İş Başlangıçlarımız Yasasına Hızlı Başlayın - Jumpstart Our Business Startups Act

İş Başlangıçlarımız Yasasına Hızlı Başlayın
Kısaltmalar (konuşma dili)	İŞ Yasası
takma adlar	İŞ Yasası
alıntılar
Kamu hukuku	Yayınevi 112–106 (metin) (pdf)
Genel Olarak Tüzükler	126 Stat. 306
yasama tarihi
	8 Mart 2012'de Evi geçti (390-23); 22 Mart 2012'de (73-26) değişiklikle Senato'dan geçti ; Meclis 27 Mart 2012'de Senato değişikliğini kabul etti (380-41); Başkan tarafından kanun haline Signed Barack Obama ile 2012 Nisan 5;

Hızlı Başlangıç Bizim Business başlatılması Kanunu veya İŞLER Yasası bir yasa teşvik etmek amacıyla kullanıldığını fon ait küçük işletmeler , ülkenin birçok kolaylaştırarak ABD'de menkul yönetmelikler . İki partili destekle kabul edildi ve 5 Nisan 2012'de Başkan Barack Obama tarafından yasayla imzalandı . CROWDFUND Yasası olarak da bilinen Başlık III, şirketlerin menkul kıymet ihraç etmek için kitle fonlaması kullanmaları için bir yol yarattığı için kamuoyunun en çok dikkatini çekti. , daha önce izin verilmeyen bir şey. Başlık II, 23 Eylül 2013'te yürürlüğe girdi. 30 Ekim 2015'te SEC, Başlık III öz sermaye kitle fonlamasına izin veren nihai kuralları kabul etti . Bu kurallar 16 Mayıs 2016 tarihinde yürürlüğe girmiştir; yasanın bu bölümü Yönetmelik CF olarak bilinir . Yasanın diğer başlıkları, Yasanın geçişinden sonraki yıllarda daha önce yürürlüğe girmişti.

yasama tarihi

2008 mali krizinin ardından küçük işletme faaliyetlerindeki düşüşün ardından Kongre , ekonomik büyümeyi teşvik etmeye yardımcı olacak bir dizi çözüm düşündü. Kasım 2011'de Meclis, Küçük Şirket Sermayesi Oluşumu (HR 1070), Girişimcinin Sermayeye Erişimi (HR 2930) ve İş Yaratanlar için Sermayeye Erişim (HR 2940) dahil olmak üzere ekonomik canlandırmayı amaçlayan birkaç yasa tasarısını onayladı. Girişimcinin Sermayeye Erişimi Yasası, Patrick McHenry (R-NC) tarafından tanıtıldı ve Carolyn Maloney (D-NY) ile birlikte revize edildi . Kitle fonlaması muafiyet hareketi tarafından bilgilendirilen ve Beyaz Saray tarafından onaylanan bu yasa, kitle fonlamalı menkul kıymetler için düzenleyici bir muafiyet yaratmak üzere tasarlanmış ilk ABD faturasıydı.

HR 2930'un geçişi, benzer şekilde yeni kitle fonlaması muafiyetine odaklanan iki Senato faturasının tanıtımına ilham verdi: Sermayeye Demokratik Erişim Yasası (S.1791, Scott Brown , R-MA) ve CROWDFUND (Dolandırıcılığı Önlerken Çevrimiçi Sermaye Artırma ve Etik Olmayan İfşa Etmeme Yasası (S.1970, Jeff Merkley , D-OR). Her üç kitle fonlaması önerisi, Mart 2012'ye kadar herhangi bir işlem yapmamış olan Senato Bankacılık Komitesi'ne havale edildi.

Aralık 2011'de, Temsilci Stephen Lee Fincher (R-TN), Sarbanes-Oxley Yasası'ndan yıllık geliri 1 milyar doların altında olan şirketleri rahatlatmak için Amerikan Sermaye Piyasalarını Yükselen Büyüme Şirketlerine Yeniden Açma Yasasını (HR 3606) Meclis'e sundu. uyumluluk gereksinimleri. Tasarı, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'ne havale edildi.

