Weimar Cumhuriyeti'nde hiperenflasyon -Hyperinflation in the Weimar Republic

Hiperenflasyon sırasında Reichsbank'ta dağıtılmayı bekleyen yeni Notgeld banknot yığınları .

Hiperenflasyon , Weimar Cumhuriyeti'nin para birimi olan Alman Papiermark'ı 1921 ile 1923 arasında, özellikle 1923'te etkiledi . Ülkede önemli iç siyasi istikrarsızlığa, Ruhr'un Fransa ve Belçika tarafından işgaline ve genel halk için sefalete neden oldu.

Arka plan

Almanya, sürmekte olan Birinci Dünya Savaşı'nın büyük maliyetlerini ödemek için , savaş patlak verdiğinde altın standardını (para biriminin altına çevrilebilirliği) askıya aldı. Savaşı ödemek için ilk gelir vergisini koyan Fransa'nın aksine , Alman İmparatoru II. Wilhelm ve Reichstag oybirliğiyle savaşı tamamen borç alarak finanse etmeye karar verdiler .

Hükümet, savaşı kazanarak ve mağlup Müttefiklere savaş tazminatı ödeyerek borcunu ödeyebileceğine inanıyordu. Bu, 1870'te Almanya'nın Fransa'ya karşı zaferini izleyen Fransız tazminatına benzer şekilde, batıda ve doğuda zengin kaynaklara sahip sanayi bölgelerini ilhak ederek ve Almanya'ya nakit ödemeler uygulayarak yapılacaktı. Böylece, markın ABD doları karşısındaki döviz kuru 1914 ile 1918 arasında dolar başına 4,2'den 7,9 mark'a istikrarlı bir şekilde devalüe edildi, bu, savaş sonrası aşırı enflasyon için bir ön uyarı.

Bu strateji, Almanya'nın savaşı kaybetmesi nedeniyle başarısız oldu ve bu da yeni Weimar Cumhuriyeti'ni karşılayamayacağı, toplam 132 milyar altın markı ( 33 milyar ABD doları , 1914 döviz kuru) olan ve daha sonra Genç Plan kapsamında 112 milyar olarak revize edilen devasa savaş borçlarıyla yükümlü bıraktı. mark ( 26,3 milyar ABD Doları , 1914 döviz kuru). Borç sorunu, onu destekleyecek herhangi bir ekonomik kaynak olmadan para basılmasıyla daha da kötüleşti. Versay Antlaşması'ndaki tazminat talebi, 1919'un sonlarına kadar bir ABD doları satın almak için gerekli olan 48 kağıt markayla, markanın değerindeki düşüşü daha da hızlandırdı.

Daha sonra, Alman para birimi, 1921'in ilk yarısında dolar başına yaklaşık 90 markta nispeten istikrarlıydı. Savaşın Batı Cephesi çoğunlukla Fransa ve Belçika'da yapıldığı için , Almanya savaştan endüstriyel altyapısının çoğu bozulmadan çıktı. Almanya'yı ödemeleri karşılamaya zorlayacak ekonomik yaptırımlar uygulamak için bir Müttefik ültimatomunun ardından Avrupa kıtasında baskın ekonomik güç olmak için daha iyi bir konumda bırakarak.

İlk ödeme, vadesi Haziran 1921'de geldiğinde yapıldı ve değeri dolar başına yaklaşık 330 mark'a düşen markın giderek daha hızlı bir devalüasyonunun başlangıcı oldu. Talep edilen toplam tazminat 132 milyar altın marktı, ancak tazminatların hızla değer kaybeden Papiermark yerine sabit para birimiyle ödenmesi gerektiğinden, Almanya o sırada yalnızca 50 milyar mark ödemek zorunda kaldı .

Ağustos 1921'den itibaren, Reichsbank'ın başkanı Rudolf Havenstein , enflasyonu dikkate almadan, herhangi bir fiyattan mark ile döviz satın alma stratejisini başlattı ve bu, yalnızca markanın değerindeki çöküşün hızını artırdı, yani gittikçe daha fazla anlamına geliyor. Tazminat Komisyonu'nun talep ettiği dövizi satın almak için mark gerekiyordu.

