Faiz - Interest

Malavi'de, kurumdaki mevduat hesaplarının faiz oranlarını ve müşterilerine borç para vermenin temel oranını listeleyen bir banka işareti

Finans ve ekonomide faiz , bir borç alandan veya mevduat alan finansal kuruluştan bir borç verene veya mevduat sahibine, anapara tutarının (yani, ödünç alınan tutarın) belirli bir oranda geri ödenmesinin üzerinde bir tutarın ödenmesidir . Borçlunun borç verene veya bazı üçüncü şahıslara ödeyebileceği bir ücretten farklıdır . Aynı zamanda , bir şirket tarafından hissedarlarına (sahiplerine) kârından veya rezervinden , ancak önceden kararlaştırılan belirli bir oranda değil, risk alan girişimciler tarafından kazanılan ödülde bir pay olarak orantılı olarak ödenen temettüden farklıdır. elde edilen gelir toplam maliyetleri aştığında.

Örneğin, bir müşteri genellikle bir bankadan borç almak için faiz öder , bu nedenle bankaya ödünç aldığı tutardan daha fazla bir tutar öder; veya bir müşteri birikimlerinden faiz kazanabilir ve bu nedenle başlangıçta yatırdıklarından daha fazlasını çekebilir. Tasarruf durumunda, müşteri borç verendir ve banka borçlu rolünü oynar.

Faiz, kârdan farklıdır , çünkü faiz bir borç veren tarafından alınır, oysa kâr bir varlık , yatırım veya işletme sahibi tarafından alınır . (Faiz, bir yatırımdan elde edilen karın bir kısmı veya tamamı olabilir , ancak iki kavram muhasebe açısından birbirinden farklıdır .)

Faiz oranı ile bölünmesiyle, belirli bir süre boyunca ödenen veya alınan ilgi miktarına eşittir ana toplamı ödünç veya ödünç (genellikle yüzde olarak ifade edilir).

Bileşik faiz , faizin anaparaya ek olarak önceki faiz üzerinden kazanıldığı anlamına gelir. Bileşik nedeniyle, toplam borç miktarı katlanarak büyüyor ve matematiksel çalışması e sayısının keşfedilmesine yol açtı . Uygulamada, faiz çoğunlukla günlük, aylık veya yıllık olarak hesaplanır ve etkisi, bileşik oranından büyük ölçüde etkilenir.

Tarih

Tarihçi Paul Johnson'a göre , "gıda parasının" ödünç verilmesi, Orta Doğu uygarlıklarında MÖ 5000 kadar erken bir tarihte yaygındı . Edinilen tohumların ve hayvanların kendilerini yeniden üretebilecekleri argümanı, faizi haklı çıkarmak için kullanıldı, ancak eski Yahudi dini tefecilik yasakları (נשך NeSheKh ) "farklı bir görüşü" temsil ediyordu.

Bileşik faizin ilk yazılı kanıtı, kabaca MÖ 2400'dür. Yıllık faiz oranı yaklaşık %20 idi. Tarımın gelişmesi için bileşik faiz gerekliydi ve kentleşme için önemliydi.

Faizle ilgili geleneksel Ortadoğu görüşleri, onları üreten toplumların kentleşmiş, ekonomik olarak gelişmiş karakterinin sonucuyken, yeni Yahudi faiz yasağı pastoral, kabilesel bir etki gösterdi. MÖ 2. binyılın başlarında, çiftlik hayvanları veya tahıl karşılığında kullanılan gümüş kendi başına çoğalamadığından, Eşnunna Kanunları , özellikle çeyiz mevduatları için yasal bir faiz oranı belirledi . İlk Müslümanlar , bugün faiz olarak tercüme edilen bu riba olarak adlandırdılar .

Nikaia'nın ilk Konseyi 325, yasaklamıştır din adamları çekici gelen tefecilik ayda 1 oranında (% 12.7 üzerinde ilgi kredi olarak tanımlandı AER ). Dokuzuncu yüzyıl ekümenik konseyleri bu düzenlemeyi meslekten olmayanlara uyguladı . Katolik Kilisesi'nin faize muhalefeti, skolastikler çağında sertleşti, hatta onu savunmak bile sapkınlık olarak kabul edildi . Katolik Kilisesi'nin önde gelen ilahiyatçısı St. Thomas Aquinas , faiz ödemesinin yanlış olduğunu çünkü bunun " çifte ücretlendirme " anlamına geldiğini , yani hem nesnenin hem de nesnenin kullanımı için ücret alınmasının yanlış olduğunu savundu .

In Ortaçağ ekonomisi , krediler bu koşullar altında, bu şarj ilgi ahlaki kınayabileceğimiz kabul edildi, tamamen (bir işyerinde kötü hasat yangın) bir gereklilik sonucu ve. Borç verme yoluyla hiçbir mal üretilmediğinden ve bu nedenle demircilik veya çiftçilik gibi doğrudan fiziksel çıktıya sahip diğer faaliyetlerden farklı olarak tazmin edilmemesi gerektiğinden, ahlaki açıdan da şüpheli kabul edildi. Aynı nedenden dolayı, İslam medeniyetinde faiz genellikle küçümsenmiştir ve hemen hemen tüm alimler Kuran'ın faizi açıkça yasakladığını kabul etmektedir.

Ortaçağ hukukçuları, sorumlu borç vermeyi teşvik etmek ve tefecilik yasaklarını aşmak için Contractum trinius gibi çeşitli finansal araçlar geliştirdiler .

Of tefecilik gelen Brant'in Stultifera Navis ( Delilerin Gemi ); Albrecht Dürer'e atfedilen gravür

In Rönesans döneminin, insanların büyük hareketlilik ticarette artış ve uygun koşullarda görünümünü kolaylaştırdı girişimciler yeni, kazançlı yatırımlara başlamak. Ödünç alınan paranın artık sadece tüketim için değil, aynı zamanda üretim için olduğu göz önüne alındığında, faize artık aynı şekilde bakılmıyordu.

Para arzını manipüle ederek faiz oranlarını kontrol etmeye yönelik ilk girişim 1847'de Banque de France tarafından yapıldı .

islami finans

20. yüzyılın ikinci yarısı, İslam hukukunu finansal kurumlara ve ekonomiye uygulayan bir hareket olan faizsiz İslami bankacılık ve finansın yükselişine tanık oldu . İran, Sudan ve Pakistan da dahil olmak üzere bazı ülkeler, finansal sistemlerindeki faizi ortadan kaldırmak için adımlar attı. Faiz ödemek yerine, faizsiz borç veren, kar zararı paylaşım planına ortak olarak yatırım yaparak riski paylaşır, çünkü faiz olarak önceden belirlenmiş kredi geri ödemesi yasaktır ve paradan para kazanmak kabul edilemez. Tüm finansal işlemler varlığa dayalı olmalıdır ve borç verme hizmeti için herhangi bir faiz veya ücret talep etmez.

Matematik tarihinde

Düşünülmektedir Jakob Bernoulli matematiksel sabit keşfetti e ilgili bir soru inceleyerek bileşik faiz . 1,00$ ile başlayan ve yılda %100 faiz ödeyen bir hesabın yıl sonunda 2,00$ olduğunu fark etti; ancak faiz yılda iki kez hesaplanır ve eklenirse, 1 dolar iki kez 1,5 ile çarpılır ve 1,00 × 1,5 2  = 2,25 dolar verir. Üç aylık bileşik getiri 1,00$×1,25 4  = 2,4414$... vb.

