Yaldızlı menkul kıymetler - Gilt-edged securities
Yaldızlı kenarlı menkul olan tahviller İngiltere hükümeti tarafından yayınladı. Terim İngiliz menşelidir ve daha sonra İngiltere Bankası tarafından Majestelerinin Hazinesi adına ihraç edilen ve kağıt sertifikaları yaldızlı (veya yaldızlı ) bir kenara sahip borç senetlerine atıfta bulunur . Bu nedenle, yaldızlı kenarlı menkul kıymetler veya kısaca yaldızlar olarak bilinirler.
2002 yılında, İngiliz Ulusal İstatistik Ofisi tarafından toplanan veriler, Birleşik Krallık'taki tüm altınların yaklaşık üçte ikisinin sigorta şirketleri ve emeklilik fonları tarafından tutulduğunu ortaya koydu . 2009'dan bu yana, İngiltere Merkez Bankası tarafından niceliksel genişleme politikası kapsamında büyük miktarlarda yaldızlar yaratıldı ve geri satın alındı ve son yıllarda denizaşırı yatırımcılar da "güvenli liman" statüleriyle yaldızlara çekildi.
isimlendirme
Bugün, "yaldızlı güvenlik" veya basitçe "yaldızlı" terimi, Birleşik Krallık'ta ve Güney Afrika ve Hindistan gibi bazı İngiliz Milletler Topluluğu ülkelerinde kullanılmaktadır . Bununla birlikte, "yaldızlar"a atıfta bulunulduğunda, aksi belirtilmedikçe, genellikle Birleşik Krallık altınları kastedilmektedir. Halk dilinde, "yaldızlı kenarlı" terimi bazen yüksek dereceli menkul kıymetleri belirtmek için kullanılır, dolayısıyla nispeten daha riskli, yatırım dereceli menkul kıymetlerin altında düşük getiri taşır.
Yaldızlı kenarlı piyasa yapıcılar (GEMM'ler), yaldızlı müzayedelere katılmak gibi belirli yükümlülükleri olan İngiltere Merkez Bankası'na kayıtlı bankalar veya menkul kıymetler şirketleridir.
"Yaldızlı hesap" terimi aynı zamanda Hindistan Rezerv Bankası tarafından bir perakende müşteriye ait kaydileştirilmiş devlet menkul kıymetlerinin bakımı ve servisi için bir saklama bankası tarafından tutulan bir kurucu hesaba atıfta bulunmak için kullanılan bir terimdir .
Tarih
Ne zaman bir yaldızlı konu düşünülebilir ilk fon yaratma 1694 yılında oldu King William III £ 1.2m yeni oluşturulan aracılığıyla Fransa ile savaşa fon ödünç İngiltere Bankası . Ancak "yaldızlı" terimi, bu tür borçlanma senetleri için 19. yüzyılın sonlarına kadar kullanılmayacaktır.
Devlet borçlanmasının bu biçimi başarılı oldu ve vergi gelirlerinin maliyetlerini karşılamaya yetmediği savaşları ve sonraki altyapı projelerini finanse etmenin yaygın bir yolu haline geldi . İlk ihraçların çoğu kalıcıydı ve sabit bir vade tarihi yoktu. Bunlar çeşitli isimler altında yayınlandı, ancak daha sonra genellikle Konsollar olarak anıldı .
geleneksel yaldızlar
Bunlar, Birleşik Krallık devlet tahvilinin en basit şeklidir ve yaldızlı portföyün en büyük payını oluşturur (Ekim 2016 itibariyle %75). Geleneksel bir yaldız, Birleşik Krallık hükümeti tarafından ihraç edilen ve sahibine vadeye kadar altı ayda bir sabit bir nakit ödeme (veya kupon ) ödeyen ve bu noktada hamil nihai kupon ödemesini ve anaparanın iadesini alan bir tahvildir.