1 Mart 2012'de Meclis Çoğunluk Lideri Eric Cantor , HR3606'nın yeni bir sürümünü tanıttı ve Meclis yasama takvimine yerleştirdi, adı Hızlı Başlangıç Bizim İş Başlangıçlarımız (JOBS Yasası) olarak değiştirildi. Revize edilmiş tasarı orijinal HR 3606'yı içeriyordu; zaten geçmiş olan HR 1070, HR 2930, HR 2940; ve hala Meclis'in önünde olan diğer iki fatura: Özel Şirket Esnekliği ve Büyümesi (HR 2167) ve Sermaye Genişletmesi (HR 4088). AngelList kurucularından Deniz Ravikant İŞ Yasası reformlar için lobi altı ay geçirdim, hatırlıyor:

Sonunda, bir araya getirilen dev bir köpeğin kahvaltısı oldu ve sonra bir dahi, muhtemelen bir kongre çalışanı, "Bu şeyin geçmesini nasıl sağlayacağız? Ah-- diyelim ki bunun işlerle bir ilgisi var. Hızlı başlangıç" dedi. İş Başlangıçlarımız! İŞLER, İŞLER!" Ve sonra, hangi kongre üyesi JOBS Yasası adı verilen bir şeye karşı oy kullanabilir? Bu bir mucizeydi.

Biraz tartışma ve revizyondan sonra, yeni JOBS Yasası 8 Mart'ta Meclis'ten geçti. 13 Mart'ta, Yasanın Senato yasama takvimine alındığı gün, Senatör Jeff Merkley, CROWDFUND yasa tasarısının gözden geçirilmiş bir versiyonunu sundu, S. 2190, Michael Bennet (D-CO), Scott Brown (R-MA) ve Mary Landrieu (D-LA) tarafından desteklenmektedir. Yeni yasa tasarısı S.1970'e dayanıyordu, ancak S.1791'den gelen unsurları dahil ederek yatırım üst sınırlarını yükseltti. Ayrıca sorumluluk bölümünü genişleterek yatırımcılara yatırılan miktar veya zararlar için ihraççılara dava açma yetkisi verdi. 19 Mart'ta, JOBS Yasası'nın Senato'daki tartışması sırasında, Merkley, Bennet ve Brown, dili HR2930'dan değiştirerek ve S.2190'da değiştirerek yasayı değiştirdiler.

Ortaya çıkan revizyon 22 Mart'ta Senato'dan geçti ve bazı tartışmalardan sonra 27 Mart'ta Meclis'ten geçti. İŞ Yasası, 5 Nisan 2012'de Beyaz Saray Gül Bahçesi'nde düzenlenen bir törenle yasalaştı .

faturanın hükümleri

JOBS Yasası, şirketlerin hem halka açılmasını hem de sermayeyi özel olarak artırmasını ve daha uzun süre özel kalmasını kolaylaştıran bir dizi yasa ve düzenlemeyi önemli ölçüde değiştirdi. Değişiklikler arasında kitle fonlaması için muafiyetler, Düzenleme A'nın daha kullanışlı bir versiyonu, genellikle talep edilen D Düzenlemesi Kural 506 teklifleri ve gelişmekte olan büyüme şirketleri için ilk halka arzın (IPO) tescili için daha kolay bir yol yer alıyor.

Mevzuat, diğer pek çok şeyin yanı sıra, Sarbanes-Oxley Yasası'ndan kaynaklanan belirli gereksinimler de dahil olmak üzere , belirli yeni kamu şirketlerinin belirli gereksinimlere uymaya başlaması için gereken süreyi iki yıldan beş yıla çıkarmaktadır.

Değiştirilmiş haliyle Meclis tasarısının birincil hükümleri:

