sona eren üzerinde A-hisseler üzerinde Şanghay Borsası'nda olayın bir ay içinde kayboldu. Büyük artçı sarsıntılar 27 Temmuz ve 24 Ağustos'taki "Kara Pazartesi" civarında meydana geldi. 8-9 Temmuz 2015 tarihleri ​​arasında, 1.400 şirket veya yarıdan fazlası borsada işlem gören şirket, daha fazla zararı önlemek amacıyla alım satımı durdurma talebinde bulunduğundan, Şanghay borsası üç hafta içinde yüzde 30 düştü. Çin borsalarının değerleri düşmeye devam etti. hükümetin düşüşü azaltma çabalarına rağmen. Üç istikrarlı haftanın ardından Şanghay endeksi 24 Ağustos'ta yeniden yüzde 8,48 oranında düşerek 2007'den bu yana en büyük düşüşü kaydetti.

Ekim 2015'te Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) Peru'da düzenlenen "Washington merkezli borç verenin 188 üye ülkesinin maliye bakanları ve merkez bankacıları" yıllık toplantısında, Çin'deki çöküş, katılımcılarla "Çin'in ekonomik gerilemesinin tetikleyip tetiklemeyeceğini" soran tartışmalara egemen oldu. yeni bir mali kriz".

Aralık 2015'in sonunda Çin borsası şoklardan kurtuldu ve 2015 yılı için S&P'den daha iyi performans gösterdi , ancak yine de 12 Haziran'ın en yüksek seviyelerinin oldukça altında. 2015 sonunda Şanghay Bileşik Endeksi yüzde 12,6 arttı. Ocak 2016'da Çin borsası dik bir satış yaşadı ve piyasa %7 düştükten sonra 4 ve 7 Ocak 2016'da ticaret durduruldu, ikincisi açılıştan 30 dakika sonra. Pazardaki erime, 2016 yılının başlarında küresel bir bozguna yol açtı.

Çin Halk Cumhuriyeti'nin resmi basın ajansı Xinhua Haber Ajansı'ndaki 19 Ocak 2016 tarihli makaleye göre Çin , 2015 yılı için yüzde 6,9 ​​GSYİH büyüme oranı ve "on trilyon ABD dolarının üzerinde bir ekonomik hacim" bildirdi. Forbes gazetecisi, "borsadaki çöküşün Çin fiziki ekonomisinde bir patlamaya işaret etmediğini" savunuyor. Çin, üretime odaklanmaktan hizmet sektörlerine kayıyor ve yavaşlamış olsa da hala %5 büyüyor. Bu son türbülansın ardından, Ocak 2017 itibariyle Şanghay Bileşik Endeksi, balonun patlamasından öncekine göre %50 daha az olan 3.000 puan civarında sabit kaldı.

Arka plan

Çin Halk Cumhuriyeti'nin erken tarihi boyunca bir kapanma döneminin ardından , Çin'deki modern borsa, 1990'ların başında Şanghay Menkul Kıymetler Borsası'nın yeniden açılması ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nın kurulmasıyla yeniden ortaya çıktı . 2000 yılına gelindiğinde, Çin borsasında , Çin'in toplam gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYİH) yaklaşık üçte biri kadar bir piyasa değerine sahip 1.000'den fazla borsa şirketi vardı ve 1998'in sonunda yatırımcılar yaklaşık 40 milyon yatırım hesabı açmıştı. Daha fazla şirket halka açıldıkça, yatırımcılar Şanghay ve Shenzhen borsalarına akın etti. Çin borsası ve ekonomisi hızla büyüdü ve 2012 yılına kadar, Şanghay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsaları arasındaki borsada işlem gören şirket sayısı, Çin'in reel GSYİH'sinin yaklaşık %50'si kadar bir piyasa değeri değerinde 2.400'ün üzerine çıktı ve 200 milyonun üzerinde aktif şirket içeriyordu. hisse senedi ve yatırım fonu hesapları.

Bununla birlikte, Çin'in ekonomik büyümesi, 2008 küresel durgunluğu ve artçı sarsıntıları tarafından engellendi. Çin hükümeti, 2008 durgunluğuna, benzeri görülmemiş bir altyapı inşasını finanse etmek için hem kamu hem de özel sektörden kaynak çekecek bir teşvik paketi ile yanıt verdi . Teşvik paketinin ardından büyüme hızlıydı - 2009'dan 2011'e kadar Çin'deki reel GSYİH büyümesi yaklaşık %9,6 oranında büyüdü, ancak takip eden iki yılda reel GSYİH büyümesi %7,7'ye düştü.