Kupon oranı
Geleneksel yaldızlar, kupon oranı ve vade yılı ile gösterilir, örn. 4+1 ⁄ 4 % Hazine Yaldızı 2055. Yaldız üzerinde ödenen kupon, tipik olarak yaldızın düzenlendiği tarihteki piyasa faiz oranını yansıtır ve sahibinin her yıl alacağı 100 sterlinlik nakit ödemeyi, iki ödemeye bölünerek gösterir. Mart ve Eylül aylarında.
yaldızlı isimler
Tarihsel olarak, yaldızlı isimler, ihraç amaçlarına atıfta bulundu veya 10 gibi bir hisse senedinin nasıl oluşturulduğunu ifade etti.+1 ⁄ 4 % Dönüşüm Stoku 1999; ya da sadece aralarındaki karışıklığı en aza indirmek için farklı yaldızlar için farklı isimler kullanıldı. Daha yakın zamanlarda, yaldızlar genellikle Hazine Hisseleri olarak adlandırıldı. 2005-2006'dan beri, tüm yeni yaldız sayılarına Hazine Yaldızları adı verildi.
Trendler
Son yıllarda yaldız pazarındaki en dikkat çekici eğilimler şunlar olmuştur:
- Para biriminin 1970'lere kıyasla istikrar kazanması ve daha yakın zamanda Birleşik Krallık tahvillerinin diğer bazı devlet tahvillerine kıyasla güvenli bir liman olarak görülmesi nedeniyle piyasa getirilerinde önemli ve kalıcı bir düşüş.
- Kuponlarda bir düşüş: 1970'lerde ve 1980'lerde yılda %10'dan fazla kuponla birkaç yaldız basıldı, ancak bunlar artık olgunlaştı.
- Kamu sektörü borçlanma gereği arttıkça toplam ihraç hacminde büyük ve uzun süreli bir artış.
- Bunlara olan talebe cevap vermek için çok uzun tarihli yaldızların ihraç hacminde bir artış.
- Merkezi hükümet tarafından niceliksel genişleme programı kapsamında büyük miktarda altın geri satın alındı .
Dizine bağlı yaldızlar
Bunlar, yaldızlı piyasadaki Birleşik Krallık hükümet borcunun yaklaşık dörtte birini oluşturuyor. Birleşik Krallık, 27 Mart 1981'de endekse bağlı tahvil ihraç eden ilk gelişmiş ekonomilerden biriydi. Başlangıçta sadece vergiden muaf emeklilik fonlarının bu tahvilleri elinde tutmasına izin verildi. İngiltere o zamandan beri yaklaşık 20 endekse bağlı tahvil ihraç etti. Geleneksel altınlar gibi, endekse bağlı altınlar da başlangıçta piyasa faiz oranlarına göre belirlenen kuponlar öder. (Son zamanlarda, çoğu (bazen, tümü) endekse bağlı yaldızlar için reel piyasa faiz getirileri negatif olmuştur; ancak yeni ihraçlar için kuponlar en az +0.125% olarak sınırlandırılmıştır.) Bununla birlikte, bunların altı aylık kuponları ve anaparaları ödemeler, Perakende Fiyatlar Genel Endeksi'ndeki (RPI) hareketlere göre ayarlanır .
Vadesi 2062 ve 2068 olan ultra uzun endekse bağlı tahviller sırasıyla Ekim 2011 ve Eylül 2013'te ihraç edilmiş olup, 2065 vadesi Şubat 2016'da ihraç edilecektir.
indeksleme gecikmesi
Tüm endekse bağlı tahvillerde olduğu gibi, fiyat verilerinin toplanması, enflasyon endeksinin yayınlanması ve tahvilin endekslenmesi arasında zaman gecikmeleri vardır. 1981'deki girişlerinden itibaren, endeks bağlantılı yaldızlar sekiz aylık bir endeksleme gecikmesine sahipti (fiyat verilerinin toplandığı ay ile tahvilin endekslendiği ay arasında). Bu, her altı aylık faiz tahakkuk döneminin başlangıcında bir sonraki kupon tutarının bilinmesi içindi. Bununla birlikte, 2005 yılında Birleşik Krallık Borç Yönetim Ofisi , endeks bağlantılı tüm yeni ihraçların, ilk olarak Kanada Reel Getirili Tahvil piyasasında kullanılan üç aylık bir endeksleme gecikmesi kullanacağını duyurdu ve şu anda ihraç edilen endeks bağlantılı altınların çoğunluğu, bu temelde yapılandırılmıştır.