Bir şirketin adi hisse senetlerini SEC'e kaydettirmesi ve halka açık bir şirket haline gelmesi gerekmeden önce sahip olabileceği hissedar sayısını artırın . Bu gereksinimler artık genellikle bir şirketin varlıkları 10 milyon dolara ulaştığında ve 500 kayıtlı hissedarı olduğunda tetikleniyor. Meclis tasarısı bunu değiştirir, böylece eşiğe yalnızca şirketin 500 "akredite edilmemiş" hissedarı veya hem akredite hem de akredite olmayan hissedarlar dahil olmak üzere toplam 2.000 hissedarı varsa ulaşılır.
Çeşitli koşullara bağlı olarak, belirli türdeki küçük arzlar için halka arzların SPK'ya kaydedilmesi zorunluluğundan yeni bir muafiyet sağlayın. Bu muafiyet, hükümete kayıtlı olan ve özel yerleşimlerde kullanımı mevcut kanunla son derece sınırlı olan internet "finansman portallarının" kullanımına izin verecektir. Bu muafiyetin koşullarından biri, her kişinin bu tür tekliflere yatırabileceği tutara ilişkin, kişinin net değeri veya yıllık gelirine göre sıralanan yıllık toplam bir sınırdır. Sınırlar, 100.000 ABD Dolarına kadar (veya değerinde) kazananlar için 2.000 ABD Doları veya %5'tir (hangisi daha büyükse) ve 100.000 ABD Doları veya daha fazla kazanan (veya değerinde) kişiler için 10.000 ABD Doları veya %10'dur (hangisi daha azsa). Bu muafiyet, bir tür öz sermaye kitle fonlamasına izin vermeyi amaçlamaktadır . Halihazırda birçok muafiyet türü olsa da, muafiyetlerin çoğu, özellikle internet kullanılarak gerçekleştirilenler, yalnızca akredite yatırımcılara sunulmaktadır veya özel sektöre getirilen yasal kısıtlamalar nedeniyle katılmasına izin verilen akredite olmayan yatırımcı sayısını sınırlandırmaktadır. menkul kıymetlerin yerleştirilmesi. Ek olarak, Yasa Tasarısı 100.000 ila 500.000 ABD Doları arasındaki teklifler için mali tabloların gözden geçirilmesini ve 500.000 ABD Doları'nın üzerindeki teklifler için mali tabloların denetlenmesini zorunlu kılar (maksimum 1.000.000 ABD Doları olduğunu belirtir).
"Gelişmekte olan büyüme şirketlerini", en son mali yıllarında toplam yıllık brüt geliri 1 milyar dolardan az olanlar olarak tanımlayın.
Gelişmekte olan büyüme şirketlerini, halka açıldıklarında ve bundan sonraki beş yıllık bir süre boyunca başlangıçta sundukları kayıt beyanındaki belirli düzenleyici ve ifşa gerekliliklerinden kurtarın. Sağlanan en önemli rahatlama, Sarbanes-Oxley Yasası'nın 404. Bölümü ve ilgili kural ve yönetmeliklerin getirdiği yükümlülüklerden kaynaklanmaktadır. Yeni halka açık şirketlerin artık iki yıllık bir aşamaya geçişi var, bu yüzden bu tasarı bunu üç yıl daha uzatacak. Daha küçük kamu şirketleri de zaten bu gerekliliklerden özel olarak yararlanma hakkına sahiptir ve yasa tasarısı bunu değiştirmiyor.
"Genel talep" ve menkul kıymetlerin özel özel yerleşim türlerinde reklam yasağını kaldırın. Bu, şirketler yalnızca akredite yatırımcılara satış yaptığı sürece (gelir, net değer veya belirli bir üçüncü tarafın yazılı onayına dayalı olarak) yerleştirmelerin daha geniş bir şekilde pazarlanmasına olanak tanır.
A Düzenlemesi kapsamında muaf tutulan menkul kıymet teklifleri limitini 5 milyon ABD Dolarından 50 milyon ABD Dolarına yükseltin, böylece bu basitleştirilmiş düzenleme kapsamında daha büyük fon yaratma çabalarına izin verin.
Topluluk bankalarında izin verilen hissedar sayısını 500'den 2.000'e yükseltin .
Tasarı, yatırım fonlarının kitlesel fonlanmasını yasaklıyor.

İŞ Yasası'nın ilk altı bölümü veya "Başlıkları", her birinin dayandığı orijinal faturalardan sonra adlandırılır ve son bölüm olan Başlık VII, SEC'e yeni mevzuatla ilgili olarak KOBİ'lere ve bunların sahibi olduğu işletmelere erişim sağlamasını söyler. kadınlar, gaziler ve azınlıklar. Yasanın III. Başlığı, kitle fonlaması hükmü, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'ndan bu yana çıkarılan en önemli menkul kıymet muafiyetlerinden biri olarak adlandırılmıştır .

Başlıklar

Tasarının başlıkları şöyle:

BAŞLIK I - AMERİKAN SERMAYE PİYASALARININ GELİŞEN BÜYÜME FİRMALARINA YENİDEN AÇILMASI
BAŞLIK II - İŞ YARATANLAR İÇİN SERMAYE ERİŞİMİ
BAŞLIK III - Kitle Fonlaması
BAŞLIK IV - KÜÇÜK ŞİRKET SERMAYE OLUŞUMU
BAŞLIK V - ÖZEL ŞİRKET ESNEKLİK VE BÜYÜME
BAŞLIK VI - SERMAYE GENİŞLETMELERİ
BAŞLIK VII - YASA VEYA KOMİSYONDA YAPILAN DEĞİŞİKLİKLERE İLİŞKİN AÇIKLAMA