Ülke çapında borsa aracılığıyla ekonomiye yeniden yatırım yapma fırsatını gören hükümet, sıradan vatandaşları ticaret yapmaya ikna edecek bir kampanya geliştirdi - buna " Çin Rüyası " anlamına gelen "Zhongguomeng" adı verildi . İlk gebe ve tarafından itilen Çin 'in olağanüstü liderdir ve genel sekreter , Xi Jinping , 'rüya' genel ekonomik refah ve bir yükseltilmiş uluslararası statüsü biriydi.

Çin'de gelişen ticaret nüfusu, dünyanın başka yerlerindekilerden önemli ölçüde farklıydı. Çin'de, borsa alım satım faaliyetine bireysel yatırımcılar (%85'e yakın) hakimdir – aynı zamanda ' perakende yatırımcılar ' olarak da bilinir . Çin Menkul Kıymetler Deposu'ndan alınan verilere göre, Çin'de birkaç ay süren bir boğa piyasasının gelişmesinden sonra, piyasalara yatırımcı girişinin büyüklüğünün bir göstergesi olarak, 2015 yılının ilk 5 ayında perakende yatırımcılar tarafından 30 milyondan fazla yeni hesap açıldı. ve Clearing Corp. Ve daha büyük, daha aktif bir yatırım nüfusu genellikle daha fazla piyasa kapitalizasyonu anlamına gelse de, bu yeni tüccarların çoğu deneyimsizdi ve satın alma çılgınlığı tarafından kolayca manipüle edildi, yaklaşık üçte ikisi liseye hiç girmedi veya liseden mezun olmadı. Çin'in Güneybatı Finans ve Ekonomi Üniversitesi tarafından yapılan anket. Sonuç olarak, tüccarlar arasındaki ivme ve söylentiler, konu yatırım kararlarına geldiğinde mantıktan daha fazla ağırlık taşıyarak, piyasada anlık bir satın alma ve aşırı değerlenme eğilimi yarattı.

Çökmeye yol açan, menkul kıymetler yasalarını önermek ve uygulamaktan sorumlu Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), alım satım için ek para sağlamak amacıyla , ilgili birkaç mali düzenlemeyi gevşetmişti. 2010'daki önemli politika reformundan önce, açığa satış - esasen, fiyatının düşeceği inancıyla hisse senedi alıp satma - ve marjla işlem yapma - borçla işlem yapma - Çin'de kesinlikle yasaktı. Bununla birlikte, Mart 2010'da Çin, kendi borsaları için, seçilen 90 şirketin açığa satılması ve marjla işlem görmesi için yetkilendirildiği bir test aşaması uyguladı. Bu liste zaman içinde genişletildi ve 2011 sonlarında 280'den fazla şirkete aynı yetki verildi. Kısa bir süre sonra CSRC, her iki uygulamayı da tüm borsada yasallaştıran tam bir politika değişikliği gerçekleştirdi. Bu düzenleme değişiklikleri, ticaret amacıyla borçlanmada önemli artışlara yol açtı ve açığa satış, tüccarlar arasında en popüler yatırım stratejisi haline geldi. Değişikliklerin uygulandığı 2010'dan 2012'ye ortalama günlük açığa satış cirosu %0,01'den %0,73'e, ortalama günlük teminat alım cirosu ise %0,78'den %5,15'e yükseldi. Sonuç olarak, Çin piyasası borçla finanse edilen işlemler ve riskli açığa satış oyunlarıyla dolup taştı.

Daha da kötüsü, CSRC, zamanın siyasi ve sosyal istikrarını bozacak eylemde bulunmayı reddederek düzenleyici bir seyirci haline geldi. CSRC, art arda üç çeyrek boyunca performans göstermeyen halka açık şirketleri (Çin'de iyi bilinen bir düzenleme) listeden çıkarmak yerine, bu şirketlerin hissedarları üzme korkusuyla düzenli olarak kaymasına izin verecekti. Bu, kötü yatırımın alevlerini artırarak yatırımcıların düşük performans gösteren ve defterlerde esasen değersiz olan hisselere aşırı değer veren şirketlere paralarını dökmeye devam etmelerine izin verdi.

2015

Çin RMB'si

SWIFT verilerine göre , Kasım 2014'e kadar Çin'in yuan olarak da bilinen renminbisi (RMB) "dünyanın ilk beş ödeme para biriminden biri haline geldi... Kanada dolarını ve Avustralya dolarını geride bıraktı".