Bernoulli, bileşik oluşturma frekansı sınırsız olarak artırılırsa bu dizinin aşağıdaki gibi modellenebileceğini fark etti:

burada n , faizin bir yılda kaç kez birleştirileceği sayısıdır.

ekonomi

Ekonomide faiz oranı kredinin fiyatıdır ve sermaye maliyeti rolünü oynar . Bir de serbest piyasa ekonomisi, faiz oranları hukukuna tabidir arz ve talep arasında para arzının ve faiz oranlarının eğiliminin bir açıklaması sıfır kıtlığı olduğu genellikle daha büyük olması verilebilir fonlar .

Yüzyıllar boyunca, çeşitli düşünce okulları faiz ve faiz oranlarına ilişkin açıklamalar geliştirmiştir. Salamanca Okul borçluya fayda açısından faiz ödemeye haklı ve faiz için bir prim açısından borç veren tarafından alınan temerrüt riski . On altıncı yüzyılda, Martín de Azpilcueta bir zaman tercihi argümanı uyguladı : belirli bir malı gelecekte almaktansa şimdi almak tercih edilir. Buna göre faiz, borç verenin parayı harcamanın faydasından vazgeçtiği zamanın telafisidir.

Faiz oranlarının neden sıfırdan büyük olduğu sorusu üzerine, 1770 yılında Fransız iktisatçı Anne-Robert-Jacques Turgot, Baron de Laune meyve verme teorisini önerdi . Bir fırsat maliyeti argümanı uygulayarak , kredi oranını tarım arazisinin getiri oranıyla karşılaştırarak ve matematiksel bir argümanla, kalıcılık değeri formülünü bir plantasyona uygulayarak, arazi değerinin sınırsız olarak artacağını savundu. faiz sıfıra yaklaştı. Arsa değerinin pozitif ve sonlu kalması faiz oranını sıfırın üzerinde tutar.

Adam Smith , Carl Menger ve Frédéric Bastiat da faiz oranları teorilerini öne sürdüler. 19. yüzyılın sonlarında, İsveçli iktisatçı Knut Wicksell , 1898 Faiz ve Fiyatlar'ında , doğal ve nominal faiz oranları arasındaki ayrıma dayanan kapsamlı bir ekonomik kriz teorisi geliştirdi. 1930'larda, Wicksell'in yaklaşımı Bertil Ohlin ve Dennis Robertson tarafından rafine edildi ve ödünç verilebilir fonlar teorisi olarak tanındı . Dönemin diğer dikkate değer faiz oranı teorileri, Irving Fisher ve John Maynard Keynes'inkilerdir .

Hesaplama

Basit ilgi

Basit faiz , yalnızca anapara tutarı veya anapara tutarının kalan kısmı üzerinden hesaplanır. Bileşimin etkisini hariç tutar . Basit faiz, örneğin her ay gibi bir yıl dışındaki bir zaman diliminde uygulanabilir.

Basit faiz aşağıdaki formüle göre hesaplanır:

nerede

r basit yıllık faiz oranıdır
B başlangıç ​​bakiyesidir
m geçen zaman periyotlarının sayısıdır ve
n , faiz uygulama sıklığıdır.

Örneğin, bir kredi kartı sahibinin 2500$'lık bir ödenmemiş bakiyesi olduğunu ve basit yıllık faiz oranının aylık olarak uygulanan yıllık %12,99 olduğunu , dolayısıyla faiz uygulama sıklığının yılda 12 olduğunu hayal edin . Bir aydan fazla,

faiz ödenir (en yakın kuruşa yuvarlanır).

3 ay boyunca uygulanan basit faiz

Kart hamilinin 3 ayın sonunda sadece faiz ödemesi durumunda ödediği toplam faiz tutarı;

bu, yukarıda hesaplandığı gibi 3 ay boyunca uygulanan basit faizdir. (Bir kuruşluk fark, en yakın kuruşa yuvarlanmasından kaynaklanmaktadır.)

Bileşik faiz

Bileşik faiz, daha önce birikmiş olan faiz üzerinden kazanılan faizi içerir.

Örneğin, altı ayda bir yüzde 6 ödeyen bir tahvili (yani yılda iki kez yüzde 3 kupon) yılda bir yüzde 6 faiz ödeyen bir mevduat sertifikası ( GIC ) ile karşılaştırın. Her iki durumda da toplam faiz ödemesi her 100$ nominal değer için 6$'dır, ancak altı aylık tahvilin sahibi, yalnızca 6 ay sonra ( zaman tercihi ) yılda 6$'ın yarısını alır ve bu nedenle, ilk 3$'lık kupon ödemesini yeniden yatırım yapma fırsatına sahiptir. ilk 6 ay ve ek faiz kazanın.

Örneğin, bir yatırımcının yılda iki kez kupon ödeyen bir ABD doları cinsinden 10.000 ABD doları nominal değerde bir tahvil satın aldığını ve tahvilin basit yıllık kupon oranının yılda yüzde 6 olduğunu varsayalım. Bu, ihraççının her 6 ayda bir tahvilin sahibine 100 dolar nominal değer başına 3 dolarlık bir kupon ödemesi anlamına gelir. 6 ayın sonunda, ihraççı hamiline şunları öder:

Tahvilin piyasa fiyatının 100 olduğunu ve dolayısıyla nominal değerden işlem gördüğünü varsayarsak, hamilin kuponu hemen 300 dolarlık başka bir nominal değere harcayarak yeniden yatırdığını varsayalım. Toplamda, yatırımcı bu nedenle şu anda:

ve böylece sonraki 6 ayın sonunda bir kupon kazanır:

Tahvilin eşit fiyatta kaldığını varsayarsak, yatırımcı tam 12 ayın sonunda toplam şu değeri biriktirir:

ve yatırımcı toplamda kazandı:

Yıllık eşdeğer bileşik faiz oranı formülü :

nerede

r basit yıllık faiz oranıdır
n, faiz uygulama sıklığıdır

Örneğin, %6'lık basit bir yıllık oran söz konusu olduğunda, yıllık eşdeğer bileşik oran:

Diğer formülasyonlar

Ödenmemiş bakiye B n sonra kredinin n düzenli ödemeler periyodik çıkarı doğrultusunda bir büyüme faktörü ile her dönem artırır ve daha sonra ödenen miktarı kadar azalır p her dönemin sonunda:

nerede

i = ondalık biçimde basit yıllık kredi oranı (örneğin, %10 = 0.10. Kredi oranı, ödemeleri ve bakiyeleri hesaplamak için kullanılan orandır.)
r = dönem faiz oranı (örneğin, aylık ödemeler için i /12) [2]
B 0 = ana para toplamına eşit olan başlangıç ​​bakiyesi

Tekrarlanan ikame ile, B n için , B 0 ve p ile doğrusal orantılı olan ifadeler elde edilir ve bir geometrik serinin kısmi toplamı için formülün kullanılması ile sonuçlanır.

Bu ifade eden bir çözelti, p açısından B 0 ve B , n azaltır

Borç n ödemede tamamlanacaksa ödemeyi bulmak için B n  = 0 ayarlanır  .

