Fischer Siyah - Fischer Black
Fischer Siyahı | |
---|---|
Doğmak |
Fischer Sheffey Siyah
11 Ocak 1938
Washington, DC , ABD
|
Öldü | 30 Ağustos 1995
New York , ABD
|
(57 yaşında)
Vatandaşlık | Amerikan |
gidilen okul | Harvard Üniversitesi |
Bilinen |
Black–Scholes denklemi Black-76 modeli Black–Derman–Toy modeli Black–Karasinski modeli Black–Litterman modeli Black'in yaklaşımı Treynor–Black modeli |
Ödüller | 1994, IAFE Yılın Finans Mühendisi |
Bilimsel kariyer | |
Alanlar |
Ekonomi Matematiksel finans |
kurumlar | Chicago Üniversitesi Booth İşletme Okulu Goldman Sachs |
Doktora danışmanı | Patrick Carl Fischer |
Fischer Sheffey Black (11 Ocak 1938 - 30 Ağustos 1995), ünlü Black-Scholes denkleminin yazarlarından biri olarak bilinen Amerikalı bir ekonomistti .
Arka plan
Fischer Sheffey Black 11 Ocak 1938'de doğdu . 1959'da Harvard Koleji'nden mezun oldu ve doktora derecesini aldı . içinde uygulamalı matematik gelen Harvard Üniversitesi Başlangıçta bilgisayarlar ve daha sonra, matematik fizikten geçtikten, bir tez konu üzerinde yerleşmek nedeniyle yeteneksizliği için doktora programından atıldı 1964 yılında yapay zeka . Black , yapay zeka için bir sistem üzerinde çalışan Bolt, Beranek ve Newman danışmanlığına katıldı . RAND şirketinde fikirlerini geliştirmek için bir yaz geçirdi . MIT profesörü Marvin Minsky'nin öğrencisi oldu ve daha sonra araştırmasını Harvard Doktorasını tamamlamak için sunabildi.
Black , ekonomik ve finansal danışmanlığa ilk kez maruz kaldığı ve gelecekteki işbirlikçisi Jack Treynor ile tanıştığı Arthur D. Little'a katıldı . 1971 yılında Chicago Üniversitesi'nde çalışmaya başladı . Daha sonra 1975'te MIT Sloan School of Management'ta çalışmak üzere Chicago Üniversitesi'nden ayrıldı . 1984 yılında ölümüne kadar çalıştığı Goldman Sachs'a katıldı .
ekonomik kariyer
Black, 1970'lerde para politikası hakkında ciddi bir şekilde düşünmeye başladı ve şu anda, bu alandaki büyük tartışmanın Keynesçiler ile parasalcılar arasında olduğunu buldu . Keynesyenler ( Franco Modigliani liderliğinde ), kredi piyasalarının istikrarsızlığa, patlamaya ve çöküşe yönelik doğal bir eğilim olduğuna inanıyorlar ve bu döngüyü yavaşlatmak için hem para hem de maliye politikası rollerini üstleniyorlar ve pürüzsüz hedef doğrultusunda çalışıyorlar. sürdürülebilir büyüme . Keynesyen görüşe göre, merkez bankacılarının rollerini gerektiği gibi yerine getirebilmeleri için takdir yetkisine sahip olmaları gerekir. Milton Friedman liderliğindeki parasalcılar, isteğe bağlı merkez bankacılığının çözüm değil sorun olduğuna inanıyorlar. Friedman, reel GSYİH'deki öngörülebilir büyümeyi sağlamak için para arzının büyümesinin sabit bir oranda, örneğin yılda %3'te ayarlanabileceğine ve ayarlanması gerektiğine inanıyordu.
Black , sermaye varlık fiyatlandırma modeline dayanarak, keyfi para politikasının Keynesyenlerin yapmasını istediği iyiliği yapamayacağı sonucuna vardı. Para politikasının bir ekonomide pasif olması gerektiği sonucuna vardı. Ancak, parasalcıların yapacağından korktukları zararı veremeyeceğini de belirtti. Black, Ocak 1972'de Friedman'a yazdığı bir mektupta şunları söyledi:
ABD ekonomisinde kamu borcunun çoğu Hazine bonoları şeklindedir. Her hafta bu faturaların bir kısmı olgunlaşır ve yeni faturalar satılır. Federal Rezerv Sistemi özel sektöre para enjekte etmeye çalışırsa, özel sektör bir sonraki müzayedede geri dönecek ve parasını Hazine bonolarıyla değiştirecektir. Federal Rezerv parayı geri çekerse, özel sektör bazı Hazine bonolarının yerine koymadan olgunlaşmasına izin verecek.