1922'nin ilk yarısında, mark dolar başına yaklaşık 320 markta sabitlendi. Uluslararası tazminat konferansları yapılıyordu. Biri, Haziran 1922'de ABD'li yatırım bankacısı JP Morgan, Jr. tarafından organize edildi . Toplantılar işe yarar bir çözüm getirmedi ve enflasyon patlak vererek hiperenflasyona dönüştü ve Aralık 1922'de ABD doları başına 7.400 mark'a düştü . Haziran 1922'de 41 ve Aralık'ta yaklaşık 17 kat artışla 685 idi. 1922 sonbaharında, Havenstein'ın Reichsbank'ı tazminat ödemelerini yapamaz hale geldi.

Havenstein'ın savaş tazminatlarını ödemek için kullandığı strateji, daha sonra tazminat ödemek için kullanılan döviz satın almak için banknotların toplu olarak basılmasıydı, ancak bu strateji kağıt markanın enflasyonunu büyük ölçüde şiddetlendirdi. Mark, 1922 Sonbaharında pratikte değersiz olduğundan, Havenstein'ın kağıt markaları kullanarak döviz veya altın alması imkansızdı. Almanya , 1922'nin sonlarında Fransa'ya tazminat taksitini zamanında ödeyemeyince, Fransız ve Belçikalı birlikler Ocak 1923'te Almanya'nın ana sanayi bölgesi olan Ruhr vadisini işgal etti. tazminat ödemelerini sağlamalıdır.

Alman hükümetinin tepkisi , işçilere işgalcilere herhangi bir şekilde yardımcı olacak hiçbir şey yapmamaları söylenerek, Ruhr'da pasif bir direniş politikası emretmek oldu . Bu politika pratikte işgali protesto etmek için bir genel grev anlamına gelirken , grevdeki işçilere yine de mali destek verilmesi gerekiyordu. Hükümet, bu işçilere giderek daha fazla banknot basarak ödeme yaptı ve Almanya kısa süre sonra kağıt paraya boğuldu ve hiperenflasyonu daha da şiddetlendirdi.

hiperenflasyon

Weimar Cumhuriyeti hiperenflasyonu altın mark başına birden trilyon kağıt markaya yükseldi; logaritmik ölçekte değerler .

Berlin'de 1922'nin sonunda yaklaşık 160 Mark olan bir somun ekmek, 1923'ün sonlarında 200.000.000.000 Mark'a mal oldu.

Kasım 1923'te bir ABD doları 4.210.500.000.000 Alman Markı değerindeydi.

Stabilizasyon

Hiperenflasyon krizi, önde gelen ekonomistleri ve politikacıları Alman para birimini istikrara kavuşturmanın bir yolunu aramaya yöneltti. Ağustos 1923'te, bir ekonomist olan Karl Helfferich , çavdar tanesinin piyasa fiyatına endeksli ipotek tahvilleriyle desteklenecek yeni bir para birimi olan "Roggenmark" ("çavdar markası") çıkarmak için bir plan önerdi . Plan, çavdarın kağıt mark cinsinden büyük ölçüde dalgalanan fiyatı nedeniyle reddedildi.

Tarım Bakanı Hans Luther, altını çavdarın yerine koyan ve altının piyasa fiyatına endeksli tahvillerle desteklenen Rentenmark'ın ("ipotek işareti") çıkarılmasına yol açan bir plan önerdi . Altın tahvilleri, savaş öncesi altın markları ile aynı şekilde, kilogram altın başına 2.790 altın mark oranında endekslendi . Rentenmarklar altına çevrilemezdi, sadece altın tahvillerine endekslenirdi. Plan, 13-15 Ekim 1923'te para reformu kararnamelerinde kabul edildi. Yeni bir banka olan Rentenbank , yeni Almanya Maliye Bakanı Hans Luther tarafından kuruldu ve kontrol edildi.