Elektronik tablo programlarında bulunan PMT işlevi , bir kredinin aylık ödemesini hesaplamak için kullanılabilir:

Mevcut bakiye üzerinden yalnızca faiz ödemesi

Krediye ödenen toplam faiz, I T ,

Düzenli bir tasarruf programının formülleri benzerdir, ancak ödemeler çıkarılmak yerine bakiyelere eklenir ve ödeme formülü yukarıdakinin negatifidir. Gerçek kredi bakiyeleri yuvarlamadan etkilendiğinden, bu formüller yalnızca yaklaşık değerlerdir. Kredi sonunda eksik ödemeyi önlemek için, ödeme bir sonraki kuruşa yuvarlanmalıdır.

Benzer bir krediyi düşünün, ancak yukarıdaki sorunun k dönemine eşit yeni bir dönem . Eğer r k ve p k yeni oran ve ödeme, biz şimdi sahip

Bunu yukarıdaki B k ifadesi ile karşılaştırdığımızda şunu not ediyoruz:

ve

Son denklem, her iki problem için de aynı olan bir sabit tanımlamamızı sağlar:

ve B k şu şekilde yazılabilir:

İçin çözme r k , biz bir formül bulmak r k bilinen miktarlarda ve ilgili B k , sonra bakiyesi k süreler:

.

Yana B 0 kredinin herhangi denge olabilir, herhangi iki bakiyeleri için formül işleri tarafından ayrı k dönemler ve yıllık faiz oranı için bir değer hesaplamak için kullanılabilir.

B *, periyodun uzunluğundaki değişikliklerle değişmediği için bir ölçek değişmezidir .

B * için denklemi yeniden düzenleyerek , bir dönüşüm katsayısı ( ölçek faktörü ) elde edilir:

(bkz. binom teoremi )

ve r ve p'nin aynı şekilde dönüştüğünü görüyoruz :

.

Dengedeki değişiklik aynı şekilde dönüşür:

,

bu, yukarıdaki formüllerde bulunan bazı katsayıların anlamı hakkında bir fikir verir. Yıllık oran, r 12 , yılda yalnızca bir ödeme olduğunu varsayar ve aylık ödemeler için "etkili" bir oran değildir. Aylık ödemelerde, her ödemeden aylık faiz ödenir ve bu nedenle bileşik hale getirilmemelidir ve yıllık 12· r faiz daha mantıklı olacaktır. Biri sadece faiz ödemeleri yaptıysa, yıl için ödenen miktar 12· r · B 0 olacaktır .

İkame p k = r k B için denkleme * B k , elde ederiz

.

Yana B n = 0, biz çözebiliriz B *:

B k formülünü tekrar yerine koymak, bunların r k'nin ve dolayısıyla λ k'nin lineer bir fonksiyonu olduklarını gösterir :

.

Bu, eğer λ k biliniyorsa , dengeleri tahmin etmenin en kolay yoludur . Yukarıdaki B k için birinci formülü yerine koyarak ve λ k +1 için çözerek , şunu elde ederiz:

.

λ 0 ve λ n , yukarıdaki λ k formülü kullanılarak veya λ k'yi λ 0 = 0'dan λ n'ye özyinelemeli olarak hesaplayarak bulunabilir .

Yana p  =  RB *, ödeme için formül azaltır

ve kredi süresi boyunca ortalama faiz oranı

daha az olan r ise  n  > 1.

İndirim araçları

  • ABD ve Kanada T-Bonoları (kısa vadeli Devlet borcu) faiz için farklı bir hesaplamaya sahiptir. Faizleri (100 − P )/ P olarak hesaplanır;  burada P , ödenen fiyattır. Faiz, bir yıla normalleştirmek yerine, t : (365/ t )·100 gün sayısına eşit olarak bölünür . (Ayrıca bakınız: Gün sayısı kuralı ). Toplam hesaplama ((100 −  P )/ P )·((365/ t )·100'dür. Bu, basit bir faiz oranında iskonto adı verilen bir işlemle fiyatı hesaplamaya eşdeğerdir .

Genel kurallar

78'lerin kuralı

Elektronik bilgi işlem gücünün yaygın olarak bulunabilmesinden önceki çağda, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki sabit oranlı tüketici kredileri, 78 Kuralı veya "rakamların toplamı" yöntemi kullanılarak fiyatlandırılırdı. (1'den 12'ye kadar olan tam sayıların toplamı 78'dir.) Teknik sadece basit bir hesaplama gerektiriyordu.

Ödemeler, kredinin ömrü boyunca sabit kalır; ancak, ödemeler giderek daha küçük miktarlarda faize tahsis edilir. Bir yıllık bir kredide, ilk ayda, kredinin ömrü boyunca borçlu olunan tüm faizlerin 12/78'i ödenir; ikinci ayda, 11/78; tüm faizin sadece 1/78'inin ödenmesi gereken on ikinci aya ilerler. 78 Kuralı'nın pratik etkisi, vadeli kredilerin erken ödenmesini daha pahalı hale getirmektir. Bir yıllık bir kredi için, altıncı ayda ödenmesi gereken tüm faizin yaklaşık 3/4'ü tahsil edilir ve anaparanın ödenmesi, efektif faiz oranının ödemeleri hesaplamak için kullanılan APY'den çok daha yüksek olmasına neden olur.

1992'de Amerika Birleşik Devletleri , ipotek refinansmanı ve diğer tüketici kredileriyle bağlantılı olarak beş yıllık vadede "78'ler Kuralı" faizinin kullanımını yasakladı. Bazı diğer yargı bölgeleri, belirli kredi türlerinde, özellikle tüketici kredilerinde 78 Kuralı'nın uygulanmasını yasaklamıştır.

72 kuralı

Paranın belirli bir faiz oranında ikiye katlanmasının, yani birikmiş bileşik faizin ilk mevduata ulaşmasının veya aşmasının ne kadar sürdüğünü tahmin etmek için, 72'yi faiz oranına bölün. Örneğin, yıllık yüzde 6'lık bir faiz oranıyla birleştiğinde, paranın ikiye katlanması 72/6 = 12 yıl alacaktır.

Kural, %10'a kadar faiz oranları için iyi bir gösterge sağlar.

Yüzde 18'lik bir faiz oranı durumunda, 72 kuralı paranın 72/18 = 4 yıl sonra iki katına çıkacağını öngörür.

Yüzde 24'lük bir faiz oranı durumunda, kural paranın 72/24 = 3 yıl sonra iki katına çıkacağını öngörür.

Piyasa faiz oranları

Faiz oranlarını belirleyen yatırım pazarları (para piyasası, tahvil piyasası ve bankalar gibi perakende finans kurumları dahil) vardır . Her özel borç, faiz oranını belirlerken aşağıdaki faktörleri dikkate alır:

Fırsat maliyeti ve ertelenmiş tüketim

Fırsat maliyeti , başkalarına borç vermek, başka bir yere yatırım yapmak, nakit tutmak veya fonları harcamak dahil olmak üzere paranın kullanılabileceği diğer her türlü kullanımı kapsar.

Enflasyona eşit ilgi Şarj borç veren satın alma gücünü korur, ancak telafi etmediğini paranın zaman değeri de reel . Borç veren, tüketmek yerine başka bir ürüne yatırım yapmayı tercih edebilir. Rakip yatırımlardan elde edebilecekleri getiri, talep ettikleri faiz oranını belirlemede bir faktördür.

