Martin J. Whitman - Martin J. Whitman

Martin J. Whitman (30 Eylül 1924 - 16 Nisan 2018) Amerikalı bir yatırım danışmanıydı ve ABD'de Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkelerinde (GAAP) yapılan son değişikliklerin yönünün güçlü bir eleştirmeniydi. Üçüncü Cadde Yönetimi ve Üçüncü Cadde Değer Fonu'nun Portföy Yöneticisi.

Hayatın erken dönemi ve eğitim

Whitman, Bronx , New York'ta Yahudi bir ailenin çocuğu olarak dünyaya geldi . İkinci Dünya Savaşı sırasında Pasifik'te ABD Donanması'nda görev yaptı . New York eyaletine dönerek, Syracuse Üniversitesi'nden 1949'da işletme alanında lisans derecesi ile mezun oldu. New School of Social Research'ten ekonomi alanında yüksek lisans derecesi aldı . 1974'te kendi şirketini, MJ Whitman & Co'yu kurmadan önce New York'ta çeşitli yatırım firmalarında çalıştı. İlk büyük başarılı yatırımı, iflas etmiş Penn Central Railroad tarafından ihraç edilen 100.000 dolarlık ipotek tahvili satın almasıydı . Daha sonra tahvilleri orijinal yatırımının beş katına sattı.

Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkelerine İlişkin Görüşler

Whitman, fonunun üç aylık hissedar mektuplarını, "gelir hesabının önceliği" ("gelir hesabının önceliği", kurumsal servetin yalnızca akışlar tarafından yaratıldığı anlamına gelir, yani pozitif kazançlara sahip olmak ve /veya bir dönem için nakit akışları), uzun vadeli yatırımcılardan ziyade sadece kısa vadeli spekülatörlere hizmet ettiğini savundu. Örneğin, 31 Temmuz 2004 tarihli Wayback Machine mektubunda, GAAP'deki son gelişmelerin "...Amerikan şirketlerine, Amerikan yönetimine ve Amerikan sermaye piyasalarına giderek daha fazla gereksiz ve verimsiz yükler getirdiğini yazmıştır. GAAP... kısa vadeli borsa spekülatörlerinin ihtiyaç ve arzularından ziyade alacaklıların ihtiyaç ve isteklerini karşılamaya yöneliktir ... Ekonomimizde her türden kredi aracına yatırılan para miktarı, hisse senetlerine yatırılan fon miktarını cüce eder " Ayrıca, "Çoğu özel şirket, seçme şansı verildiğinde, azami oranlarda vergilendirilebilir olan faaliyet geliri rapor etmekten başka yollarla [Net Aktif Değerini] artırmaya çalışır."

"GAAP'de ... önemli gerçeklerin muhafazakar, tutarlı ve güvenilir bir şekilde açıklanması gerektiğini" ve "Finansal tabloların, bu tür finansal tabloların kullanıcılarının makul derecede zeki olduğu varsayımı altında hazırlanması gerektiğini" savundu. , makul derecede gayretli ve GAAP'nin yalnızca kullanımlarını değil, aynı zamanda sınırlamalarını da anlayan insanlar... ya da onun, ekonomik gerçeğin ve ekonomik gerçekliğin versiyonu."

Bu bakış açılarındaki farklılığa bir örnek olarak, hisse senedi opsiyonlarının " gerçeğe uygun değer yöntemi " veya " gerçek değer yöntemi " kullanılarak giderleştirilmesi gerekip gerekmediğine ilişkin mevcut (2004 itibariyle) tartışmayı tartıştı ve stok seyreltme konusunun "hissedar sorunu, şirket sorunu değil". Bir alacaklıya göre, "yönetim tazminatı için yılda 200 milyon dolar nakit ödeyen... [ve] hisse senedi ihraç eden bir ihraççının kredibilitesi arasında dünyalar kadar fark olduğuna işaret etti. 200 milyon $ "gerçeğe uygun değeri" olan temettü ödemeyen adi hisse senedi opsiyonları (ikincisinin alacaklıyı neredeyse hiç ilgilendirmemesi).

Özellikle, 27 Nisan 2004 tarihli Wall Street Journal'da yayınlanan ve "yatırımcıların bilinçli yatırım kararları vermelerine yardımcı olmak için mali tabloların var olduğunu" savunan bir reklamı yanlış olarak nitelendirdi. O, "Bu ifade, ya bir kamu politikası açısından ya da bir alacaklının bakış açısından tamamen yanlıştır. Mali tablolar, yönetimler, alacaklılar, hükümetler, müşteriler, vb. gibi pek çok seçmenin ihtiyaç ve isteklerini yerine getirmek için vardır . " ( italik orijinalinde).