11 Ağustos'ta, türbülanstan iki ay sonra, Çin Halk Bankası RMB'yi devalüe etti - yüzde 1,86 oranında ABD doları başına 6,2298 CN¥'ye. Daha düşük bir renminbi (RMB) "Çin'in ihracatını dış pazarlarda daha rekabetçi hale getirerek, ülkenin mavi yakalı ücretlerinde son on yılda yaşanan artışın bir kısmını dengeler ve yabancı şirketleri, evleri ve diğer denizaşırı yatırımları daha pahalı hale getirir." 14 Ağustos'ta merkez bankası yeniden devalüe ederek ABD doları başına 6.3975 CN¥'ye indirdi. Ağustos ayında, yuanın devalüasyonunun nedenleri ve 2015 yılında Çin ekonomisindeki değişiklikler hakkında, "ağır sanayiden ziyade hizmet sektöründeki büyüme" de dahil olmak üzere spekülasyonlar yapıldı. Ocak 2016'nın ortalarında, The Economist'teki bir makale , yuan üzerindeki baskıların Çin siyasetinde bir soruna işaret ettiğini savundu. Ancak Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) sözcüsü , riskin "fazla abartıldığını" savundu. 7 Ocak 2016'da Çin Merkez Bankası'ndaki sert satış sırasında, Çin Halk Bankası RMB'deki resmi orta nokta oranını Mart 2011'den bu yana en düşük seviyesine, ABD doları başına 6,5646 CN¥ olarak belirledi.

8 Ekim 2015'te Çin , Çin Halk Bankası (PBOC) - Sınır Ötesi Bankalar Arası Ödemeler Sistemi (CIPS) - sınır ötesi RMB işlemlerini halletmek ve "Çin'in küresel kullanımını artırmayı" amaçlayan yeni bir takas sistemini başlattı . "işlem maliyetlerini ve işlem sürelerini azaltarak" ve "yuanın uluslararasılaşmasının önündeki en büyük engellerden birini" ortadan kaldırarak. Borsa çalkantısı nedeniyle, lansman ertelenmişti ve CIPS, "dünya çapındaki Çin takas bankalarının mevcut bir yama işi için Çin para birimindeki ticaretle ilgili anlaşmaları halletmek için tamamlayıcı bir ağ" olan "sulandırılmış" bir teklifti.

Aralık 2015 itibariyle, RMB hala "en çok kullanılan beşinci küresel ödeme para birimi ve ticaret finansmanı için en çok kullanılan ikinci para birimi" idi ve Çin mallarının yüzde 27'si 2014'te yüzde 19'a kıyasla RMB olarak faturalandırıldı. Aralık ayında Çin, dünyanın en çok kullanılan para birimiydi. en büyük ihracatçı. Ekim 2016'ya kadar Renminbi , ABD doları , Euro , Japon yeni ve sterlini içeren Uluslararası Para Fonu tarafından tanımlanan ve sürdürülen döviz rezerv varlıkları olan özel çekme hakları para sepetine eklenecektir . IMF'nin RMB'yi SDR'ye ekleme kararı, Çin'i "kademeli bir düşüş sağlamak için müdahale ederken, sorumlu bir küresel vatandaş olmaya devam etmeye ve döviz kurunu serbestleştirmeye" teşvik edeceğinden "küresel finansal istikrar için çok önemliydi".

Çin PMI

Ağustos 2015'te, ülke çapında üretim faaliyetinin yakından izlenen bir göstergesi olan Caixin Media , Çin Satın Alma Yöneticileri Endeksi'nin (PMI) 51.5'e düştüğünü duyurdu . Bu, PMI'nin 50'nin altına düşmesiyle Aralık 2015'e kadar devam eden bir düşüşün başlangıcıydı - 50'nin altındaki herhangi bir şey yavaşlamayı gösterir. PMI'lar, şirketlerin satın alma yöneticilerinin aylık anketlerinden elde edilen ve anketi derleyen ve dünya çapında 30'dan fazla ülke için PMI'lar yürüten finansal bilgi firması Markit Group tarafından üretilen ekonomik göstergelerdir . 2010'dan 2015'e kadar HSBC , Markit'in Çin PMI'sine sponsor olmuştu, ancak bu ilişki Haziran'da sona erdi ve Caixin devreye girdi.