15 Ekim 1923 tarihli Kararname uyarınca düzenlenen iki Rentenmark notu

12 Kasım 1923'ten sonra, Hjalmar Schacht para komiseri olduğunda, Almanya'nın merkez bankasının ( Reichsbank ) daha fazla devlet Hazine bonosunda iskonto yapmasına izin verilmedi , bu da ilgili kağıt mark ihracının da durdurulduğu anlamına geliyordu. Ticari ticaret bonolarının iskonto edilmesine izin verildi ve Rentenmarks miktarı genişletildi, ancak ihraç, mevcut ticari ve devlet işlemlerine uyması için sıkı bir şekilde kontrol edildi. Rentenbank, hükümete ve Rentenmark'ları ödünç alamayan spekülatörlere, Rentenmark'lar yasal ödeme aracı olmadığı için kredi vermeyi reddetti.

16 Kasım 1923'te, Reichsbank tarafından verilen değersiz kağıt markaların yerini alacak yeni Rentenmark tanıtıldı . Fiyatlardan on iki sıfır atıldı ve yeni para biriminde verilen fiyatlar sabit kaldı.

Reichsbank başkanı Rudolf Havenstein 20 Kasım 1923'te öldüğünde, onun yerine Schacht atandı. 30 Kasım 1923'te dolaşımda 500.000.000 Rentenmark vardı, bu sayı 1 Ocak 1924'te 1.000.000.000'e ve Temmuz 1924'te 1.800.000.000 Rentenmark'a yükseldi. Bu arada, eski kağıt Marklar dolaşıma devam etti. Temmuz 1924'te toplam kağıt markalar 1,2 sekstilyona ( 1.200.000.000.000.000.000.000) yükseldi ve değeri Rentenmarks'taki dönüşüm değerlerinin üçte birine düşmeye devam etti.

30 Ağustos 1924'te bir para yasası, 1 trilyonluk bir kağıt paranın Rentenmark ile aynı değerde yeni bir Reichsmark ile değiştirilmesine izin verdi. 1924'te bir dolar 4,2 Rentenmark'a eşdeğerdi.

yeniden değerleme

Dönüşüm tablosu

Sonunda, hiperenflasyondan önce kağıt markalarla kote edilen borçların değerindeki feci düşüş için alacaklıları kısmen tazmin etmek için bazı borçlar iade edildi. 1925 tarihli bir kararname, bazı ipotekleri yeni para biriminde nominal değerinin% 25'i üzerinden, yani en az beş yıl boyunca elde tutulmuşlarsa, eski kağıt markalardaki değerlerinin fiilen 25.000.000.000 katı olarak eski haline getirdi. Benzer şekilde, bazı devlet tahvilleri, tazminatlar ödendikten sonra ödenmek üzere nominal değerinin %2,5'i üzerinden iade edildi.

İpotek borcu, devlet tahvillerinden çok daha yüksek oranlarda eski haline getirildi. Hâlâ harap olmuş bir ekonomide bazı borçların eski durumuna getirilmesi ve etkin vergilendirmenin yeniden başlaması, bir kurumsal iflas dalgasını tetikledi .

Bir hiperenflasyonu istikrara kavuşturmanın önemli konularından biri de yeniden değerlemedir . Terim normalde bir ulusal para biriminin döviz kurunun diğer para birimlerine karşı yükseltilmesi anlamına gelir. Aynı zamanda, enflasyon nedeniyle değer kaybeden bir para biriminin değerinin restorasyonu olan yeniden değerleme anlamına da gelebilir . Alman hükümeti, hiperenflasyonu hızlı bir şekilde bitirmek için bir yeniden değerleme yasası ya da sokaklardaki yayılmaya ve siyasi ve şiddetli karışıklıklara izin verme seçeneğine sahipti. Hükümet, alacaklıların ve borçluların çıkarlarının adil ve dengeli olması gerektiğini ayrıntılı olarak savundu. Ne yaşam standardı fiyat endeksi ne de hisse senedi fiyat endeksi ilgili olarak değerlendirilmedi.