Şişirme

Borç veren tüketimin ertelenmesi olduğundan, onlar olacaktır istedikleri çıplak asgari olarak sebebiyle mal artan maliyetini ödemek için yeterli kurtarmak için, enflasyon . Gelecekteki enflasyon bilinmediğinden, bunu başarmanın üç yolu vardır:

  • Yükle %X faiz "artı enflasyon" Birçok hükümet "gerçek getiri" veya "enflasyona endeksli" tahviller çıkarır. Anapara tutarı veya faiz ödemeleri sürekli olarak enflasyon oranında artırılır. Gerçek faiz oranındaki tartışmaya bakın .
  • "Beklenen" enflasyon oranına karar verin. Bu yine de borç vereni "beklenmeyen" enflasyon riskine maruz bırakır.
  • Faiz oranının periyodik olarak değiştirilmesine izin verin. Borcun ömrü boyunca "sabit faiz oranı" aynı kalırken, "değişken" veya "dalgalı" oranlar sıfırlanabilir. İkisi arasında riskten korunma ve takaslara izin veren türev ürünler var.

Ancak faiz oranları piyasa tarafından belirlenir ve sıklıkla enflasyonu telafi etmede yetersiz kalırlar: örneğin yüksek enflasyon zamanlarında, örneğin petrol krizi sırasında; ve şu anda (2011) enflasyona bağlı birçok devlet hissesinin reel getirisinin negatif olduğu zaman.

Varsayılan

Borçlunun iflas etme , firar etme veya başka bir şekilde kredide temerrüde düşme riski her zaman vardır . Risk primi girişimleri borçlu bütünlüğünü ölçmek için, onun kurumsal başarı riski ve herhangi teminat güvenlik sözü verdi. Örneğin, gelişmekte olan ülkelere verilen krediler, kredibilite farkı nedeniyle ABD hükümetine verilen kredilerden daha yüksek risk primine sahiptir. Bir işletmeye verilen operasyonel kredi limiti, ipotek kredisinden daha yüksek bir orana sahip olacaktır .

İşletmelerin kredi itibarı , tahvil derecelendirme hizmetleri ve bireylerin kredi notları ile kredi büroları tarafından ölçülür . Bireysel bir borcun riskleri, olasılıkların büyük bir standart sapmasına sahip olabilir. Borç veren maksimum riskini karşılamak isteyebilir, ancak borç portföyü olan borç verenler, sadece en olası sonucu karşılamak için risk primini düşürebilir.

Faiz oranlarının bileşimi

Ekonomide faiz, kredinin fiyatı olarak kabul edilir, bu nedenle enflasyon nedeniyle bozulmalara da maruz kalır . Enflasyona uyum sağlamadan önceki fiyatı ifade eden nominal faiz oranı, tüketicinin görebildiği orandır (yani bir kredi sözleşmesinde, kredi kartı ekstresinde vb. etiketlenen faiz). Nominal faiz, diğer faktörlerin yanı sıra reel faiz oranı artı enflasyondan oluşur . Nominal faiz için yaklaşık bir formül:

Nereye

ben nominal faiz oranı
r gerçek faiz oranıdır
ve π enflasyondur.

Ancak, aynı enflasyona tabi olsalar bile, tüm borç alanlar ve borç verenler aynı faiz oranına erişemez. Ayrıca, gelecekteki enflasyon beklentileri değişir, bu nedenle ileriye dönük bir faiz oranı, tek bir reel faiz oranına ve tek bir beklenen enflasyon oranına bağlı olamaz.

Faiz oranları ayrıca kredi kalitesine veya temerrüt riskine de bağlıdır . Hükümetler normalde son derece güvenilir borçlulardır ve devlet tahvillerinin faiz oranı normal olarak diğer borç alanların faiz oranından daha düşüktür.

denklem:

Enflasyon ve kredi riski beklentilerini, bir kredinin ömrü boyunca nominal ve beklenen reel faiz oranlarıyla ilişkilendirir.

i uygulanan nominal faizdir
r beklenen gerçek faizdir
π beklenen enflasyon ve
c , algılanan kredi riskine göre getiri marjıdır .

Varsayılan faiz

Temerrüt faizi, bir kredi sözleşmesinin esaslı ihlalinden sonra borçlunun ödemesi gereken faiz oranıdır.

Temerrüt faizi, borçlunun finansal riskindeki ağırlaşmayı yansıttığından, genellikle orijinal faiz oranından çok daha yüksektir. Temerrüt faizi, borç vereni ek risk için telafi eder.

Borçlunun bakış açısından, bu, bir veya iki ödeme dönemi için düzenli ödemelerini yapmamak veya kredi teminatı için vergi veya sigorta primlerini ödememek, kredinin kalan tüm süresi için önemli ölçüde daha yüksek faize yol açacağı anlamına gelir.

Bankalar, farklı senaryoları birbirinden ayırmak için kredi sözleşmelerine temerrüt faizi ekleme eğilimindedir.

Bazı yargı bölgelerinde, temerrüt faizi hükümleri kamu politikasına karşı uygulanamaz.

Terim

Daha kısa vadeler genellikle daha az temerrüt ve enflasyona maruz kalma riskine sahiptir çünkü yakın geleceği tahmin etmek daha kolaydır. Bu koşullarda, kısa vadeli faiz oranları, uzun vadeli faiz oranlarından daha düşüktür (yukarı doğru eğimli bir verim eğrisi ).

Devlet müdahalesi

Faiz oranları genellikle piyasa tarafından belirlenir, ancak hükümet müdahalesi - genellikle bir merkez bankası tarafından - kısa vadeli faiz oranlarını güçlü bir şekilde etkileyebilir ve para politikasının ana araçlarından biridir . Merkez bankası, arz ve talep ve dolayısıyla piyasa üzerinde büyük bir etkiye sahip olan kendi belirlediği bir oranda (bazen bu, ex nihilo yarattıkları , yani basılı paradır) büyük miktarlarda para ödünç almayı (veya ödünç vermeyi) teklif eder . faiz oranları.

Amerika Birleşik Devletleri'nde açık piyasa işlemleri

Etkili federal fon oranı, elli yıldan fazla bir süredir devam ediyor.

FED (Fed) büyük ölçüde hedef alarak para politikasını uygulayan federal fon oranı . Bu, bankaların federal fonların gecelik kredileri için birbirlerinden aldıkları orandır . Federal fonlar, bankaların Fed'de tuttukları rezervlerdir.

Açık piyasa işlemleri , Federal Rezerv tarafından kısa vadeli faiz oranlarını yönlendirmek için uygulanan para politikası içindeki bir araçtır. Hazine menkul kıymetleri satın alma ve satma gücünü kullanarak, New York Federal Rezerv Bankası'ndaki Açık Piyasa Masası, ABD Hazine bonoları satın alarak piyasaya dolar sağlayabilir ve böylece ülkenin para arzını artırabilir. Para arzını veya Toplam Fon Arzını (ASF) artırarak, bankaların rezervlerinde bırakacakları dolar fazlalığı nedeniyle faiz oranları düşecektir. Fazla rezervler , Fed fonları piyasasında diğer bankalara ödünç verilebilir , bu da oranları aşağı çeker.

Faiz oranları ve kredi riski

İş çevrimi sırasında faiz oranlarının ve kredi riskinin birbiriyle sıkı bir şekilde ilişkili olduğu giderek daha fazla kabul edilmektedir. Jarrow-Turnbull modeli açıkça özünde rastgele faizi kredi riskinin ilk model oldu. Lando (2004), Darrell Duffie ve Singleton (2003) ve van Deventer ve Imai (2003) faiz getiren enstrümanı ihraç edenin temerrüde düşebileceği zaman faiz oranlarını tartışır.