Ekonomik görüşler

Kapitalizmin güçlü bir savunucusu olmasına rağmen , Whitman, Milton Friedman ve Friedrich Hayek'in savunduğu anlamda serbest piyasaların bir eleştirmeniydi . Örneğin, John Maynard Keynes , Friedman ve Hayek ile ilgili bir tartışmada Whitman, "...büyük ekonomistlerin... her değer yatırımcısının günlük yaşamının bir parçası olan birçok ayrıntıyı gözden kaçırdığını" yazdı . Saf komuta ekonomisi eleştirisinde Hayek'i "%100 haklı" olarak nitelendirirken, "Ancak, pek çok Hayek taraftarının inandığı gibi , özel sektör çalışırken hükümetin kendi başına kötü ve verimsiz olduğu hiçbir şekilde takip etmez. , başlı başına iyi ve üretken. İyi yönetilen endüstriyel ekonomilerde, hükümet ve özel sektör arasında, her biri diğerinden yararlanan bir evlilik vardır." Buna örnek olarak " İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra Japonya , Singapur ve bugün diğer Asya Kaplanları , İsveç ve Çin'e işaret ediyor… Hükümet, kontrol eden kişilerin [yönetim, yönetim kurulları, vb.] nasıl teşvik edileceğinin belirlenmesinde gerekli bir role sahiptir…

Özellikle devlet tarafından sağlanan kredinin ve özenle hazırlanmış vergi kanunlarının değerini savundu. Ayrıca, Whitman (açıkça Hayek'e karşı) "rekabet üzerinde ve üzerinde çeşitli güçler tarafından dayatılan dış disiplinlere tabi olmayan kontrol kişileri varsa, bir serbest piyasa durumunun muhtemelen başarısızlığa mahkum olduğunu" savundu. Whitman, bu disiplinlerin eksikliğinin, "1. Çok fahiş düzeylerde yönetici tazminatına ... 2. Kredi araçlarında para temerrütleri için güçlü beklentilere sahip yetersiz finanse edilen işletmelere ... 3. Spekülatif balonlara ... tekeller ve oligopoller … 5. Yolsuzluk." Bütün bunlar için, bazı açılardan gereğinden az düzenlenmiş, diğer açılardan aşırı düzenlenmiş (genelde Sarbanes-Oxley'e karşıdır ) olduğunu düşündüğü ABD ekonomisinden son örnekler veriyor .

Bir şirket ile yatırımcıları ve alacaklıları arasındaki görünüşte "özgür" bir ilişkinin, aslında "gönüllü değiş tokuşlar" ve "zorlama"nın bir karışımı olduğuna inanıyordu. Örneğin, "her bireyin satın alma, satma veya elde tutma konusunda kendi kararını verdiği gönüllü faaliyetler" vardır, ancak onun "[c]zorlayıcı faaliyetler olarak tanımladığı, her bir bireysel menkul kıymet sahibinin zorunlu olduğu faaliyetler de vardır. devam edin… diğer menkul kıymet sahiplerinin gerekli çoğunluğunun bu şekilde oy kullanması şartıyla…” İkincisine örnek olarak vekil oylama , çoğu birleşme ve devralma işlemleri, belirli nakit ihale teklifleri ve iflasta yeniden yapılanma veya tasfiye dahildir . Whitman ayrıca, "Birçok faaliyet zorlayıcı olmaya devam etmedikçe, Şirket Amerika'nın hiçbir şekilde çalışmayacağını" belirtiyor.

"Diğer şeyler eşit olduğunda, ekonomik faaliyetleri zorlama yerine serbest piyasalara dayalı gönüllü mübadele yoluyla yürütmenin çok daha fazla tercih edildiği konusunda Profesör Friedman'la birlikteyim. Ancak, Kurumsal Amerika, birçok faaliyet zorlayıcı olmaya devam etmedikçe hiçbir şekilde çalışmayacaktır. "

Emeklilik

Şubat 2012'de Whitman, 3,2 milyar dolarlık Üçüncü Cadde Değer Fonu'nun aktif yönetiminden emekli olduğunu açıkladı. 1 Mart 2012'de sorumluluğu uzun süredir birlikte çalıştığı yönetici ve çırak olan Ian Lapey'e devredecek.

hayırseverlik

2003 yılında, Whitman, School of Management'ı Whitman'dan sonra yeniden adlandıran ve Martin J. Whitman School of Management olan Syracuse Üniversitesi'ne 23 milyon dolar bağışladı . Aynı yıl Syracuse Üniversitesi'nde mütevelli heyeti üyeliğine seçildi. Aynı zamanda Yale School of Management'ta yardımcı öğretim üyesiydi. 2008 yılında, kendisi ve eşi , Arap-İsrailli öğrencilerin eğitim ihtiyaçlarını desteklemek için Tel Aviv Üniversitesi'nde The Lois ve Martin Whitman Burs Fonu'nu kurdu . Whitman, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bir Yahudi olarak deneyimlerini, “Hayatımın yarısını ikinci sınıf bir vatandaş olarak geçirdim” ve o sırada Ivy League kolejlerine gidememesini anlattı . Onların durumuna sempati, o önemli olduğunu öğrencilere anlattı “Tel Aviv Üniversitesi Arap öğrenciye burs vermek." Whitman taraftarıydı İki devletli çözümden İsrail'de.