Dönüşüm ilişkisinin hesaplanması, büyük ölçüde toptan eşya fiyat endeksinin yanı sıra dolar endeksine göre değerlendirilmiştir . Prensip olarak, Alman hükümeti, dolar endeksi ve toptan eşya fiyat endeksinin , yüksek enflasyon ve hiperenflasyon döneminde genel olarak gerçek fiyat seviyesini kabaca göstereceği şeklindeki piyasa odaklı akıl yürütme çizgisini izledi . Ayrıca, Goldmark'ın değerini elde etmek için yeniden değerleme, döviz kuru işareti ve ABD doları üzerinden bağlandı .

Son olarak, 16 Temmuz 1925 tarihli İpoteklerin ve Diğer Alacakların Yeniden Değerlendirilmesine Dair Kanun ( Gesetz über die Aufwertung von Hypotheken und anderen Ansprüchen veya Aufwertungsgesetze ), 1 Ocak 1918'den itibaren yalnızca kağıt markanın altın markaya oranını içeriyordu, 30 Kasım 1923'e ve sonraki günlere. Böylece dört nala koşan enflasyon, nominal değer ilkesi olarak kabul edilen "bir marka bir marka değerindedir" ilkesinin sona ermesine neden oldu.

Yasa, Alman İmparatorluğu Yüksek Mahkemesinde ( Reichsgericht ) itiraz edildi, ancak 5. Senatosu, 4 Kasım 1925'te, Alman Haklar ve Görevler Bildirgesi'ne (Madde 109, 134) göre bile yasanın anayasal olduğuna karar verdi. , Anayasanın 152 ve 153. Dava, Alman içtihatlarında adli inceleme için bir emsal oluşturdu.

Analiz

1920'lerin başında Weimar Cumhuriyeti'ndeki hiperenflasyon olayı, tarihteki ilk ve hatta en şiddetli enflasyon örneği değildi ( örneğin, Macar pengő ve Zimbabwe doları daha da şişirildi). Bununla birlikte, en bilimsel ekonomik analiz ve tartışmaların konusu olmuştur . Hiperenflasyon, artık hiperenflasyonla ilişkilendirilen dramatik ve olağandışı ekonomik davranışların çoğu sistematik olarak ilk kez belgelendiğinden, büyük ilgi gördü: fiyatlarda ve faiz oranlarında üstel artışlar, para biriminin yeniden değerlenmesi , tüketicinin nakitten sabit varlıklara kaçışı ve endüstrilerin hızlı genişlemesi bu varlıkları üreten.

Alman para ekonomisi, o zamanlar, Çartalizm ve hiperenflasyonun analiz edilme şeklini şartlandıran Alman Tarih Okulu'ndan büyük ölçüde etkilenmişti.

John Maynard Keynes, The Economic Consequences of the Peace adlı eserinde durumu şu şekilde tanımlamıştır :

"Avrupa'nın para sistemlerinin enflasyonizmi olağanüstü boyutlara ulaştı. İhtiyaç duydukları kaynakları borçlardan veya vergilerden sağlayamayan veya çok çekingen veya çok dar görüşlü olan çeşitli savaşan Hükümetler, denge için notlar bastılar."

O zaman Fransız ve İngiliz ekonomi uzmanları, Almanya'nın savaş tazminatından kaçınmak için ekonomisini kasıtlı olarak mahvettiğini iddia etmeye başladılar, ancak her iki hükümetin de durumu nasıl ele alacağı konusunda çelişkili görüşleri vardı. Fransızlar, Almanya'nın tazminat ödemeye devam etmesi gerektiğini açıkladı, ancak İngiltere, mali yeniden yapılanmaya izin vermek için bir moratoryum vermeye çalıştı .

Tazminatlar, 1920'den 1923'e kadar Almanya'daki açığın yaklaşık üçte birini oluşturuyordu ve bu nedenle Alman hükümeti tarafından hiperenflasyonun ana nedenlerinden biri olarak gösteriliyordu. Belirtilen diğer nedenler arasında bankacılar ve spekülatörler (özellikle yabancı) yer almaktadır. Hiperenflasyon, Kasım 1923'te zirveye ulaştı, ancak yeni bir para biriminin (Rentenmark) piyasaya sürülmesiyle sona erdi. Yeni para birimine yer açmak için bankalar, kağıt olarak geri dönüştürülmek üzere "markaları ton bazında hurda satıcılarına devrettiler ".