Para ve enflasyon

Krediler ve tahviller paranın bazı özelliklerine sahiptir ve geniş para arzına dahil edilir.

Ulusal hükümetler (elbette ülkenin kendi para birimini elinde tutması şartıyla) faiz oranlarını ve dolayısıyla bu tür kredilerin arz ve talebini etkileyebilir, böylece verilen kredilerin ve tahvillerin toplamını değiştirebilir. Genel olarak konuşursak, daha yüksek bir reel faiz oranı geniş para arzını azaltır.

Paranın miktar teorisi sayesinde para arzındaki artışlar enflasyona yol açar. Bu, faiz oranlarının gelecekte enflasyonu etkileyebileceği anlamına gelir.

Likidite

Likidite , bir varlığı adil veya gerçeğe yakın değere hızlı bir şekilde yeniden satma yeteneğidir. Diğer her şey eşit olduğunda, yatırımcı herhangi bir zamanda satma seçeneğinin kaybını telafi etmek için likit olmayan bir varlıktan likit olandan daha yüksek bir getiri isteyecektir. ABD Hazine tahvilleri, aktif bir ikincil piyasa ile oldukça likitken, diğer bazı borçlar daha az likittir. In ipotek piyasasının, düşük oranlar genellikle yeniden satılmış menkulleştirilen krediler gibi olabilir kredilerin verilir. Satıcı finansmanı gibi oldukça geleneksel olmayan krediler, likidite eksikliği nedeniyle genellikle daha yüksek faiz oranları taşır.

ilgi teorileri

Aristoteles'in faiz görüşü

Aristoteles ve Skolastikler , kişinin kendi çabalarının ve fedakarlıklarının tazmini dışında ödeme talep etmesinin adaletsiz olduğuna ve paranın doğası gereği kısır olduğuna göre, ondan geçici olarak ayrı kalmanın bir zararı olmadığına karar verdiler. Riskin tazmini ya da bir kredi kurma zorluğu bu gerekçelerle ille de kabul edilemez değildi.

On yedinci ve on sekizinci yüzyıllarda faiz teorisinin gelişimi

Nicholas Barbon (c.1640–c.1698), faizin parasal bir değer olduğu görüşünü "hata" olarak tanımladı ve paranın tipik olarak varlık (mal ve hisse senedi) satın almak için ödünç alınması nedeniyle, bir krediye uygulanan faizin bir tür ranttır - "malların kullanımı için bir ödeme". Schumpeter'e göre, Barbon'un teorileri, 1750'de Joseph Massie tarafından benzer görüşler ortaya atılıncaya kadar unutulmuştu .

1752'de David Hume , faizi "borçlanma talebi", "bu talebi karşılamak için mevcut zenginlikler" ve "ticaretten doğan karlar" ile ilişkilendiren "Paraya Dair" makalesini yayınladı. Schumpeter, Hume'un teorisini Ricardo ve Mill'inkinden daha üstün görüyordu, ancak karlara yapılan gönderme, şaşırtıcı derecede sanayiden ziyade "ticaret" üzerinde yoğunlaşıyor.

Turgot , faiz teorisini klasik biçimine yaklaştırdı. Sanayiciler...

... karlarını fon sağlayan kapitalistlerle paylaşırlar ( Réflexions , LXXI ). İkinciye giden pay, diğer tüm fiyatlar (LXXV) gibi, borç alanlar ve borç verenler arasındaki arz ve talep oyunu tarafından belirlenir, böylece analiz baştan itibaren genel fiyatlar teorisine sağlam bir şekilde yerleştirilmiştir.

Faiz oranının klasik teorisi

Klasik teori, Turgot, Ricardo , Mountifort Longfield , JS Mill ve Irving Fisher gibi birçok yazarın eseriydi . Keynes tarafından şiddetle eleştirildi, ancak sözleri ona olumlu bir katkı yaptı.

Mill'in teorisi, "Ekonomi Politiğin İlkeleri"nde "Faiz Oranı" bölümünü ortaya koymaktadır. Faiz oranının borç verme ve borçlanma talepleri arasındaki dengeyi korumak için ayarlandığını söylüyor. Bireyler, tüketimi ertelemek veya kazanılan faiz nedeniyle daha sonraki bir tarihte tüketebilecekleri daha fazla miktar uğruna borç verirler. Tüketimi tahmin etmek için borç alırlar (göreceliliği paranın zaman değeriyle yansıtılır ), ancak girişimciler de yatırımları finanse etmek için borç alırlar ve hükümetler de kendi sebepleri için borç alırlar. Üç talep kaynağı, krediler için rekabet eder.

Girişimci borçlanmanın borç verme ile dengede olması için:

Paranın faizi... sermayenin kullanılmasıyla elde edilebilecek kâr oranıyla... düzenlenir...

Ricardo ve Mill'in 'kârı', fazladan bir artışla elde edilecek yıllık gelir olarak tanımlanabilecek sermayenin marjinal etkinliği kavramıyla (kavram olmasa da ifade Keynes'e aittir) daha kesin hale getirilir. sermayenin maliyetinin bir oranı olarak. Böylece dengedeki faiz oranı r , sermayenin marjinal verimliliğine r ' eşit olacaktır . r ve r ' ile ayrı değişkenler olarak çalışmak yerine , bunların eşit olduğunu varsayabiliriz ve tek değişken r'nin ortak değerlerini göstermesine izin verebiliriz .

Faiz oranının belirlenmesinin klasik teorisi. Diyagramdaki düz kırmızı eğri , cari gelir ŷ için r'nin bir fonksiyonu olarak istenen tasarruf seviyesini s gösterir .

Yatırım programı i ( r ), en az r getiri ile ne kadar yatırımın mümkün olduğunu gösterir . Sabit bir ekonomide bu imkanları daha yüksek verimler ile yatırım varsayımı ortaya çıkan bir basamak şeklinde, diyagramda mavi eğri andıracaktır r daha düşük bir dönüş yatırım için delinmemiş kapsamı ise, büyük ölçüde tükendiği.

Tasarruf, ertelenmiş beklenen tüketimin fazlalığıdır ve gelire bağımlılığı, Keynes tarafından tarif edildiği gibidir (bkz . Genel Teori ), ancak klasik teoride kesinlikle r'nin artan bir fonksiyonudur . ( s'nin gelir y'ye bağımlılığı, işsizlik teorilerinin geliştirilmesinden önceki klasik kaygılarla ilgili değildi .) Faiz oranı, düz kırmızı tasarruf eğrisinin mavi yatırım programı ile kesişmesiyle verilir. Ancak yatırım planı neredeyse dikey olduğu sürece, gelirdeki bir değişiklik (aşırı durumlarda kırık kırmızı tasarruf eğrisine yol açar) faiz oranında çok az fark yaratacaktır.

Bazı durumlarda analiz daha az basit olacaktır. Yeni sermaye biçimleri talebine yol açan yeni bir tekniğin tanıtılması, adımı sağa kaydıracak ve dikliğini azaltacaktır. Veya tüketimi tahmin etme arzusundaki ani bir artış (belki de savaş zamanında askeri harcamalar yoluyla) mevcut kredilerin çoğunu emecektir; faiz oranı artacak ve yatırım getirisi onu aşan miktara düşecektir. Bu noktalı kırmızı tasarruf eğrisi ile gösterilmiştir.