2016 yılına gelindiğinde PMI, Çin'de imalatta bir soğumaya işaret ederek beşinci ay için düştü. İmalat faaliyeti, ekonomik performansın önemli bir işaretidir. Aralık, Çin'de üretimin daraldığı, Çin ekonomisinin daha istikrarlı bir temele sahip olmadığına dair endişeleri artırarak art arda onuncu ay oldu. Yavaşlayan küresel ekonomik büyümenin en son göstergesi olarak görülüyordu. Çin, dünyanın en büyük metal tüketicisi ve üreticisi ve "dünyanın en büyük ikinci ekonomisi" olduğundan, Çin PMI yakından izleniyor. Bu 2016 satış çılgınlığı, fabrika faaliyetlerine ilişkin en son özel anket tarafından körüklendi ; Caixin'in Çin'in PMI okumasına ilişkin Aralık 2015 raporu , Çin'in imalat faaliyetinin Aralık 2015'te PMI okumasının tekrar yavaşladığını ve 50'nin altında herhangi bir şeyle birlikte 48,2'ye düştüğünü gösterdi. yavaşlama.

borsa balonu

Çalkantıya yol açan yılda, devlete ait medya tarafından teşvik edilen coşkulu bireysel yatırımcılar, yatırım yaptıkları şirketlerin ekonomik büyüme oranlarını ve kârlarını aşan, genellikle borç para kullanarak hisse senetlerine büyük miktarlarda yatırım yaparak borsa balonunu şişirdiler. içinde.

Yatırımcılar hisse senetleri üzerinde marj tamamlama çağrısı ile karşı karşıya kaldılar ve birçoğu hisselerini sürü halinde satmak zorunda kaldı ve bu da türbülansı hızlandırdı.

"...Haziran 2014'ten Haziran 2015'e kadar, fiyatlar Şanghay borsasında yüzde 150'den fazla arttı ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq tarzı bir pazar olan Shenzhen ChiNext panosunda daha da fazla arttı. Bu koşunun alışılmadık derecede büyük bir kısmı- yükseliş, hisse senedi satın almak için borç alan perakende yatırımcılar tarafından körüklendi. Piyasa mükemmelliğin çok ötesinde fiyatlandı. Fiyatlar birazcık bile düştüğünde, bu yatırımcıların çoğu kendilerini satmak zorunda buldu ve bu da keskin bir piyasa düzeltmesine yol açtı."

—  Nicholas Lardy The New York Times 26 Ağustos 2015

2015 Hükümet yanıtı

Çin hükümeti, çalkantıyı durdurmak için birçok önlemi yürürlüğe koydu. Düzenleyiciler , tutuklama tehdidi altında açığa satışı sınırlandırdı . Büyük yatırım fonları ve emeklilik fonları daha fazla hisse senedi satın alma sözü verdi. Hükümet ilk halka arzları durdurdu . Hükümet ayrıca, merkez bankası nakit desteğiyle aracılara hisse satın almaları için nakit sağladı.Çin piyasaları kurumsal fonlardan değil, çoğunlukla bireylerden oluştuğu için (Çin'deki yatırımcıların yüzde 80'i bireydir), devlet medyası, bankalarını ikna etmeye devam etti. Vatandaşlar daha fazla hisse senedi satın almak için. Buna ek olarak, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), bir şirketin hisselerinin yüzde 5'inden fazlasına sahip olan hissedarların bu hisseleri satmalarına altı aylık bir yasak getirdi ve borsalarda yüzde 6'lık bir artışa neden oldu. Ayrıca, borsanın yüzde 45'ini temsil eden toplam yaklaşık 1.300 firma, 8 Temmuz'dan itibaren hisse senedi alım satımını askıya aldı.

Forbes yazarı Jesse Colombo, Çin hükümeti tarafından alınan, faiz oranını düşürmenin yanı sıra, "marj kredileri için mülkün teminat olarak kullanılmasına izin verilmesi ve aracı kurumların Çin Halk Bankası'ndan nakit ile hisse senedi satın almaya teşvik edilmesinin" yol açtığını iddia etti. Çin hisse senetleri Temmuz ortasında yükselmeye başlayacak. Bununla birlikte, genel olarak, türbülansla ilgili olarak hükümet müdahalesinin sonuçlarının doğası gereği tahmin edilmesinin zor olacağını savundu, ancak daha uzun vadede etkinin daha da büyük bir balonun gelişmesi olabileceğini söyledi. ahlaki bir tehlikenin yaratılması.

30 Ağustos itibariyle Çin hükümeti, aralarında "etkili finans dergisi Caijing " de çalışan bir gazeteci olan Wang Xiaolu ve borsa yetkilileri de dahil olmak üzere 197 kişiyi, piyasa çöküşü ve 2015 Tianjin patlamaları hakkında "söylentiler yaymaktan " tutukladı . Söylenti yayma suçu, 2013'te ortaya çıktıktan sonra üç yıl hapis cezasına çarptırılıyor.

Hükümet yetkilileri, "dış güçleri" "piyasayı kasten [rahatsız etmek]" ile suçladılar ve onlara yönelik baskıyı planladılar.