1973'te Black, Myron Scholes ile birlikte 'The Journal of Political Economy'de ' Seçeneklerin Fiyatlandırılması ve Kurumsal Yükümlülükler' başlıklı makaleyi yayınladı . Bu onun en ünlü eseriydi ve Black-Scholes denklemini içeriyordu .
Mart 1976'da Black, insan sermayesi ve iş dünyasının "insanların gelecekte ne isteyeceğine ve ekonominin gelecekte ne üretebileceğine dair temel belirsizlik nedeniyle büyük ölçüde öngörülemeyen iniş ve çıkışlar [...]" olduğunu öne sürdü. . Geleceğin zevkleri ve teknolojisi bilinseydi, kârlar ve ücretler zaman içinde sorunsuz ve emin bir şekilde büyürdü." Bir patlama, teknolojinin taleple iyi eşleştiği bir dönemdir. Bir büst, bir uyumsuzluk dönemidir. Bu görüş, Siyah'ı gerçek iş çevrimi teorisine erken katkıda bulunan biri yaptı .
Ekonomist Tyler Cowen , Black'in parasal ekonomi ve konjonktür döngüleri üzerine çalışmasının Büyük Durgunluğu açıklamak için kullanılabileceğini savundu .
Black'in para teorisi, konjonktür döngüleri ve opsiyonlar üzerine çalışmaları, onun birleşik bir çerçeve vizyonunun parçalarıdır. Bir keresinde şunları söyledi:
Bay Treynor'un denge modellerindeki güzelliği ve simetriyi o kadar çok seviyorum ki, onları kendim tasarlamaya başladım. Birkaç alanda modeller üzerinde çalıştım:
Para teorisi, İş çevrimleri, Opsiyonlar ve varantlar
20 yıldır bu modellerdeki güzelliği insanlara göstermek ve Treynor Bey'den aldığım bilgileri aktarmak için uğraşıyorum.
Para teorisinde --- paranın ekonomik faaliyetle nasıl ilişkili olduğu teorisinde --- hala mücadele ediyorum. İş çevrimi teorisinde --- ekonomideki dalgalanma teorisinde --- hala mücadele ediyorum. Ancak seçenekler ve garantilerde insanlar güzelliği görüyor.
Opsiyon teorisinde geliştirilen matematiksel tekniklerin, para teorisi ve iş çevrimlerinin matematiksel bir analizini sağlamak için genişletilebileceği gösterilebilir.
İş Döngüleri ve Denge (1987)
Fischer Black, en bilinen kitabı Business Cycles and Equilibrium dahil olmak üzere birçok akademik makale yayınlamıştır . Bu kitapta Black, kitabın başında paranın olmadığı bir dünya hayal etmeyi öneriyor. Ekonomik ve finansal piyasaların sürekli bir denge içinde olduğu teorisi ile, mevcut ekonomik kriz göz önüne alındığında bugün hala geçerli olan kitaplarından biridir. Black, bu ifadelere dayanarak modeller yaratır ve para teorisyenlerine, özellikle de paranın miktar teorisi ve paranın likiditesi fikirlerine abone olanlara meydan okur . Black'in, paranın (paranın dışsal bir kaynak olduğuna inanan monetaristlerin aksine) içsel bir kaynak olduğunu da belirttiği kitabında, parasal işlemlerin ana kurumlarıdır. "Para ve döviz kuru politikaları hemen hemen hiçbir şey sağlamaz ve maliye politikaları iş çevrimlerini yaratmada veya değiştirmede önemsizdir" gibi tartışmalı ifadeler, Siyahları Keynesçiler ve Monetaristler ile aynı düşman haline getirdi.
Hastalık ve ölüm
1994 yılının başlarında, Black'e gırtlak kanseri teşhisi kondu . Ameliyat ilk başta başarılı göründü ve Black, Uluslararası Finans Mühendisleri Birliği'nin o Ekim'deki yıllık toplantısına katılmak için yeterince iyi durumdaydı ve burada Yılın Finans Mühendisi ödülünü aldı. Ancak kanser geri döndü ve Black Ağustos 1995'te öldü.
ölümünden sonra tanıma
Nobel onun yazarlarından zaman 1997 yılında Black layık değildi bu yüzden, ölümünden sonra verilmez Myron Scholes ile birlikte opsiyon fiyatlandırma üzerindeki dönüm çalışmaları için onur alınan Robert C. Merton , stok değerleme gelişmesinde başka öncü seçenekler. Ancak, o yıl ödülü duyururken, Nobel komitesi, Black'in kilit rolünden belirgin bir şekilde bahsetti.
Black ayrıca , 1980'lerde Goldman Sachs tarafından şirket içi kullanım için geliştirilen ancak sonunda yayınlanan Black-Derman-Toy faiz oranı türevleri modelinin ortak yazarı olarak kabul gördü . Ayrıca Goldman Sachs'tayken küresel varlık tahsisi üzerine Black-Litterman modelinin yazarlarından biridir .