Keynes'in eleştirileri

Savaş zamanında olağanüstü harcama yapılması durumunda, hükümet, halkın normal bir faiz oranında borç vermeye istekli olacağından daha fazlasını borç almak isteyebilir. Noktalı kırmızı eğri negatif başladıysa ve r ile artma eğilimi göstermediyse , hükümet halkın satmak istemediği şeyi herhangi bir fiyattan satın almaya çalışıyor olacaktır. Keynes, bu ihtimalden "belki de klasik okulu bir şeylerin yanlış olduğu konusunda uyarmış olabilecek" bir nokta olarak bahseder (s. 182).

Aynı sayfada (aynı sayfada), klasik teorinin "para miktarındaki bir artışın, ilk durumda, herhangi bir oranda faiz oranını düşürme eğilimine sahip olduğu" şeklindeki olağan varsayımı açıklamadığını da belirtiyor.

Keynes'in yatırım şeması diyagramı, klasik teorinin bir parçası olarak görülebilecek adım şeklinden yoksundur. Buna itiraz ediyor

klasik teori tarafından kullanılan fonksiyonlar... faiz oranı teorisi için malzeme sağlamaz; ama istihdam düzeyi [geliri belirleyen] belirli bir rakamda tutulursa, faiz oranının ne olması gerektiğini bize söylemek için kullanılabilirler.

Daha sonra (s. 184) Keynes, yatırım programından bir çıkar teorisi oluşturmanın "döngüsel bir argüman içerdiğini" iddia eder.

'sermayenin marjinal verimliliği' kısmen cari yatırımın ölçeğine bağlıdır ve bu ölçeğin ne olacağını hesaplayabilmemiz için önce faiz oranını bilmemiz gerekir.

Sömürü, üretkenlik ve yoksunluk teorileri

Klasik çıkar teorisi bunu kapitalistin ticari kârdaki payı olarak açıklar, ancak marjinalizm öncesi yazarlar bu kârları emek değer teorisiyle uzlaştıramadılar (esas olarak marjinalist olan Longfield hariç). Yanıtlarının genellikle ahlaki bir tonu vardı: Ricardo ve Marx, kârları sömürü olarak gördüler ve McCulloch'un üretkenlik teorisi, sermaye ekipmanını birikmiş emeğin bir düzenlemesi olarak tasvir ederek kârları haklı çıkardı. Faizin yoksunluk için bir ödeme olduğu teorisi Nassau Senior'a atfedilir ve Schumpeter'e göre tarafsız olarak düşünülmüştür, ancak ahlaki bir iddiada bulunduğu kolayca anlaşılabilir ve Marx ve Lassalle tarafından sert bir şekilde eleştirilmiştir .

Wicksell'in teorisi

Knut Wicksell , 1898'de, doğal ve nominal faiz oranları arasındaki ayrıma dayanan kapsamlı bir ekonomik kriz teorisi geliştiren "Faiz ve Fiyatlar" ını yayınladı.

Wicksell'in katkısı aslında iki yönlüydü. İlk olarak, parasal faiz oranını, bir takas ekonomisinde sermaye arzı ve talebinin dengesinden kaynaklanacak olan varsayımsal "doğal" orandan ayırdı ve yalnızca paranın varlığının bir sonucu olarak, efektif piyasa oranının etkili olabileceğini varsaydı. gerçekte bu ideal orana karşılık gelmez. Daha sonra, kredi mekanizması aracılığıyla faiz oranının fiyatlar üzerinde bir etkisi olduğunu varsaydı; parasal oranın "doğal" düzeyin üzerindeki bir artışının bir düşüşe ve bu düzeyin altındaki bir düşüşün fiyatlarda bir artışa yol açtığını. Ancak Wicksell, doğal oran parasal oran ile çakışırsa, fiyatların istikrarının takip edeceği sonucuna vardı.

1930'larda Wicksell'in yaklaşımı Bertil Ohlin ve Dennis Robertson tarafından rafine edildi ve ödünç verilebilir fonlar teorisi olarak tanındı .

Avusturya teorileri

Eugen Böhm von Bawerk ve Avusturya Okulu'nun diğer üyeleri de faiz oranıyla ilgili dikkate değer teoriler ortaya koydular.

Avusturya ekolünün duayeni Murray N. Rothbard, faize ilişkin genel analizi oluşturan kredi piyasası vurgusunu hatalı bir bakış açısı olarak görmektedir. Birincil ekonomik çalışması İnsan, Ekonomi ve Devlet'te açıkladığı gibi , piyasa faiz oranı, mevcut malları gelecekteki mallara tercih etmek olan doğal zaman tercihi olgusunun bir tezahüründen başka bir şey değildir. Rothbard'a,

Çok fazla yazar, faiz oranını sadece kredi piyasasındaki kredilerin fiyatı olarak görüyor. Gerçekte... faiz oranı tüm zaman piyasalarına hakimdir ve üretken kredi piyasası, yalnızca türevsel öneme sahip kesinlikle ikincil bir vadeli piyasadır.

Faiz, insanlar arasındaki zaman tercihi oranı ile açıklanabilir. Kredi piyasasına işaret etmek en iyi ihtimalle yetersizdir. Faiz oranı, daha ziyade, tüketim mallarını yapmak için kullanılan sermaye mallarının nihai tüketim malları aşamasından daha uzağa sipariş edildiği bir zaman piyasası olan "üretim aşamaları" arasında gözlemlenecek olan şeydir. tüketimin gerçekleştiği ekonominin Öyle bu ilgi reel oranı görülmektedir ki tüketicilerin gelecek malları temsil eden mal mal mevcut mal ve üretici temsil ile, (homojenlik doğru eğiliminde olacaktır bu çeşitli aşamaları arasında) yayıldı. Rothbard'ın söylediği

Faiz oranı, çeşitli aşamalardaki fiyat yayılma oranına eşittir.

Rothbard ayrıca Keynesçi çıkar anlayışını eleştirmiştir.

Ciddi ve temel bir Keynesyen hata, faiz oranını, üretim aşamaları arasındaki fiyat farkları yerine, kredilerdeki bir sözleşme oranı olarak görmekte ısrar etmektir.

Pareto'nun ilgisizliği

Pareto tuttu

Genel denge sisteminin birçok unsurundan biri olan faiz oranı, elbette, hepsiyle aynı anda belirlendi, böylece faize "neden olan" herhangi bir özel unsuru aramanın hiçbir anlamı yoktu.

Keynes'in faiz oranı teorisi

Faiz, Keynes'in 1936 Genel istihdam, faiz ve para teorisinde geliştirilen ekonomik teorilerin ana bileşenlerinden biridir . Bölüm 13'teki ilk likidite tercihi (para talebi) hesabında , bu talep yalnızca faiz oranının bir fonksiyonudur; arz verildiği ve denge varsayıldığı için faiz oranı para arzı tarafından belirlenir.