1 Kasım'da milyarder hedge fon yöneticisi Xu Xiang - Çin'in Warren Buffett'i veya Çin'in Carl Icahn'ı olarak bilinir - 2015 Çin borsa çalkantısı sırasında borsayı manipüle ettiği iddiasıyla tutuklandı.

Caixin medyasına göre, "Çin'e bir devre kesici mekanizması benimseme çağrıları, kentte listelenen tüm şirketlerin hisse senedi fiyatlarını izleyen Şanghay Bileşik Endeksi'nin 5.000'den fazla düşmesine neden olan yaz aylarında bir borsa bozgununun ardından hız kazandı. Haziran ortasındaki puanlar Ağustos sonunda 3.000'den az."

Kara Pazartesi ve Salı

24 Ağustos'ta Şanghay ana hisse endeksi değerinin %8.49'unu kaybetti. Sonuç olarak, bazı uluslararası yorumcuların Kara Pazartesi gününü etiketlemesiyle uluslararası borsalarda milyarlarca sterlin kaybedildi . 25 Ağustos'ta %7'nin üzerinde benzer kayıplar yaşandı ve bazı yorumcular buna Kara Salı adını verdiler .

Dünya finans yanıtı

Kara Pazartesi'den önceki hafta, Dow Jones Sanayi Ortalaması , yuan, düşük gaz fiyatları ve ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını yükseltme hamlelerine ilişkin belirsizlikler nedeniyle düştü . Kara Pazartesi'de Dow açılışta 1000 puan düştü, bu şimdiye kadarki en büyük düşüş.

Money dergisi, ABD borsası üzerindeki potansiyel olumsuz etkinin,Çinli yatırımcıların nispeten istikrarlı ABD hazineleri , hisse senetleri ve nakityatırımları aramaya başladıklarındave zaten güçlü olan ABD dolarını daha da güçlendirerekfiyatları yükselttiğinde ortayaçıkabileceğini tahmin ediyor.ABD malları ve azalan ihracat karları üzerinde.

Çin pazarına güvenen küresel şirketler türbülanstan zarar gördü. Sahip oldukları hisse senetleri 4.000.000.000.000 ABD Doları devalüe edilmiştir . Örneğin, Fransız alkollü içecek şirketi Rémy Cointreau ve İngiliz lüks mal şirketi Burberry hisselerinin devalüe edildiğini ve Çinli distribütörlerden yaptıkları ithalat talebinin azaldığını gördüler. Amerikan fast food şirketi Yum'un ikinci çeyrek satışları ! Çin'deki markalar yüzde 10 düştü ve bu da şirketin tahmininin altında gelir elde etmesine neden oldu. Güney Afrikalı cevher madenciliği şirketi Kumba Iron Ore , 21 Temmuz'da yılın ilk yarısında yüzde 61'lik kar kaybının açıklanmasıyla temettülerini elimine etti .

19 Ocak 2016'da İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Mark Carney , BoE'nin "en erken bu yılın ikinci yarısına kadar faiz oranlarını yükseltmemesinin" nedenlerinden biri olarak "Çin büyümesinin 25 yılın en düşük seviyesine ulaşmasını" belirtti. Londra'daki Queen Mary Üniversitesi'nde yaptığı konuşma .

Guardian'daki bir makale, "Amerikalı yorumcuların durmaksızın "Çin liderliğindeki yavaşlama" anlatısını desteklediğini, ancak gerçek şu ki ABD nispeten yalıtılmış bir ekonomidir. Evet – Çin hisse senetleri son aylarda keskin bir düşüş yaşadı, ancak Şanghay Bileşik Endeksi Önde gelen hisse senetlerinin oranı, sadece 18 ay önceki seviyesinin yüzde 40 üzerinde kaldı. Bu, Amerika'nın kabul etmesi ne kadar acı verse de, bu, ABD'de yerel bir yavaşlamadır."

yorumcu yanıtı

Bazı medya çıkışları ile, Ağustos 2015 telaşlandırıcı başlıklar vardı Guardian Çin'in Siyah Pazartesi sırasında kayıpların deseni karşılaştıran 1929 Wall Street Crash ve bir makale Mirror hakkında Damian McBride , İngiltere Başbakanı için eski danışmanı Gordon Brown , yaklaşan çöküşün 2007-08 mali krizinden yirmi kat daha kötü olacağı için insanları konserve gıda stoklamaya çağırıyor . The Economist gibi diğerleri bunun ciddiyetini sorguladı. İngiltere Maliye Bakanı George Osborne , Çin borsalarındaki türbülansın Avrupa ekonomileri üzerinde büyük bir etkisi olmayacağını söyledi.