Çift tarihli yaldızlar
Geçmişte, Birleşik Krallık hükümeti, hükümetin tercihine bağlı olarak çeşitli vade tarihlerine sahip olan birçok çift tarihli altın yaldız yayınladı. Bu tür kalan son stok Aralık 2013'te itfa edilmiştir.
yeşil yaldızlar
Eylül 2021'de İngiltere , rekor taleple karşılanan ilk " yeşil yaldız " satışını gerçekleştirdi. 100 milyar sterlin üzerinde teklif veren yatırımcılar. İngiltere'nin Borç Yönetim Ofisi (DMO) bu yıl 15 milyar sterlinlik yeşil yaldız satmayı planlıyor. 12 yıllık tahvil Temmuz 2033'te vadesi dolacak ve yaklaşık yüzde 0,9 getiri ile fiyatlandırılacak. Tahvillerden toplanan para, taşkın savunması, yenilenebilir enerji veya karbon yakalama ve depolama gibi projeler gibi çevresel harcamalar için ayrılmıştır.
tarihsiz yaldızlar
Tarihsel tarihsiz yaldızlar
2014'ün sonlarına kadar, Birleşik Krallık hükümetinin borcunun çok küçük bir bölümünü oluşturan sekiz tarihsiz yaldız vardı. Sabit bir vade tarihleri yoktu. Bu yaldızlar çok eskiydi: Konsollar gibi bazıları 18. yüzyıldan kalmaydı . En büyüğü, Savaş Kredisi , 20. yüzyılın başlarında verildi. Bu tahvillerin itfası Birleşik Krallık hükümetinin takdirindeydi, ancak yaşları nedeniyle hepsinin kuponları düşüktü ve bu nedenle uzun bir süre boyunca hükümetin onları itfa etmesi için çok az teşvik vardı. Ödenmemiş miktarlar nispeten çok küçük olduğundan, bu yaldızların çoğunda çok sınırlı bir pazar vardı. 2014'ün sonlarında ve 2015'in başlarında hükümet, Savaş Kredisi de dahil olmak üzere bu altınlardan dördünün 2015'in başında kullanılacağını bildirdi. Kalan son dört altın, %2,5 veya %2,75 kuponlarla 5 Temmuz 2015'te itfa edildi.
Önerilen yeni tarihsiz yaldızlar
Mayıs 2012'de Birleşik Krallık Borç Yönetim Ofisi , yeni tarihsiz altın yaldızları çıkarma olasılığını artıran bir danışma belgesi yayınladı, ancak bu teklif için çok az destek vardı.
yaldızlı şeritler
Birçok yaldızlar, sıfır kuponlu yaldızlar veya yaldızlı şeritler olarak ayrı ayrı alınıp satılabilen Faiz (periyodik kupon ödemeleri) ve Anapara (yatırımın nihai geri ödemesi) gibi bireysel nakit akışlarına "soyulabilir" . Örneğin, 21 ayrı menkul kıymet yapmak için on yıllık bir yaldız soyulabilir: kuponlara dayalı 20 şerit, yarım yıllık faiz ödemelerinden sadece birine hak kazanır; ve on yılın sonunda itfa ödemesine hak kazanan bir şerit. "Ayrı Alım Satım ve Kayıtlı Faiz ve Ana Menkul Kıymetler" başlığı , "şeritler"in " ters kısaltması " olarak oluşturulmuştur .
Birleşik Krallık yaldızlı şerit pazarı Aralık 1997'de başladı. Yaldızlar tüm şeritlerden yeniden oluşturulabilir. 2001'in sonunda, Birleşik Krallık'ta toplam 1.800 milyon sterlin değerinde 11 adet sökülebilir yaldız vardı.
Yaldızların olgunluğu
Yaldızların vadesi Birleşik Krallık Borç Yönetim Ofisi (DMO) tarafından şu şekilde tanımlanır: kısa 0-7 yıl, orta 7-15 yıl ve uzun 15 yıl +.
Vadesi üç yıldan kısa olan altın yaldızlar da "ultra kısa" olarak anılırken, 2005'ten beri 50 yıl veya daha fazla vadeye sahip yeni yaldızlar "ultra uzun" olarak anılır.