Daha sonraki açıklamasında (Bölüm 15), faiz diğer ekonomik değişkenlerden ayrılamaz ve onlarla birlikte analiz edilmesi gerekir. Ayrıntılar için Genel Teori'ye bakın.

dini bağlamlarda

Yahudilik

Yahudilerin diğer Yahudilerle ilişkilerinde tefecilik yapması yasaktır ve bu borç verme tzedakah veya sadaka olarak kabul edilmelidir . Ancak, Yahudi olmayanlara verilen kredilerden faiz talep etme izinleri vardır . Bu özetlenmiştir Musevi kutsal ait Tevrat , Hıristiyanlar bir parçası olarak tutmak Eski Ahit ve diğer kitaplarında Tanah'ın . Gönderen Musevi Publication Toplum Hristiyan ayet numaraları, farklı, parantez içinde birlikte 'ın 1917 Tanah'ta:

Halkımdan herhangi birine, hatta seninle birlikte yoksullara da borç verirsen, ona alacaklı olamazsın; ona faiz de yüklemeyeceksiniz.

—  Çıkış 22:24 (25)

Ondan faiz almayın ya da artırmayın; ama Allah'ından kork; kardeşin seninle yaşasın diye.

—  Levililer 25:36

Paranı ona faizle vermeyeceksin, erzakını da artsın diye ona vermeyeceksin.

—  Levililer 25:37

Kardeşine faizle ödünç vermeyeceksin: paranın faizi, erzak faizi, faize ödünç verilen herhangi bir şeyin faizi.

—  Tesniye 23:20 (19)

Bir yabancıya faizle ödünç verebilirsin; ama kardeşine faizle ödünç vermeyeceksin; Öyle ki, mülk edinmek için girdiğin ülkede, Tanrın RAB elini attığın her şeyde seni kutsasın.

—  Tesniye 23:21 (20)

... elini fakirlerden çeken, faiz almayan ve artmayan, Benim yasalarımı uygulayan, yasalarıma giren; babasının suçu yüzünden ölmeyecek, kesinlikle yaşayacak.

—  Hezekiel 18:17

Parasını faize vermeyen, masumlara karşı rüşvet almayan. Bunları yapan asla yerinden oynatılmaz.

—  Mezmur 15:5

Yahudi hukukundaki bazı tarihi hükümler, Yahudi olmayanlara yönelik tefecilik ödeneklerini hafifletmiştir. Örneğin, 15. yüzyıl yorumcusu Haham Isaac Abrabanel , faize izin veren değerlendirme listesinin Hıristiyanlar veya Müslümanlar için geçerli olmadığını, çünkü inanç sistemlerinin Yahudilikten kaynaklanan ortak bir etik temele sahip olduğunu belirtti. Ortaçağ yorumcusu Haham David Kimchi, bu ilkeyi, Yahudilere saygılı davranan Yahudi olmayanlara da genişletti ve ödünç aldıklarında onlara aynı özenle muamele edilmesi gerektiğini söyledi.

İslâm

Aşağıdaki alıntılar Kuran'dan İngilizce çevirilerdir :

Tefecilik yapanlar, şeytanın etkisine girenlerle aynı durumdadır. Çünkü tefeciliğin ticaretle aynı olduğunu iddia ederler. Halbuki Allah ticarete izin verir, faizi yasaklar. Böylece, kim Rabbinin bu emrine uyar ve faizden kaçınırsa, geçmiş kazancını koruyabilir ve hüküm Allah'a aittir. Faizde ısrar edenler ise içinde ebedî kalacakları Cehenneme girerler.

—  Bakara 2:275

Tanrı tefeciliği kınar ve hayır işlerini kutsar. Allah, günah işleyen her kâfirden hoşlanmaz. İman edip salih amellerde bulunanların, ibadetleri yerine getirenlerin ve zekâtı verenlerin mükâfatları Rableri katındadır ve onlara korku yoktur ve onlar üzülmeyeceklerdir. Ey iman edenler, eğer inanıyorsanız, Allah'ı gözetin ve her türlü faizden sakının. Bunu yapmazsanız, Allah'tan ve elçisinden bir savaş bekleyin. Ama tövbe edersen, haksızlığa uğramadan, haksızlığa uğramadan sermayeni elinde tutabilirsin. Borçlu ödeyemiyorsa, daha iyi bir süre bekleyin. Borçtan sadaka olarak vazgeçerseniz, bilseniz bu sizin için daha hayırlıdır.

—  Bakara 2:276-280

Ey iman edenler, kat kat kat kat faiz almayacaksınız. Allah'ı gözetin ki başarıya eresiniz.

—  Al-'İmran 3:130

Ve haram olan tefecilik yapmak ve insanların parasını haram yollardan tüketmek için. İçlerinden inkar edenler için acıklı bir azap hazırladık.

—  Nisa 4:161

Bazı kimselerin mallarını artırmak için yapılan tefecilik, Allah katında hiçbir kazanç sağlamaz. Ama insanlar Allah'ın rızasını arayarak sadaka verirlerse, işte bunlar mükafatlarını kat kat alan kimselerdir.

—  Ar-Rum 30:39

Muhammed'in tefeciliğe karşı tutumu Son Vaazında dile getirilmiştir.

Ey insanlar, siz bu ayı, bu günü, bu şehri kutsal saydığınız gibi, her Müslümanın canını ve malını da kutsal bir emanet olarak kabul edin. Size emanet edilen malları hak sahiplerine iade edin. Kimseyi incitmeyin ki kimse size zarar vermesin. Rabbinize kavuşacağınızı ve yaptıklarınızın hesabını vereceğini unutmayın. ALLAH size faiz almanızı yasakladı, bu nedenle artık tüm faiz borçlarından vazgeçilecektir. Ancak sermayeniz sizde kalsın. Haksızlığa uğramazsınız, haksızlığa uğramazsınız. Allah, tefecilik olmayacağına ve Abbas ibn 'Abd'al Muttalib'e (Peygamberin amcası) olan tüm tefecilerin bundan sonra bırakılacağına hükmetti...

Hristiyanlık

İsa Temple, dışarı tefecilerin tahrik tarafından bir woodcut Lucas Cranach The Elder içinde İsa ve Deccal Passionary .

Eski Ahit "bir kredi bir merhamet olmalıdır çünkü faiz şarj ve kişinin komşusu bakımı uygulamasını kınadığını"; "Bir borçtan kâr elde etmenin o kişiyi sömürmek ve Tanrı'nın antlaşmasını lekelemek (Çıkış 22:25–27)" olduğunu öğretir.

Skolastik Hıristiyan ilahiyatçıların ilki, Canterbury'li Aziz Anselm, faizi hırsızlıkla aynı şekilde etiketleyen düşünce değişimine öncülük etti. Daha önce tefecilik sadaka eksikliği olarak görülüyordu .