Globe and Mail gazetecisi Nathan Vanderklippe, "Yuan'ın devalüasyonunu ve bugün Çin ekonomisindeki değişiklikleri anlamak için, ağır sanayiden ziyade hizmet sektöründeki büyümeye bakın" dedi. Vanderklippe, yeni ekonomiyi "hizmet sektörünü oluşturan yatırım bankaları, restoran zincirleri ve havayolları" olarak tanımladı. 2014 yılında Çin'deki hizmet sektörü, ekonominin yüzde 44,6'sını temsil edecek şekilde arttı. (Amerika Birleşik Devletleri'nde hizmet sektörü ekonominin %80'ini, Kanada'da kabaca %70'ini ve Hindistan'da %57'sini temsil etmektedir.) 17 Ağustos 2015'e kadar Çin'de "oteller, bankalar, cep telefonu sağlayıcıları ve kaplıcalar" gelişiyordu. "2015'in ilk yarısında, hizmetler arasında GSYİH yüzde 8,4 arttı, birincil veya madencilik sektöründeki büyüme oranının yaklaşık 2 1/2 katı."

"[Çin'de] endüstriyel büyüme ile GSYİH büyümesi arasındaki ilişki tamamen bozuldu... Değişim derin, ancak 'büyük ölçüde yeterince takdir edilmedi'."

—  Nicholas Lardy Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü

Çin, 2015 yazında "ekonomik zayıflık, finansal panik ve bu sorunlara verilen politika tepkisi" ile kötüleşen bir borsa çalkantısı dönemi yaşarken , Anatole Kaletsky , Çin'in "küresel ekonominin en zayıf halkası" olduğunu iddia edenlerle aynı fikirde değildi. "Zayıf ekonomik verilerin finansal kargaşaya yol açtığını ve bunun da daha fazla finansal paniği, ekonomik zayıflığı ve politika hatalarını körükleyen politika hatalarını tetiklediğini" iddia etti.

The Economist'e göre , Çin "2015 yılında 595 milyar dolarlık rekor ticaret fazlası verdi". Bununla birlikte, "2015'in son altı ayında sermaye Çin'den yıllık yaklaşık 1 trilyon dolarlık bir oranda ayrıldı".

The Wall Street Journal'daki bir makaleye göre ,

"Çin vahşi bir kart. Ekonomisini canlandırmak için büyük miktarlarda borç aldı ve fabrikalardan lüks dairelere kadar her şeyde ciddi kapasite fazlasına yol açtı. Bu alemin gevşemesi, mevcut piyasa kargaşasının nedenlerinden biri."

—  Justin Lahart The Wall Street Journal 15 Ocak 2016

Uluslararası Enerji Ajansı'ndan (IEA) Neil Atkinson, Ocak 2016'da The Economist'e atıfta bulunarak , Ocak ayındaki petrol satışlarının "Çin borsasında ve bazı yatırımcıların zayıflığı yansıttığını düşündüğü yuan'da bir düşüşle eşzamanlı olarak gerçekleştiğini" savundu. Çin ekonomisinde ve dolayısıyla petrol talebinde", risk "fazla abartılıyor". "13 Ocak'taki rakamlar, Çin'in 2015 yılında günde 6,7 milyon varil (b/d) rekor petrol ithal ettiğini gösterdi."

Nicholas Lardy'ye göre, " Markets Over Mao: The Rise of Private Business in China'nın yazarı ve Çin ekonomisinin gelişimi hakkında kapsamlı yazılar yazan Peterson Uluslararası İktisat Enstitüsü üyesi ", Çin'in "popüler anlatı" "finansal ve ekonomik bir çöküşte" "gerçekler tarafından iyi desteklenmiyor". "[S] hizmetler, endüstri değil, Çin'in büyümesini sağlıyor." Lardy, Ağustos ayındaki düşüşü Çin hisse senedi piyasasında gecikmiş bir düzeltme olarak açıkladı.

Ocak 2016 küresel erime

Hem 4 Ocak hem de 7 Ocak 2016'da Çin borsasında yaklaşık %8'lik keskin bir satış yaşandı ve bu da hisse senetlerinin küresel olarak hızla düşmesine neden oldu. 4-15 Ocak tarihleri ​​arasında Çin borsası %18 düştü ve Dow Jones Sanayi Ortalaması %8.2 düştü.

Çin borsasında işlem görmeye başladığı ilk günün ilk on beş dakikasında, "önde gelen düzenleyiciler alım satımı durdurmadan önce borsa %5 düştü. On beş dakika daha yeniden açıldı ve alım satım tekrar durdurulana kadar hisse senetleri düştü." "Mavi çipli CSI 300 Endeksi %8 düşerken, benchmark Shanghai Composite endeksi %6,9 düştü. Teknoloji ağırlıklı Shenzhen Composite en kötü performans gösteren oldu ve %8'den fazla düştü."