Resepsiyon

Destek

JOBS Yasası, Kongre'de iki taraflı desteğe sahipti. Bu da dahil olmak üzere teknoloji ve başlangıç topluluklar içinde birçok kişi tarafından desteklenmiştir Google , Steve Davası (kurucusu AOL ), Mitch Kapor (kurucusu Lotus ), ve diğer birçok yatırımcı ve girişimciler. Tasarıyı neredeyse 100 yıl önce yürürlüğe konan düzenlemeleri modernize etmek ve diğer şeylerin yanı sıra küçük şirketlere yatırım yapmak için çevrimiçi hizmetlerin kullanımını kolaylaştırmak olarak tanımlayan Ulusal Girişim Sermayesi Birliği tarafından da destekleniyor. Şirketlerin açık platformlar aracılığıyla menkul kıymetler satmalarına izin veren "menkul kıymet kitle fonlaması" olarak da bilinen " öz sermaye kitle fonlaması " hükümleri, genellikle sanatçıları ve tasarımcıları finanse etmek için Kickstarter çevrimiçi modeline benzetildi .

JOBS Yasası, Kiva ve Zidisha gibi mikrofinans kredileri için kitle fonlama platformları işleten kar amacı gütmeyen kuruluşlar için de memnuniyetle karşılanan bir gelişmedir . Bu kuruluşlar, yüksek yasal uyum maliyetleri nedeniyle menkul kıymet komisyoncusu olarak lisans almamışlardır. Bireysel web kullanıcılarının gelişmekte olan ülkelerde aracılar tarafından yönetilen mikro kredileri desteklemesine izin veren bir kuruluş olan Kiva, kredi verenlerin olumlu bir finansal getiri elde etmesini imkansız hale getirerek SEC düzenlemelerine uyar. Gelişmekte olan ülkelerdeki bireysel web kullanıcılarının bilgisayar okuryazarlığı olan borçlularla doğrudan işlem yapmasına izin veren eBay tarzı bir platform işleten Zidisha , borç verenlerin faiz kazanmasına izin veriyor, ancak nakit ödemeleri garanti etmeyerek SEC düzenlemelerine uyuyor . RocketHub , 26 Haziran 2012'de Kongre'de JOBS Yasasını ve öz kaynak kitle fonlaması sunma niyetini desteklemek için ifade verdi .

Tasarı, NASDAQ'ın eski başkan yardımcısı David Weild IV tarafından da desteklendi ve Kongre önünde ifade verdi. Weild tarafından yazılan, Edward H. Kim tarafından ortaklaşa yazılan ve Grant Thornton tarafından yayınlanan çalışmalar , "Hisse senedi piyasasında bir düşüşe yol açan borsa yapısındaki değişiklikleri belirledi" ve böylece "JOBS Yasasını doğurdu". ", Forbes dergisinden Devin Thorpe'a göre . Bu, bazılarının Weild'i JOBS Yasasının "babası" olarak adlandırmasına neden oldu. İşler Yasası kapsamındaki hükümleri kullanarak ilk halka arzı tamamlayan ilk şirket, 25 Temmuz 2012'de Vitamin Cottage'dan (NYSE:NGVC) Natural Grocers oldu.

eleştiri

Nihai Yasası çeşitli cephelerde eleştirilere maruz kaldı. Kitle fonlamasının bazı savunucuları, Kitle fonlaması muafiyeti olan Başlık III'ün son versiyonunun, yatırımı 1 milyon dolar ile sınırlandırması ve muafiyeti daha küçük start-up'lar için, özellikle 1 milyon dolarlık sınır göz önüne alındığında, uygulanamaz hale getirebilecek bir dizi açıklama gerektirmesi nedeniyle hayal kırıklığına uğradı. Bu başlık, yatırımcıların kitle fonlaması fonları oluşturabilecekleri ve böylece yatırımlarını çeşitlendirebilecekleri bir araç içermediği için de eleştirildi. Başlık IV, Düzenleme A'nın kullanımına ilişkin bazı kısıtlamaların gevşetilmesini içerse de, tam federal öncelik tanımadı. Yani, belirli teklifler için şirketlerin yine de teklifi her eyalette kaydettirmesi gerekir. Eyalet bazında kayıt, Devlet Hesap Verebilirlik Ofisi'nin, İŞ Yasası öncesi A Düzenlemesi tekliflerine oldukça düşük ilgi göstermesinin başlıca nedenlerinden biriydi.