The Journal of Performance Measurement'ın Danışma Kurulu, Black'i 2017'de Performans ve Risk Ölçümü Onur Listesi'ne aldı. Duyuru derginin 2016/2017 Kış sayısında yayınlandı. Onur Listesi, yatırım performansına ve risk ölçümüne önemli katkılarda bulunan kişileri tanır.
Fischer Kara Ödülü
2002 yılında Amerikan Finans Derneği , Fischer Black'in anısına iki yılda bir verilen Fischer Black Ödülü'nü kurdu. Ödül, çalışmaları "Fischer Black'in finans pratiğiyle ilgili özgün araştırma geliştirme konusundaki damgasını en iyi örnekleyen" genç bir araştırmacıya veriliyor.
Ayrıca bakınız
- Gölge oranı - Fischer Black tarafından "Seçenek Olarak Faiz Oranları"nda oluşturulan bir kavram
Seçilmiş kaynakça
- F. Black, Myron Scholes ve Michael Jensen, " The Capital-Varlık Fiyatlandırma Modeli: Bazı ampirik testler ", Jensen, editör, Studies in the Theory of Capital Markets (1972).
- F. Black, " Neoklasik Modelde Aktif ve Pasif Para Politikası ", The Journal of Finance , Cilt. 27, No. 4 (Eylül 1972), s. 801-814.
- Fischer Black & Myron Scholes, " Seçeneklerin Fiyatlandırılması ve Kurumsal Yükümlülükler ", Politik Ekonomi Dergisi (1973).
- F. Black & M. Scholes, " Temettü Getirisi ve Temettü Politikasının Adi Hisse Senedi Fiyatları ve Getirileri Üzerindeki Etkileri ", Journal of Financial Economics (1974).
- F. Black, " Fact and Fantasy in the Use of Options ", Financial Analysts Journal 31, pp36–41, 61–72 (Temmuz/Ağustos 1975).
- F. Black, "Emtia Sözleşmelerinin Fiyatlandırılması", 1976, Finansal İktisat Dergisi .
- F. Black, " Gürültü ", Journal of Finance , cilt. 41, s. 529-543 (1986).
- Fischer Black, İş Döngüleri ve Denge , Basil Blackwell, 1987. ISBN 0470499176
- F. Black, E. Derman ve W. Toy, " Tek Faktörlü Faiz Oranları Modeli ve Hazine Tahvili Opsiyonlarına Uygulanması ", Financial Analyst Journal (1990).
- F. Black & R. Litterman, " Global Portfolio Optimization ", Financial Analysts Journal vol. 48, hayır. 5, sayfa 28-43 (1992).
- F. Black, " Beta ve Dönüş ", Portföy Yönetimi Dergisi , cilt. 20 (1), s. 8–18 (1993).
- F. Black, " Seçenek Olarak Faiz Oranları ", Journal of Finance , cilt. 50, s. 1371-1376 (1995).
- Fischer Black, Genel Dengeyi Keşfetmek , MIT Press, 1995. ISBN 0262514095
Referanslar
Dış bağlantılar
- "Basın Bülteni" . İktisadi Bilimler Ödülü . Nobel Vakfı. 14 Ekim 1997.
- Rubash, Kevin. "Opsiyon Fiyatlandırma Modellerinin Finansmanı Üzerine Bir Çalışma" . Bradley Üniversitesi.
- "Profil" . Ekonomik Politika Analizi Merkezi . Yeni okul. Arşivlenmiş orijinal 29 Aralık 2008 tarihinde.
-
"Fischer Black ve Finansın Devrimci Fikir" . Finans Mühendisliği Haberleri . Arşivlenmiş orijinal 14 Aralık tarihinde, 2005.
Bölüm Üç alıntı: Bir Eğitim Some Kind
- Mehrling, Perry (Kasım-Aralık 2005). "Fischer Ne Derdi?" (PDF) . Finans Mühendisliği Haberleri . Cusp İletişim Grubu. Arşivlenmiş orijinal (PDF) 4 Eylül 2015 tarihinde . 12 Haziran 2014 tarihinde alındı .
- Mehrling, Perry (30 Ağustos 2000). "Fischer Black'i Anlamak" (PDF) . Barnard Koleji . Kolombiya Üniversitesi.
- O'Connor, John J .; Robertson, Edmund F. , "Fischer Black" , MacTutor Matematik Tarihi arşivi , St Andrews Üniversitesi
- Siyah, Fischer (1987). Siyah, Fischer (ed.). İş Döngüleri ve Denge . Basil Blackwell, Inc. doi : 10.1002/978119203070 . ISBN'si 9780470499177.
Arşivler | ||||||
---|---|---|---|---|---|---|
|
||||||
Arşiv malzemesi nasıl kullanılır? |