2016 Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu yanıtı

4 Ocak 2016'da Çin'deki borsalar, ilk kez hisse senetlerini dengelemeye yardımcı olmak amacıyla kayıplar bir eşiğe ulaştığında ticareti durduran bir piyasa mekanizması olan yeni ticaret kısıtlama kuralını tetikleyecek noktaya geldi . Karşılaştırıldığında, Amerika Birleşik Devletleri'nde ticaret kısıtlama kuralı veya devre kesici ilk olarak Asya Mali Krizi sırasında 1997 Mini-Çöküşünde uygulandı . Bu mini çöküş sırasında birçok borsa düştü ve Dow Jones Sanayi Ortalaması değer olarak %7,18 düştü, ancak hızla toparlandı.

CSRC'nin bir sözcüsü, ticaret yasağı kurallarının Amerika Birleşik Devletleri'ndekilerden farklı olduğunu savundu; ABD'de vurgu sistemik riskin önlenmesidir. Çin ABD'den daha fazla bireysel yatırımcılar çünkü "Daha spekülasyon ve mantıksız yatırım davranış yoktur dikkate almak zorunda"." Bir makaleye göre Economist bireysel yatırımcıların en önemli pazarları-milyonlarca Çinli stok pazarı domine-aksine, sürüş "ABD'de yaklaşık yüzde 15'e karşılık Şanghay ve Shenzhen'deki borsalarda ticaretin yüzde 80'inden fazlası" Forbes'taki bir makale , bu "sofistike olmayan" Mom ve Pop perakende yatırımcılarının "aşırı tepki verme", "yanlış okuma sinyalleri" eğiliminde olduklarını iddia ediyor. " ve spekülatif içgüdülerle alıp satarlar.

7 Ocak Perşembe günü Çin borsasında işlem gören ilk 27 dakikanın ardından, Çin hisse senetleri yüzde 7 değer kaybederken, alım satım kısıtlaması yürürlüğe girdi.

Çin'in merkez bankası Çin Halk Bankası , 7 Ocak 2016'da sürpriz bir hareketle , yuan üzerindeki resmi orta nokta oranını (renminbi (RMB) olarak da bilinir) Mart 2011'den bu yana en düşük seviyesine - ABD başına CN¥ 6,5646'ya ayarladı. dolar. Daha düşük bir renminbi (RMB) "Çin'in ihracatını dış pazarlarda daha rekabetçi hale getirerek, ülkenin son on yılda mavi yakalı ücretlerindeki artışın bir kısmını dengeler ve yabancı şirketleri, evleri ve diğer denizaşırı yatırımları daha pahalı hale getirir".

7 Ocak'ta Çinli yetkililer, ticaret kısıtlamasının "yatırımcıların endişelerini artırabileceği" endişesiyle devre kesiciyi askıya aldı.

16 Ocak 2016'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Xiao Gang, CSRC'nin "borsadaki anormal oynaklık" kriz yönetimini savundu. Xiao, "küresel hisse senedi piyasasındaki durgunluk, emtia fiyatlarındaki düşüş ve yükselen piyasalarda para birimi devalüasyonları dahil olmak üzere dış piyasalarda artan belirsizliğin" olduğu bir dönemde "yasadışı faaliyetlere son verme, piyasa şeffaflığını artırma ve yatırımcıları daha iyi eğitme" sözü verdi.

2016 Yorumcular

Finansal bilgi firması Markit Group tarafından derlenen anketlerden elde edilen veriler, Çin'in PMI'sının Kasım'daki 48.6'dan Aralık 2015'te 48,2'ye, Ekim'deki 48,3'e, Eylül'deki 50.5'e ve Ağustos'taki 51,5'e geriledi. Ekim raporu cesaret vericiydi, ancak Aralık raporu toparlanma umutlarını azalttı ve Çin'in genel ekonomisine yönelik korkuları tetikledi. ve dünya çapındaki piyasalar yanıt verdi.

1 Ocak 2016 Cuma günü Guardian , Çin'in fabrika faaliyetlerinin düşmeye devam ettiğini, denizaşırı mal talebinin düştüğünü ve Çinli üreticilere yönelik ihracat siparişlerinin düştüğünü bildirdi. PMI'ları yürüten bir grup satın alma yöneticisi olan Tedarik Yönetimi Enstitüsü'ne (ISM) göre, Aralık ortasına kadar zaten "metaller Çin'deki imalat faaliyetinin zayıflığı üzerine geniş tabanlı bir düşüş [deneyimleyen]" hisse senedi piyasaları ile yanıt verdi. ABD de Kasım ayında 48,6 olan PMI Aralık ayında 48,2 oldu. ABD PMI, "durgunluğun sona ermesinden bu yana en düşük ve 2009'dan bu yana ilk kez ardışık aylar boyunca daralma bölgesinde oldu". Amerika Birleşik Devletleri'ndeki daha yavaş imalat faaliyeti, güçlü ABD doları, zayıf bir küresel ekonomi, düşük petrol seviyelerine bağlandı. fiyatlar ve aşırı stoklar.

