Fischer Siyah - Fischer Black

Fischer Siyahı
Fischer Black.JPG
Doğmak
Fischer Sheffey Siyah

( 1938-01-11 )11 Ocak 1938
Öldü 30 Ağustos 1995 (1995-08-30)(57 yaşında)
New York , ABD
Vatandaşlık Amerikan
gidilen okul Harvard Üniversitesi
Bilinen Black–Scholes denklemi
Black-76 modeli
Black–Derman–Toy modeli
Black–Karasinski modeli
Black–Litterman modeli
Black'in yaklaşımı
Treynor–Black modeli
Ödüller 1994, IAFE Yılın Finans Mühendisi
Bilimsel kariyer
Alanlar Ekonomi
Matematiksel finans
kurumlar Chicago Üniversitesi Booth İşletme Okulu

MIT Sloan Yönetim Okulu

Goldman Sachs
Doktora danışmanı Patrick Carl Fischer

Fischer Sheffey Black (11 Ocak 1938 - 30 Ağustos 1995), ünlü Black-Scholes denkleminin yazarlarından biri olarak bilinen Amerikalı bir ekonomistti .

Arka plan

Fischer Sheffey Black 11 Ocak 1938'de doğdu . 1959'da Harvard Koleji'nden mezun oldu ve doktora derecesini aldı . içinde uygulamalı matematik gelen Harvard Üniversitesi Başlangıçta bilgisayarlar ve daha sonra, matematik fizikten geçtikten, bir tez konu üzerinde yerleşmek nedeniyle yeteneksizliği için doktora programından atıldı 1964 yılında yapay zeka . Black , yapay zeka için bir sistem üzerinde çalışan Bolt, Beranek ve Newman danışmanlığına katıldı . RAND şirketinde fikirlerini geliştirmek için bir yaz geçirdi . MIT profesörü Marvin Minsky'nin öğrencisi oldu ve daha sonra araştırmasını Harvard Doktorasını tamamlamak için sunabildi.

Black , ekonomik ve finansal danışmanlığa ilk kez maruz kaldığı ve gelecekteki işbirlikçisi Jack Treynor ile tanıştığı Arthur D. Little'a katıldı . 1971 yılında Chicago Üniversitesi'nde çalışmaya başladı . Daha sonra 1975'te MIT Sloan School of Management'ta çalışmak üzere Chicago Üniversitesi'nden ayrıldı . 1984 yılında ölümüne kadar çalıştığı Goldman Sachs'a katıldı .

ekonomik kariyer

Black, 1970'lerde para politikası hakkında ciddi bir şekilde düşünmeye başladı ve şu anda, bu alandaki büyük tartışmanın Keynesçiler ile parasalcılar arasında olduğunu buldu . Keynesyenler ( Franco Modigliani liderliğinde ), kredi piyasalarının istikrarsızlığa, patlamaya ve çöküşe yönelik doğal bir eğilim olduğuna inanıyorlar ve bu döngüyü yavaşlatmak için hem para hem de maliye politikası rollerini üstleniyorlar ve pürüzsüz hedef doğrultusunda çalışıyorlar. sürdürülebilir büyüme . Keynesyen görüşe göre, merkez bankacılarının rollerini gerektiği gibi yerine getirebilmeleri için takdir yetkisine sahip olmaları gerekir. Milton Friedman liderliğindeki parasalcılar, isteğe bağlı merkez bankacılığının çözüm değil sorun olduğuna inanıyorlar. Friedman, reel GSYİH'deki öngörülebilir büyümeyi sağlamak için para arzının büyümesinin sabit bir oranda, örneğin yılda %3'te ayarlanabileceğine ve ayarlanması gerektiğine inanıyordu.

Black , sermaye varlık fiyatlandırma modeline dayanarak, keyfi para politikasının Keynesyenlerin yapmasını istediği iyiliği yapamayacağı sonucuna vardı. Para politikasının bir ekonomide pasif olması gerektiği sonucuna vardı. Ancak, parasalcıların yapacağından korktukları zararı veremeyeceğini de belirtti. Black, Ocak 1972'de Friedman'a yazdığı bir mektupta şunları söyledi:

ABD ekonomisinde kamu borcunun çoğu Hazine bonoları şeklindedir. Her hafta bu faturaların bir kısmı olgunlaşır ve yeni faturalar satılır. Federal Rezerv Sistemi özel sektöre para enjekte etmeye çalışırsa, özel sektör bir sonraki müzayedede geri dönecek ve parasını Hazine bonolarıyla değiştirecektir. Federal Rezerv parayı geri çekerse, özel sektör bazı Hazine bonolarının yerine koymadan olgunlaşmasına izin verecek.

1973'te Black, Myron Scholes ile birlikte 'The Journal of Political Economy'de ' Seçeneklerin Fiyatlandırılması ve Kurumsal Yükümlülükler' başlıklı makaleyi yayınladı . Bu onun en ünlü eseriydi ve Black-Scholes denklemini içeriyordu .