Yasa, bazı tüketici grupları tarafından da eleştirildi. Örneğin, fatura gibi bazı menkul kıymetler düzenleyicileri ve tüketici ve yatırımcı savunucuları, karşı çıktı aarp , Amerika Tüketici Federasyonu , Kurumsal Yatırımcılar Konseyi ve diğerleri. Şikayetler arasında, yatırım korumalarının gevşetilmesinin küçük ve deneyimsiz yatırımcıları dolandırıcılığa maruz bırakacağı da vardı. Amerika Tüketici Federasyonu, mevzuatın önceki bir versiyonunu "iş yaratmanın yolunun düzenleyici korumaları zayıflatmak olduğu şeklindeki tehlikeli ve itibarsız düşünce" olarak nitelendirdi. Kriminolog William K. Black , tasarının "dibe doğru düzenleyici bir yarışa" yol açacağını ve bunun Wall Street tarafından Sarbanes-Oxley Yasasını zayıflatmak için kulis yapıldığını söyledi . Ayrıca, AFL-CIO , AFSCME ve Ulusal Eğitim Derneği de dahil olmak üzere işçi sendikaları buna karşı çıkıyor .

Tasarının House versiyonuna yönelik eleştiriler, "yatırımcıları korumak için tasarlanmış yönetmelikleri yok etmek", kazan dairesi operasyonlarını yasallaştırmak , "halka açılmaya hazırlanan işletmeleri Kongre'nin Kongre'den sonra çıkardığı en önemli denetim yönetmeliklerinden bazılarından kurtarmak" şeklinde eleştiriler aldı. Enron fiyaskosu" ve "temel yatırımcı korumalarını ortadan kaldıracak, piyasa şeffaflığını azaltacak ve sermayenin verimli dağılımını bozacak korkunç bir fatura paketi". Tasarı ayrıca, tasarının ruhuna uymayan icra tazminatının açıklanması gibi bazı açıklama gerekliliklerini de kaldırdı.

Şu anki durum

JOBS Yasası'nın I, V ve VI. Başlıkları, yürürlüğe girdikten hemen sonra yürürlüğe girdi. SEC, 10 Temmuz 2013'te genel talep yasağının kaldırılmasını onaylayarak Başlık II'nin kabul edilmesinin önünü açtı. Ekim 2014 itibariyle, Başlıklar III ve IV, orijinal son tarihlerini karşılamayan SEC tarafından daha ayrıntılı kurallar koymayı beklemektedir. Bazıları gecikmeyi eski SEC başkanı Mary Schapiro'nun mirasıyla ilgili endişelerine bağladı. Başlık III kuralları 23 Ekim 2013'te SEC tarafından kabul edilmek üzere önerildi. 16 Mayıs 2016'da SEC tarafından çıkarılan Başlık III Düzenleme Kitle Fonlaması kuralları yayına girdi.

25 Mart 2015 tarihli bir açık toplantıda, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), JOBS Yasası'nın IV. Başlığı için uzun zamandır beklenen nihai kuralları (genellikle A+ Düzenlemesi olarak anılır) onaylamayı ve yayınlamayı seçti. Nihai kurallara göre, A Düzenlemesi uyarınca şirketlerin belirli uygunluk, açıklama ve raporlama gerekliliklerine tabi olarak halka 50 milyon dolara kadar menkul kıymet teklif etmelerine ve satmalarına izin verilecek. Bazı teklifler, daha kapsamlı raporlama gereklilikleri karşılığında devlet tescil gerekliliklerinden muaf tutulacak olsa da, diğerleri menkul kıymetlerin teklif edildiği her eyalette tescil edilmeyecek ve yine de tescil etmek zorunda kalacaklar. İnternet üzerinden yapılan teklifler için bu, muhtemelen 50 eyalette kayıt olmak anlamına gelir. Nihai Yönetmelik A kuralları 20 Nisan 2015'te Federal Kayıt'ta yayınlandı ve 19 Haziran 2015'te yürürlüğe girdi.

30 Ekim 2015 tarihinde, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu "şirketlerin kitle fonlaması yoluyla menkul kıymetler teklif etmelerine ve satmalarına izin veren nihai kuralları kabul etti. Komisyon ayrıca eyalet içi ve bölgesel menkul kıymet tekliflerini kolaylaştırmak için mevcut Menkul Kıymetler Yasası kurallarında değişiklik önermek için oy kullandı."

Sanayi dernekleri

JOBS Yasası tarafından sağlanan öz sermaye kitle fonlaması ile ilgili eğitim ve savunuculuk sağlamak için bir dizi ABD kuruluşu kurulmuştur. İçerirler:

Languages

In other projects

İş Başlangıçlarımız Yasasına Hızlı Başlayın - Jumpstart Our Business Startups Act

İçindekiler