Kişisel hayat

Whitman'ın karısı Lois Whitman, bir avukat ve sosyal hizmet uzmanıdır. 1994 yılından bu yana, uluslararası haklar izleme örgütü İnsan Hakları İzleme Örgütü'nde Çocuk Hakları Birimi'nin kurucusu ve yöneticisidir . Üç çocuğu ve altı torunu var. 16 Nisan 2018'de 93 yaşında New York'ta öldü.

İşler

  • Whitman, Martin J. (1999). Değer Yatırımı: Dengeli Bir Yaklaşım . New York: John Wiley ve Oğulları. ISBN  0-471-16292-2 .
  • Whitman, Martin J. & Shubik, Martin (2005). Agresif Muhafazakar Yatırımcı (2. baskı). Hoboken, NJ: John Wiley & Sons. ISBN  0-471-76805-7 .
  • Whitman, Martin J. & Diz, Fernando (2009). Tehlike Yatırımı: İlkeler ve Teknik . Hoboken, NJ: John Wiley & Sons. ISBN  978-0-470-11767-5 .
  • Whitman, Martin J. & Diz, Fernando (2013). Modern Güvenlik Analizi: Wall Street Temellerini Anlamak . John Wiley ve Oğulları. ISBN  978-1-118-39004-7 .

Notlar

  1. ^ a b c New York Times: "Yöneticinin Profili; Martin J. Whitman" Carole Gould 05 Eylül 1993
  2. ^ "Martin J. Whitman, 93 yaşında, Third Avenue Management'ın Kurucusu, Vefat etti" . 2018-04-17 alındı .
  3. ^ a b c d e Tel Aviv Üniversitesi'nin Amerikan Dostları: Whitman Ailesi, TAU'da Arap-İsrailli Öğrenciler için Yeni Burs Fonu'nu Başlattı 21 Mayıs 2008
  4. ^ a b c d e f g Gawker Bio: "Marty Whitman" 2018-03-27 tarihinde Wayback Machine sitesinde arşivlendi , 26 Mart 2018'de alındı
  5. ^ "Hisse senetlerini ucuza satın alan bir 'akbaba menajeri' - 31 Mart 2000" . para.cnn.com . 27 Mart 2018'de alındı .
  6. ^ Martin J. Whitman, Third Avenue Value Fund hissedarlarına mektup 31 Ekim 2005. s.3.
  7. ^ a b age. , s.4.
  8. ^ Martin J. Whitman, bizim Hissedarlar 31 Temmuz 2004 Third Avenue Değer Fonu Mektupları Arşivlenmiş de 22 Aralık 2005, Wayback Machine ( PDF ), sayfa 2.
  9. ^ Aynı eser. , s.5.
  10. ^ Martin J. Whitman, Third Avenue Value Fund hissedarlarına mektup 31 Ekim 2005. s.6.
  11. ^ Aynı eser. , s.5-6.
  12. ^ Wall Street Journal: "Whitman, Üçüncü Cadde Değerinin Dümeninden Ayrılacak" 10 Şubat 2012
  13. ^ a b c Müller, Ürdün; Ogozalek, Sam (17 Nisan 2018). "SU'nun işletme okuluna adını verdiği Martin J. Whitman 93 yaşında öldü" . Günlük Portakal . 30 Ocak 2021 alındı .
  14. ^ "Ev - Mütevelli Heyetleri" . mütevelli.syr.edu . 2017-04-19 alındı .
  15. ^ İsrail Politika Forumu: "İsrail-Filistin ihtilafına iki halk için iki devlet temelinde müzakere edilmiş çözüm" 2015-08-27 tarihinde Wayback Machine sitesinde arşivlendi 12 Şubat 2014
  16. ^ Rutgers Hukuk Okulu: "Lois Whitman '76 – Dünyanın Her Yerinde Çocuklar İçin Öncü Bir Avukat, 6 Ekim 2012'de alındı
  17. ^ Rutgers University: "The Children's Advocate - Lois Whitman, İnsan Hakları İzleme Örgütü Çocuk Hakları Birimi'nin kurucu direktörü, hiçbir sesi veya seçeneği olmayan çocuklar adına konuşuyor" , 6 Ekim 2012'de alındı
  18. ^ "Martin Whitman, Third Avenue'nin Kurucusu, 93 Yaşında Öldü" . Kurumsal Yatırımcı . 2020-01-14 alındı .

Referanslar

  • Martin Whitman'ın SEC'e yazdığı mektup " [1] "
  • Martin Whitman Hisse Senedi Seçimleri " Hisse Senetleri "

Dış bağlantılar