Modele işaretle - Mark to model
Mark-to-Model , piyasanın fiyatı belirlemesine izin vermenin aksine, bir pozisyonu veya portföyü finansal modeller tarafından belirlenen fiyatlarla fiyatlandırma uygulamasını ifade eder . Karmaşık finansal araçlarda olduğu gibi, finansal ürün için bir pazarın bulunmadığı durumlarda genellikle modellerin kullanılması gereklidir . Mark-to-Model'in bir dezavantajı, yapay bir likidite yanılsaması vermesi ve ürünün gerçek fiyatının, fiyatı tahmin etmek için kullanılan finansal modellerin doğruluğuna bağlı olmasıdır. Öte yandan, Varlık yöneticilerinin ve Saklama uzmanlarının, portföylerindeki likit olmayan varlıkları değerleme konusunda gerçek bir problem yaşadıkları, bu varlıkların birçoğu mükemmel bir şekilde sağlam olmasına ve varlık yöneticisinin bunları satma niyeti olmamasına rağmen tartışılmaktadır. Varlıklar, Basel kuralları gereği piyasa fiyatlarına göre değerlendirilmelidir. Bununla birlikte, piyasa fiyatları tek başına kullanılmamalı, geçerliliğini test etmek için model fiyatları ile karşılaştırılmalıdır. Modeller, mevcut piyasa verilerinin daha büyük miktarını hesaba katacak şekilde geliştirilmelidir. Modellerin geliştirilmesine yardımcı olacak yeni yöntemler ve yeni veriler mevcuttur ve bunlar kullanılmalıdır. Sonunda tüm fiyatlar bir modelden başlar.
Serbest Fonlar
Hedge fonlar , kitaplarının likit olmayan kısmı için modelden markaya kullanabilir.
Mark-to-model diğer eksiklik fiyatlandırma modelleri tipik piyasa koşullarında doğru olsa bile piyasa stres ve dönemleri olamayacağını olan illiquidity az likit menkul fiyatı onların genişlemesi yoluyla örneğin önemli ölçüde düşer nerede teklifle-ask yayılmış.
Uzun Vadeli Sermaye Yönetiminin 1998 yılındaki başarısızlığı , piyasaların Rusya mali kriziyle sarsıldığı ve şirket tahvillerinin ve hazine tahvillerinin fiyatlarının beklenenden daha uzun bir süre için çizginin dışına çıktığı bilinen bir örnektir . LTCM'nin modelleri. Bu durum, riskten korunma fonunun erimesine neden oldu ve toksisitenin diğer finansal piyasalara yayılmasını önlemek için Fed'in kurtarılmasını gerektirdi.
Enron Collapse
Enron'un çöküşü , Vadeli İşlem sözleşmelerinin Modelden Modele fiyatlandırmasının riskleri ve suistimallerinin iyi bilinen bir örneğidir . Enron'un sözleşmelerinin birçoğuna değer vermek zordu çünkü bu ürünler halka açık bir şekilde satılmıyordu, bu nedenle fiyatları oluşturmak için bilgisayar modelleri kullanıldı. Enron'un karı artan rekabetle düşmeye başladığında, hesaplar , Enron'un kazancına olumlu bir dönüş yapmak için pazara göre değerlendirme modellerini manipüle etti .
Eleştiri
2003 yılında, Warren Buffett türev piyasasında modelden modele fiyatlandırma tekniklerini "büyük çaplı yaramazlık" yarattığı ve "efsaneye dönüştüğü" için eleştirdi .
Ayrıca bakınız
Referanslar
- ^ Gastineau ve diğerleri, Finansal Risk Yönetimi Sözlüğü
- ^ Justin Wheatley , The StatPro Cloud "Modele İşaret mi Yoksa Efsaneye İşaret mi?"
- ^ Mark JP Anson'dan Alternatif Varlıklar El Kitabı
- ^ Nisan 2004, Serbest Fon Yöneticisi George Soros ile Söyleşi
- ^ Fusaro ve diğerleri, Enron'da Ne Yanlış Giden: ABD'deki En Büyük İflas İçin Herkesin Rehberi, s. 35
- ^ Berkshire Hathaway yıllık raporu 2002, Warren Buffett Türevler ( PDF )