Ekim 2015'te Caixin Çin Genel Hizmetler PMI, "Çin ticari faaliyetinin 2009'un başlangıcından bu yana en hızlı oranında [düştüğünü]" bildirdi.

"Enerji dışı emtia grubunda metaller, Çin'deki imalat faaliyetinin zayıflığı nedeniyle geniş tabanlı bir düşüş yaşarken, tarım fiyatları da genel olarak düştü. Kıymetli metaller, 2013'ten bu yana en büyük düşüşünü, ABD'de faiz artırımına ilişkin daha güçlü beklentilerle gösterdi. BİZ.

—  "OECD Aralık 2015

Ocak 2016 küresel rotası

Çin borsasındaki satış, "Avrupa ve ABD'deki hisse senetlerinin darbe almasıyla küresel bir bozguna yol açtı" ve birçok hisse senedi %2 ila %3 arasında düştü. Alman hisse senedi endeksi, DAX mavi çipli hisseler endeksi 7 Ocak'ta 9979 puana geriledi ve 6 Ocak'tan yüzde 2.29'luk düşüşü temsil eden "psikolojik açıdan önemli 10.000 puanlık eşiğin altına düştü". 4 Ocak Pazartesi günü New York'ta saat 3:22'ye kadar " Dow Jones Sanayi Ortalaması %2,2, " S&P %2,1 ve Nasdaq Bileşik %2,6", pan-Avrupa Stoxx Europe 600 endeksi %2,5, Şanghay Bileşik Endeksi %6,9 düştü. ve "Vanguard FTSE Gelişen Piyasalar Borsa Yatırım Fonu %3.3 kaybetti". Netflix gibi ABD hisse senetleri %6, Alphabet %3.9 ve Facebook %3.9 düştü. Aynı gün "Brezilya reali dolar ve Brezilya reali karşısında %2 düştü. hisse senetleri %1.6 düşüşle 42.646,19 ile 16 Mart 2007'den bu yana en düşük seviyesine geriledi."

Davos 2016'da Çin üzerine Bloomberg tartışması

2016 'de Dünya Ekonomik Forumu konferansına Davos panelist dahil Bloomberg evsahipliğinde, Christine Lagarde ve Uluslararası Para Fonu (IMF), Gary Cohn arasında Goldman Sachs , Ray Dalio ait Bridgewater Associates , Soho Çin CEO'su Zhang Xin , Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) Başkan Yardımcısı Fang Xinghai ve Çin Sanayi ve Ticaret Bankası'ndan Jiang Jianqing , oynaklık ve geçişleri tartıştılar. Zhang Xin kaydetti

"... bir emlak devleti geliştiricisi olarak hisse senedi piyasalarının tamamen ayrılması - ki bu büyük ölçüde iskonto edilir - ve para politikasının gevşetildiğini gördüğünüz reel ekonomi aslında varlık fiyatını yukarı itiyor ... Yatırımdan geçiş açısından -emlak için tüketime dayalı ekonomiden tüketime dayalı ekonomi, yani eskiden bina yapardık ve bugün sadece kiralamayı yönetiyoruz... Kiralama açısından aslında oldukça iyi gidiyor Faaliyet gösterdiğim şehirlerde—Pekin ve Şanghay— [çoğunlukla] İnternet şirketlerinden büyük bir yeni alan kapladığını görüyoruz.İnternet dışı geleneksel ekonomi gibi eski ekonomiden çok fazla yeni çıkış görmüyoruz.Fakat genel olarak yeni binalarımız var her gün piyasaya çıkıyor... Bir tek binanın boş olduğunu, işgal edilmediğini görmedik, yani bence bir iletişim sorunu olmalı çünkü bir yandan reel ekonomi iyi gidiyor gibi görünüyor ama diğer yandan el, borsa büyük bir indirimle işlem görüyor.Açıkçası yatırımcı Biz [kimin] yaptığıyla aynı mesajı almıyorlar."

—  Zhang Xin Soho China CEO'su, Davos Bloomberg Panel 2016

Ayrıca bakınız

Referanslar

Dış bağlantılar