Mart 1976'da Black, insan sermayesi ve iş dünyasının "insanların gelecekte ne isteyeceğine ve ekonominin gelecekte ne üretebileceğine dair temel belirsizlik nedeniyle büyük ölçüde öngörülemeyen iniş ve çıkışlar [...]" olduğunu öne sürdü. . Geleceğin zevkleri ve teknolojisi bilinseydi, kârlar ve ücretler zaman içinde sorunsuz ve emin bir şekilde büyürdü." Bir patlama, teknolojinin taleple iyi eşleştiği bir dönemdir. Bir büst, bir uyumsuzluk dönemidir. Bu görüş, Siyah'ı gerçek iş çevrimi teorisine erken katkıda bulunan biri yaptı .

Ekonomist Tyler Cowen , Black'in parasal ekonomi ve konjonktür döngüleri üzerine çalışmasının Büyük Durgunluğu açıklamak için kullanılabileceğini savundu .

Black'in para teorisi, konjonktür döngüleri ve opsiyonlar üzerine çalışmaları, onun birleşik bir çerçeve vizyonunun parçalarıdır. Bir keresinde şunları söyledi:

Bay Treynor'un denge modellerindeki güzelliği ve simetriyi o kadar çok seviyorum ki, onları kendim tasarlamaya başladım. Birkaç alanda modeller üzerinde çalıştım:

Para teorisi, İş çevrimleri, Opsiyonlar ve varantlar

20 yıldır bu modellerdeki güzelliği insanlara göstermek ve Treynor Bey'den aldığım bilgileri aktarmak için uğraşıyorum.

Para teorisinde --- paranın ekonomik faaliyetle nasıl ilişkili olduğu teorisinde --- hala mücadele ediyorum. İş çevrimi teorisinde --- ekonomideki dalgalanma teorisinde --- hala mücadele ediyorum. Ancak seçenekler ve garantilerde insanlar güzelliği görüyor.

Opsiyon teorisinde geliştirilen matematiksel tekniklerin, para teorisi ve iş çevrimlerinin matematiksel bir analizini sağlamak için genişletilebileceği gösterilebilir.

İş Döngüleri ve Denge (1987)

Fischer Black, en bilinen kitabı Business Cycles and Equilibrium dahil olmak üzere birçok akademik makale yayınlamıştır . Bu kitapta Black, kitabın başında paranın olmadığı bir dünya hayal etmeyi öneriyor. Ekonomik ve finansal piyasaların sürekli bir denge içinde olduğu teorisi ile, mevcut ekonomik kriz göz önüne alındığında bugün hala geçerli olan kitaplarından biridir. Black, bu ifadelere dayanarak modeller yaratır ve para teorisyenlerine, özellikle de paranın miktar teorisi ve paranın likiditesi fikirlerine abone olanlara meydan okur . Black'in, paranın (paranın dışsal bir kaynak olduğuna inanan monetaristlerin aksine) içsel bir kaynak olduğunu da belirttiği kitabında, parasal işlemlerin ana kurumlarıdır. "Para ve döviz kuru politikaları hemen hemen hiçbir şey sağlamaz ve maliye politikaları iş çevrimlerini yaratmada veya değiştirmede önemsizdir" gibi tartışmalı ifadeler, Siyahları Keynesçiler ve Monetaristler ile aynı düşman haline getirdi.

Hastalık ve ölüm

1994 yılının başlarında, Black'e gırtlak kanseri teşhisi kondu . Ameliyat ilk başta başarılı göründü ve Black, Uluslararası Finans Mühendisleri Birliği'nin o Ekim'deki yıllık toplantısına katılmak için yeterince iyi durumdaydı ve burada Yılın Finans Mühendisi ödülünü aldı. Ancak kanser geri döndü ve Black Ağustos 1995'te öldü.

ölümünden sonra tanıma

Nobel onun yazarlarından zaman 1997 yılında Black layık değildi bu yüzden, ölümünden sonra verilmez Myron Scholes ile birlikte opsiyon fiyatlandırma üzerindeki dönüm çalışmaları için onur alınan Robert C. Merton , stok değerleme gelişmesinde başka öncü seçenekler. Ancak, o yıl ödülü duyururken, Nobel komitesi, Black'in kilit rolünden belirgin bir şekilde bahsetti.

Black ayrıca , 1980'lerde Goldman Sachs tarafından şirket içi kullanım için geliştirilen ancak sonunda yayınlanan Black-Derman-Toy faiz oranı türevleri modelinin ortak yazarı olarak kabul gördü . Ayrıca Goldman Sachs'tayken küresel varlık tahsisi üzerine Black-Litterman modelinin yazarlarından biridir .

The Journal of Performance Measurement'ın Danışma Kurulu, Black'i 2017'de Performans ve Risk Ölçümü Onur Listesi'ne aldı. Duyuru derginin 2016/2017 Kış sayısında yayınlandı. Onur Listesi, yatırım performansına ve risk ölçümüne önemli katkılarda bulunan kişileri tanır.

Fischer Kara Ödülü

2002 yılında Amerikan Finans Derneği , Fischer Black'in anısına iki yılda bir verilen Fischer Black Ödülü'nü kurdu. Ödül, çalışmaları "Fischer Black'in finans pratiğiyle ilgili özgün araştırma geliştirme konusundaki damgasını en iyi örnekleyen" genç bir araştırmacıya veriliyor.

Ayrıca bakınız

  • Gölge oranı - Fischer Black tarafından "Seçenek Olarak Faiz Oranları"nda oluşturulan bir kavram

Seçilmiş kaynakça

Referanslar

Dış bağlantılar