Firmalar, devam eden operasyonlar için gerekli olduğunu belirledikleri bilgi sistemlerinin bu unsurlarına odaklanarak krize yanıt verdi. Başlangıçta, satış ve satın alma düzenlemelerinin ayarlanması, finansal raporlamada değişiklikler yapılması ve dahili raporlamada daha fazla parasal olmayan bilginin kullanılmasına odaklanıldı. Enflasyonun sürekli hızlanmasıyla birlikte, insan kaynakları en kritik kurumsal işlevlere, özellikle de emeğin ücretlendirilmesine dahil olanlara yeniden konuşlandırıldı. Kurumsal muhasebe sistemlerinin bazı bölümlerinin bakıma muhtaç hale geldiğine dair kanıtlar var, ancak yenilikler de vardı.

Sonrası ve miras

Almanya, 1923: banknotlar o kadar değer kaybetmişti ki duvar kağıdı olarak kullanılıyorlardı.

Hiperenflasyondan bu yana, Alman para politikası, Avrupa devlet borç krizi üzerinde etkisi olan bir endişe olan sağlam bir para biriminin korunmasıyla ilgili merkezi bir endişeyi sürdürdü . Bir araştırmaya göre, birçok Alman, Weimar Cumhuriyeti'ndeki hiperenflasyonu Büyük Buhran ile birleştiriyor ve iki ayrı olayı hem hızla artan fiyatları hem de kitlesel işsizliği kapsayan büyük bir ekonomik kriz olarak görüyor.

Aşırı şişirilmiş, değersiz markalar yurtdışında geniş çapta toplandı. Los Angeles Times, 1924'te, hizmet dışı bırakılan notların Almanya'da var olandan daha fazlasının ABD hakkında yayıldığını tahmin etti.

nedenler

Fiyatlardaki muazzam artışın nedeni, onu yaşayanlar için belirsiz ve öngörülemez görünüyordu, ancak geçmişe bakıldığında, nispeten basitti. Versay Antlaşması, Almanya'ya yalnızca altın veya dövizle ödenebilecek büyük bir borç yükledi. Altını tükenen Alman hükümeti, Alman para birimi ile yabancı para birimi satın almaya çalıştı; bu, yabancı para birimi cinsinden ödeme karşılığında Alman para birimini satmaya eşdeğer, ancak bunun sonucunda piyasadaki Alman markı arzındaki artış, Alman markının hızla düşmesine neden oldu. daha fazla döviz satın almak için gereken mark sayısını büyük ölçüde artıran değer olarak.

Bu, Alman mal fiyatlarının hızla yükselmesine neden olarak, vergileri artırarak finanse edilemeyen Alman hükümetinin işletme maliyetini artırdı, çünkü bu vergiler sürekli düşen Alman para biriminde ödenebilirdi. Ortaya çıkan açık, hem piyasadaki Alman markı cinsinden finansal varlıkların arzını artıran hem de para biriminin fiyatını daha da düşüren tahvil ihraç etme ve basitçe daha fazla para yaratmanın bir kombinasyonu ile finanse edildi. Alman halkı parasının hızla değer kaybettiğini anlayınca hızla harcamaya çalıştı. Artan parasal hız, fiyatların her zamankinden daha hızlı artmasına neden olarak bir kısır döngü yarattı .

Hükümet ve bankaların kabul edilemez iki alternatifi vardı. Enflasyonu durdursalardı, anında iflaslar, işsizlik, grevler, açlık, şiddet, sivil düzenin çökmesi, ayaklanma ve hatta muhtemelen devrim olurdu. Enflasyonu sürdürürlerse dış borçlarını ödeyemeyecekler.

Bununla birlikte, hem işsizlikten hem de iflastan kaçınmaya çalışmak, Almanya her ikisine de sahipken nihayetinde başarısız oldu.

Ayrıca bakınız

alıntılar

Genel ve atıf yapılan kaynaklar

Dış bağlantılar