Roma Katolik Kilisesi'nin önde gelen skolastik ilahiyatçısı St. Thomas Aquinas , faiz tahsilinin yanlış olduğunu, çünkü bunun "çifte ücretlendirme" anlamına geldiğini ve hem nesnenin hem de nesnenin kullanımı için ücret alınmasının yanlış olduğunu savundu. Aquinas bunun ahlaki açıdan yanlış olacağını, tıpkı bir kişinin bir şişe şarap satması, bir şişe şarap için ücret alması ve daha sonra şarabı gerçekten içmek için kullanan kişiden ücret alması gibi, ahlaki olarak yanlış olacağını söyledi. Benzer şekilde, bir parça kek için ve bir parça kekin yemesi için ücret talep edilemez. Yine de, dedi Aquinas, tefeciliğin yaptığı budur. Para bir değişim aracıdır ve harcandığında kullanılır. Para ve onun kullanımı için (harcayarak) ücret almak, bu nedenle, para için iki kez ücret almaktır. Aynı zamanda, tefeci, paranın borçlunun elinde olduğu süre için fiilen ücret aldığından, zamanı satmaktır. Ancak zaman, kimsenin isteyebileceği bir meta değildir. Aquinas tefecilik kınayan olarak çok yakın zamanda yeniden keşfedilen felsefi yazılarından etkilenmişti Aristo ve asimile etme isteğinin Yunan felsefesi ile Hıristiyan teolojisi . Aquinas, tefecilik durumunda, Hıristiyan vahyin diğer yönlerinde olduğu gibi, Hıristiyan doktrininin Aristotelesçi doğal hukuk rasyonalizmi tarafından güçlendirildiğini savundu . Aristoteles'in argümanı, faizin doğal olmadığıdır, çünkü steril bir unsur olarak para doğal olarak kendini yeniden üretemez. Böylece, tefecilik, Hıristiyan vahyine aykırı olduğu gibi, doğal hukukla da çatışır: bkz . Thomas Aquinas'ın Düşüncesi . Bu nedenle, Aquinas, "faizin doğası gereği adaletsiz olduğunu ve faizi suçlayanın günah olduğunu" öğretti.

Tefeciliği yasaklamak yatırımı engellemedi, ancak yatırımcının kârı paylaşabilmesi için riski paylaşması gerektiğini şart koşuyordu. Kısacası ortak girişimci olmalı. Girişimin başarısı ne olursa olsun, parayı yatırmak ve geri dönmesini beklemek, sadece paraya sahip olarak para kazanmaktı, risk alarak veya herhangi bir iş yaparak veya herhangi bir çaba veya fedakarlık yaparak değil, yani tefecilik. Aziz Thomas, Aristoteles'in "tefecilikle yaşamak son derece doğal değildir" dediğini aktarır. İslam da aynı şekilde tefeciliği mahkûm eder, ancak ticarete izin verir (Bakara 2:275) - sadece faiz yoluyla kârı paylaşmak yerine yatırımı ve kâr ve zararı paylaşmayı öneren bir alternatif. Yahudilik, Yahudilere yönelik tefeciliği mahkûm eder, ancak Yahudi olmayanlara yönelik tefeciliğe izin verir (Tesniye 23:19-20). Ancak St Thomas, sağlanan gerçek hizmetler için ücret alınmasına izin verir. Bu nedenle, bir bankacı veya kredi veren, yaptığı gibi, örneğin herhangi bir adil idari masraf gibi fiili çalışma veya çaba için ücret alabilir. Katolik Kilisesi, Lateran Beşinci Konseyinin bir kararnamesinde, " montes pietatis " olarak bilinen yoksulların yararına yürütülen kredi birlikleriyle ilgili bu tür suçlamalara açıkça izin verdi .

13. yüzyılda Kardinal Hostiensis , faiz almanın ahlak dışı olmadığı on üç durumu sıraladı. Bunların en önemlisi , borç verenin "kendisine para yatırmaktan vazgeçtiği karı telafi etmek için" faiz almasına izin veren lucrum cessans (kardan vazgeçilen) idi ( Rothbard 1995 , s. 46) . Bu fikir, fırsat maliyetine çok benzer. Faiz ödemelerinin yasaklanmasını savunan birçok skolastik düşünür de lucrum cessans kazançlarının meşruiyetini savundu (örneğin, Pierre Jean Olivi ve Siena'dan St. Bernardino ). Bununla birlikte, Hostiensis'in lucrum cessanlar da dahil olmak üzere istisnaları, Roma Katolik Kilisesi tarafından hiçbir zaman resmi olarak kabul edilmedi.

Westminster İman , tarafından onaylandı inanç itiraf Reformcu Kiliseleri bir - herhangi bir faiz oranı yıllar itibariyle - o tefecilik öğretir günah yasaklanan sekizinci emir .

Roma Katolik Kilisesi her zaman tefeciliği kınamıştır, ancak modern zamanlarda, kapitalizmin yükselişi ve çoğunluğu Katolik ülkelerde Katolik Kilisesi'nin devlet düzeninin kaldırılmasıyla birlikte, bu tefecilik yasağı uygulanmamıştır.

Papa Benedict XIV'in ansiklopedisi Vix Pervenit , tefeciliğin neden günah olduğunu açıklıyor:

Tefecilik adı verilen günahın doğası, doğası gereği bir kişinin diğerine ancak aldığı kadar geri dönmesini talep eden bir borç sözleşmesinde uygun yeri ve kökenine sahiptir. Günah, bazen alacaklının verdiğinden daha fazlasını istemesine dayanır ..., ancak verdiği miktarı aşan herhangi bir kazanç yasadışı ve tefecidir. Kazancın büyük ya da aşırı değil, orta ya da küçük olduğunu ileri sürerek tefecilik günahına göz yumamaz; borçlunun zengin olduğunu ileri sürerek de buna göz yumamaz; hatta ödünç alınan paranın boş bırakılmadığını, faydalı bir şekilde harcandığını savunarak bile ...

Meryem Günahsız Kalpli Misyoner Sons of Cemaat , Katolik Hristiyan tarikat , böylece öğretir:

İlgi söz konusu olduğunda başlangıçta çok az şey tehlikede gibi görünebilir, ancak bu bir insanlık onuru meselesidir. Bir kişi Tanrı'nın kendi suretinde yaratılmıştır ve bu nedenle asla bir şey olarak ele alınamaz. Faiz, insanı para için manipüle edilecek bir şeye indirgeyebilir. The Catholic Worker dergisindeki bir makalesinde Dorothy Day bunu çok iyi ifade etti: "Tefecilikle geçinen insanlardan bahsedebilir miyim... uyuşturucular, napalm, füzeler veya makyaj malzemeleri, barınma ve istihdam... yoksullar için ihtiyaç duyulduğunda ve oraya para yatırılabilir miydi?" Düşünceleri, Papa Francis'in şimdi "öldüren ekonomi" dediği şeyin habercisiydi. Günah, başkalarına, kendimize veya tüm yaratılmışlara zarar vererek Tanrı'ya ve Tanrı'nın varlığına "hayır" demektir. Faiz almak, hem muhtaç bir kişiden faydalanmak hem de Allah'ın yaratıklarına zarar vermekle uğraşan şirketlere yatırım yapmak anlamına geldiğinde gerçekten günahtır.

Ayrıca bakınız

Notlar

Referanslar

  • Duffie, Darrell ve Kenneth J. Singleton (2003). Kredi Riski: Fiyatlandırma, Ölçüm ve Yönetim . Princeton Üniversitesi Yayınları. ISBN'si 978-0-691-09046-7.
  • Kellison, Stephen G. (1970). Faiz Teorisi . Richard D. Irwin, Inc. Kongre Kütüphanesi Katalog Kartı No. 79-98251.
  • Lando, David (2004). Kredi Riski Modellemesi: Teori ve Uygulamalar . Princeton Üniversitesi Yayınları. ISBN'si 978-0-691-08929-4.
  • van Deventer, Donald R. ve Kenji Imai (2003). Kredi Riski Modelleri ve Basel Anlaşmaları . John Wiley ve Oğulları. ISBN'si 978-0-470-82091-9.
  • Schumpeter, Joseph (1954). Ekonomik Analiz Tarihi . Allen & Unwin.

Dış bağlantılar